最后的折腾时光

早上送孩子去幼儿园，看到有的孩子拿着鲜花，忽然间意识到今日是教师节。师者，传道、授业、解惑，人类灵魂的工程，多少溢美之词，可惜现如今教师在中国民众心中的地位却未必如想象般美好，多少也要问些为什么？

有一个要注意的是部分银行近期小额外币存款利率上浮，引发了人们对于货币政策的遐思，更有担心外资流出的困惑，政府应注重外币需求变化。在人民币贷款收紧之后，外币贷款可能成为替代产物，尤其是利用低息外币贷款结汇后，可以享受低息贷款以及人民币升值的双重收益。境外资金不排除采取暗渡陈仓的方式流入，尤其是一些国内大型企业可以利用相应渠道借此牟利，而这却是有损国家整体利益的。有些大企业或者权利部分为了个体利益损害国家利益的行为，已经是屡见不鲜，在美元再现弱势的情况下，堵漏工作需加紧进行。此外宏观面要关注下周召开的党代会，从中可以看出政治经济未来的取向。

审计信贷资金的流向带给市场的震动还是不小，而这次的确是在动真格。想一想，连银监会纪委书记都在强调，而且敢于公开点破信贷资金财政化的倾向，可见问题之严重。股市今日丝毫没有理会周边市场的利多，调头向下开始了久违的调整，这多少与信贷资金核查不无关联。此外，证监会查处违规事件的力度也在增大，五粮液这次撞在了枪口上，问题绝对不会那么简单。有些人认为大资金借机洗盘，未免太乐观了些，当然不排除这是机构为出货而散布的烟雾弹。九月初的反弹是多重因素构成的：经历了8月单边调整以及诸多利空因素的打击，反弹有技术上的需求；9月解禁股数量骤减也是重要因素；当然更离不开大庆维稳的影响以及人们对国情行情的期许，甚至一些不靠谱的传言（如暂停IPO，下周四新股发行已经粉碎了传言）；政策些微的变化（如银监会暂缓银行间次级债扣减附属资本金）自然也是市场的推手。不论怎样，资金流出趋势并未改变，集中发行的基金也难以完全弥补资金流出的缺口。随着国际板逐渐浮出水面、创业板箭在弦上，尤其是当投资者发现10月解禁股数量大增时，估计多少会对国庆之后的期许减少几分，需要再多些警惕。

在七连阳之后出现调整很正常，昨日市场勉力维持迎接中冶发行的迹象明显，调整多长时间，这是难以预判的。不过21日中冶上市带来的冲击是一定的，因而对于这一期间的股市变化，特别是诱惑都要提前预防。9月下旬再形成凌厉升势的可能性也不大，毕竟10月之后的不确定性增多而且利空也还是落实，如果市场再折腾向上突破，也就是目前这一周可供运作。对于稳健投资者而言，如果不出现连续大跌的超跌反弹机会，投资者需要逐步在波动中降低仓位、降低入市的欲望。下周四新股的发行节奏有利于中小投资者，周二申购资金周五可以继续申购，这是抵御诱惑的最佳途径，自然也会减少一级市场资金流入量。打新收益率在今日有所提升，有概念题材的涨幅都不小，新股不败神话继续中。

成交量无法持续放大是股指走强的硬伤，即便是香港市场突破21000点大关，也只是缓解了市场调整的幅度，午后几次冲高未果体现了做多力量的分化，成交量也明显出现萎缩。近几日依靠某些权重板块拉抬指数就能发现资金不足的端倪（今日轮到房地产和几大行），随着抄底盘资金不断消耗，这种分化正在从量变走向质变，尾盘也出现了坚决出货的迹象。

珍惜这段最后的折腾时光，经济回暖还需时日，股市回春也要积淀。

程程

二〇〇九年九月十日