六、长电的资本运作

长电的战略投资也频频出手。2006年，长电以4.6元的价格收购广州控股11.189%股权，投资总金额10.6亿元，目前广州控股股价10元以上，收益巨大；2007年，长电以31亿元收购湖北能源45%股权、以7亿元收购上海电力10%流通股权（约1.56亿股）、以28亿收购安徽能源集团股权并与陕西省国资委签订了能源领域的战略合作协议。中国政府对电价的压制政策虽然对长电的短期赢利不利，但却为长电实施战略收购提供了很好的机会。最近，三峡总公司对其发展战略进行了滚动修订，提出从2008开始实行战略转型，其中收购沿江省份的优势能源资产占据非常重要的位置，希望这一战略能够有效实施。可以预见，随着政府的能源发展理念与措施的转变，长电已经和近期即将实施的收购兼并投资将会带来巨超呼寻常的收益。

长电的财务投资同样锦上添花，参与了中国国航A股发行的战略投资者定向配售（共计认购3,500万A股，认购价格为每股2.8元，总投资金额0.98亿元）；作为战略投资者网下获配中国工商银行A股（共11,217.9万股，配售价格为每股3.12元，总投资金额为3.5亿元）；以原始投资的方式拥有20亿份中国建行的H股股权。

上述权益性投资规模已经近100亿元，2020年长电的累积权益性投资将超过500亿元。以10%的年均投资收益率计算，则可为增加收入50亿元/年。另外，2020年长电的经营性现金流将高达2000亿元以上，运用如此巨大的经营性现金流所做的财务性投资收益至少可以有效平滑枯水年份的发电业绩滑落。

表9: 长电目前的权益与财务性投资