调整之路仍漫长

有学者认为中国股市连赌场都不如，不过对于每一个参与者而言，需要首先明确究竟是把股市当作赌场还是投资的场所。如果将之视为赌场，要么学习老千术，而且要防止被他人识破；要么与赌场从业人员勾结（级别越高成功率越大），自然也可以从中分一杯羹，可是如果得罪了大老板的利益，也会吃不了兜着走。同样也可以幻想凭借所谓赌术盈利，可这实在是凤毛麟角的事情，没有那么保险。如果我们以投资角度审视市场，则需要平静的心态、较好的修养，耐心地去捕捉物超所值的机会。这种机会虽然几年才出现一回，比不上每日涨停板那么诱人，可是这种机会却可以让人实现财富的跨越式增长。

市场中追求浮躁的人太多，于是众多股评中充满了蛊惑，少了几分淡定。翻手为云、覆手为雨的声音常见：一会儿是“看好一季度行情、三月之后坚决空仓”，转瞬间又变成明年此时5300（如果说的是深指，倒是与先前言论匹配）；还有自我感觉良好的人士，在下跌趋势中宣称“久违的恐慌如期而至”，已是抄底时机，结果次日调整就转脸表明已获利了结，同时为了同情二重重装破发又抄了打新人士的底。可是今天二重重装开盘重挫，自己又被打了一耳光，该怎样去解释呢（当然可以说盘中做了T+0）？希望年轻的朋友能够有悟性可以觉醒，今后道路还很长，需要不断汲取经验和教训，收敛一下尖酸刻薄的态度，多修身养性方好。在单边向上的市场中，这种频繁摇摆还不会出现大的闪失，因为不论怎样换股，还是能够出现浮盈的。当市场进入震荡或者震荡下行时，股神们就纷纷露出了本来面目。普通散户既没有办法整天盯盘，也不可能紧追这种跳跃性思路，搞不好肯定是遭遇不断赔钱的命运。即便是平手交易，频繁交易产生的佣金、税费也会不断吞噬本金。

人只有不断反思和学习才能进步，笔者这几年来财经博客的写作，并不是想借此牟利，而是通过不断地思考和记录思考的过程，发现未知的东西，充分暴露自己思维的局限性，在与大众的交流中提高。博士论文现在的要求也就是十多万字，真正体现自己思考成果的还不多。这几年下来，博客也写了近百万字了，应当可以折算为两篇博士论文吧，基本上还都是原创。出现错误是正常的，因此才需要不停地去修正自己的思想和方法。当然也希望读者可以从我的文章中看到可以借用的东西，哪怕是反面的教材。

市场趋势一旦确定，大多数情况下，会持续相当长的时间。牛熊行情转换之间，洞悉其中的主线是最重要的。为什么在置顶文章中选择了《股市面临系统性凤险》，就是提示引发牛年“疯牛”行情的根基发生了变化：流动性引发估值压力。高溢价发行开始松动，在二重破发压力下，一重调低了发行价。可惜从高中签率（网下竟达到26%）以及调价幅度上看，打新族继续被套基本成为定局，想一想，谁有能力去救助一级市场已经被套的投资者呢？一级市场低价发行，自然会冲击二级市场的估值水平，尤其是大盘次新股。这部分股票带来的抛压，对于成交量不断萎缩的市场而言，其打击力度不可谓不大。

今日早盘借欧美股市反弹的刺激高开，结果不到一个小时，就从大部分股票涨变成大部分股票跌，二重重装更是在昨日大幅破发基础上一度重挫5%。有网友分析道，二重重装从发行股本以及题材而言，都属于不应当上市即破发的。因而破发不仅反映了整个市场资金的看法，而且可能还有更深的企图：那就是让众多市场参与者误认为已经到了底部，从而以抄到大底或者迎接春节红包的心态接过筹码。现在呼吁抄底的人士几乎是声嘶力竭地叫喊，看看清查信贷违规入市的政策，瞧瞧券商清理违规帐户的要求，似乎我们可以发现些有意思的事，起码比普通投资者着急的人有的是。

跌多了自然有反弹，股指跌穿2900之后在金融股带领下出现了百点的绝地反击。这时的反弹看起来很美，可是未必能把握，甚至会成为钓鱼的诱饵。没有大跌、只有小阴小阳，这底抄起来颇难，看来持续调整的道路还很漫长。昨日曾说“年年上当年年上 有当就上”，这里混乱对个“天天抄底天天抄真底难抄”，也算是当前股市的写照吧。

股指起伏跌宕中，还是不要乱了自己的方寸才好。

程程

二〇一〇年二月三日