节前以盘整为主

关于重庆是打黑还是黑打，坊间一直闹得沸沸扬扬，实体正义与程序正义理论不休。没有掌握第一手的材料，这里无法提供专业判断，只能谈一些对法律及其背景的常识性看法。可以确认的一点是，总会出现未被追究的违法事件。那么违法事件是否泛滥，就在于执法是否严格、处罚是否得当。执法严格还要有时限性的考虑，迟到的正义并非正义，而且许多事情时过境迁，其损失已经无法挽回。例如，有的人被冤枉处死，多少年后被发现，生命已逝，家人多年的痛苦无法补偿；还有些黑恶案件，时间消逝让证物都难觅踪迹，即便日后提起所谓公正的审判，也会由于证据的消逝被“犯罪分子”利用而脱罪，想来重庆打黑案件审理中就会有这样的难点。中国执法环境不佳，缘自于文化层面的问题，强调高不可攀的道德而非生活秩序底限的法律，使得法律往往成为权力者任意拿捏的绳索，人治往往大于法治。对于法律的漠视，也使得许多重要规则遭到篡改或者美名其曰“变通”，上至最高准则，下至某项具体规定。在追究责任方面，我们的法律也体现得不充分，曾经在内部培训时说过“法律就是保护违法者利益的”。难道不是吗？按照现有的责任追究思路，还是以补偿为主，即赔付所谓的直接损失。即便是新近出台的《侵权责任法》，在明确了精神补偿索赔后，还是不够完善。例如，受伤害人可以索赔治疗费、误工费、部分营养费，但是身体的疼痛却没有索赔依据，未来生活可能造成的潜在不便也无法衡量。欧美法律之所以给予受害人巨额赔偿，其中相当大的部分就是我们法律所没有涵盖的内容。再如，商业违约中的惩罚性赔偿，国内根本就没有，其后果自然是违约成本低、潜在收益高，诚信就这样一点点地被蚕食掉。如果再有钱请上一两个大律师搞几把“程序正义”，实体正义很难在现实中充分实现，尤其是弱势群体。

为什么要谈及法律？因为在经济生活中，这就是大众行为之准绳。有什么样的法律，有什么样的执法环境，就决定了经济社会中人们的价值取向。拿近日证券市场的起伏来看，左一个传言、右一个内幕，搞得股指来回震荡，也未看到监管部门大力稽查。这几日连续政策，从个人限售股征税、股指期货（融资融券）、提高存款准备金率、印花税传言、暂停股指期货IB开户等，哪一条不对市场产生冲击？可是政策透明度实在是低。可以想见，在股指期货正式运行后，此类东东将层出不穷，传播谣言、传闻的成本低、收益高，在保证金交易制度下，短期波动就会招致爆仓，谁来保证投资者利益不被侵害呢？中国期货市场的现状已经给出了未来股指期货的答案，尽管这并非大家所愿。

预计即将公布的经济数据中，CPI的增速会超出预期。央行之所以提前上调存款准备金率，有人就解读为知晓数据上的变化，在为进一步的货币政策打预防针。以银行地产为主的股票品种持续低迷，也为这种解读增添的注脚。此外，从未来股指期货的运作上看，只有权重股打压出一定的空间，大机构才容易寻找到对手盘，做多、做空都可以寻找到施展拳脚的空间。为了创造良好的发行环境，股市还会在利多利空因素的交织下，以盘整作为主基调。

节前受到大盘股持续发行的压力，即便是场内资金有想法，也难以发动让人心动的红烧牛尾行情。相反在春节后发行的暂停期，股市会有所活跃，形成笔者所预测的虎头走势。部分中小板、创业板的股票会随着高比例分红而达到全年炒作的高峰，这一波站岗的投资者将遭遇严重套牢。当然，这些股票中也会有业绩连续增长的典范，只是比例太小。所有炒作都是概念为先，只是持续性堪忧。

货币政策在走钢丝，股市投资何尝不是在走钢丝。现在最大的疑问是什么时候收紧信贷大门以及收紧的力度如何，大放流动性的日子快过去了，泡沫不破的话，也会变瘪的（这就是所谓的软着陆），您说呢？

今天是马丁•路德金日，这位黑人领袖当年曾经发表过震撼美国的演讲“我有一个梦想”。奥巴马宣誓就职那一刻，意味着“梦想”的部分实现。如果说我也有一个梦想的话，作为一位出身法律的经济人，就是梦想正义可以光照在世间每个角落，世人也不再为迟到的正义而遗憾。我所能做的，只是在日常工作及生活中默默地尽自己的努力吧。

程程

二〇一〇年一月十八日