沪指创纪录十连阴   市场重新进入盘整期

    ６月１７日，上证指数继续下跌态势，收于２７９７．７５点，连续十个交易日收出阴线。周二各大板块的全面下跌以及成交量的极度低迷，显示了当前极为严峻的市场信心。然而，在悲观氛围背后，市场仍有一些较为积极的声音。“寻底过程依然艰辛，但可能机会也在悄然临近。”一位合资公司的基金经理表示。

政策调控思路或有变

    在上证综指跌破３０００点后，虽然管理层并没有出台救市政策，但６月１６日，市场曾传出管理层做强股市的信心，沪指也仅下跌５．１９点。而６月１７日沪指又呈大跌态势，可能主要是因为救市不到位，再次打击了市场的信心。
    据市场人士分析，市场持续走弱主要有以下几个方面的原因。
    第一，市场的资金面依然趋于紧张，从而使热点的延续力度不强，故难以形成明显的赚钱效应，这更使得场外资金不愿意进场，受此影响，大盘只得选择重心下移的趋势。
    第二，关于ＣＰＩ的解读进一步加剧了投资者观望的心理，毕竟ＰＰＩ与ＣＰＩ的倒挂显示出ＣＰＩ下滑可能是短期的。
    第三，大盘股的发行。日前，成立仅半年的中国建筑获特批将发行Ａ股不超过１２０亿股，募资超过４００亿元人民币。此举意味着暂停４个月后，Ａ股重新迎来大盘股的扩容。
    第四，央行意外宣布提高银行存款保证金率１个百分点。虽然作为宏观调控的手段，这样的措施出台是可以预期的，但它给市场一个强烈的信号：紧缩政策不可能因为地震等因素出现松动。本来大家确实指望银根有所松动，缓解企业的资金困难局面，刺激经济增长，推动股市上扬。现在，这样的预期落空了。
    对此，很多人都希望出现新的“４．２４”，但一些经济学家表示，目前经济环境面临灾后重建、油价创纪录、通胀高企和流动性继续过剩，所以现在股市政策首先要服从经济大局和宏观调控，特别是防通胀。积极的股市政策未来可能将会弱化，更多的表现为中性。

新的支撑位在哪里？

    此前沪指３０００点一度被市场公认为政策底，但此次十连阴击破了投资者最后一道防线后，人们不禁会问，下一个政策底在哪里？
    从３０００点附近管理层沉默的态度我们可以看出，３０００点已经不能再称其为一道牢固的政策底线，对政策在这一位置有所作为的企盼也不太现实，上证指数或已进入支持位２８７０点一带。海通证券对此也指出，大盘现在处于二次探底的过程，上证综指在２７００－２８００点将得到支撑。短期来看，二季度市场仍将维持震荡行情，大盘在下半年才将展开真正的反弹行情。
    政策底是相对的，不同的条件和环境造就不同的底部，现在的环境变了，３０００点就不是政策底。前述投资经理表示：“这种大跌就是情绪上的，因为投资者认为前期积极的股市政策并未延续甚至转向，那么３０００点政策底的确定性就会产生动摇。这一市场预期一旦形成，多头会转为空头，逼穿政策底，寻找新的政策底和市场底的结合。”

市场进入盘整期

    由于指数腰斩过半、个股遍体鳞伤，几个月前还在争论的“牛市还是熊市”已经发生了转向，“熊市上、下半场的争论”正成为热门话题。
　 “如果是熊市下半场，那么接下来应该为新一轮牛市的上半场做好准备，目前来看，局部机会已经开始出现。或许等一段时间后，整体战略性的机会才会到来。”上述基金经理预期良好。
　　同时，越来越多的股票跌破发行价、增发价，一部分股票跌破每股净资产或许正成为市场逐渐看多的理由。从历史走势来看，每一次持续八连阴之后，空头的做多能量都得到了极大的宣扬，从而为多头组织反攻提供了极佳的契机，因此，有观点认为，随着上证指数在上周的持续暴跌之后，Ａ股市场在本周或迎来反攻的契机。
　　这种愿望的实现并不是没有可能，但要基于以下两点：一是上证指数在３０００点一线利好政策频传，尤其是引进大小非减持的大宗交易平台政策、降低印花税政策等；二是金融股的崛起，金融股一旦企稳并反弹，Ａ股市场的短线机会或将形成，从而推动大盘出现企稳的征兆。
     国泰君安称，市场重新进入了盘整期，从中长期来看，如果经济面继续恶化，股市也许还会下跌，创出新低，让投资者再次大跌眼镜，但是不应该是急跌或齐跌的过程，结构性机会应该凸现。