很多人把股市赔钱的原因归结于选错股或选错时，其实就长期投资而言，股市赔钱的真正根源是因为“倒金字塔”式资金投入：

　　 (1)熊市时控制投入或减少投入：这缩减了从熊到牛的收益；
　　 (2)牛市时增加投入或借钱也要投入：这放大了从牛到熊的损失。

　  在格雷厄姆的经典名著《聪明的投资人》中，格老用大量的篇幅阐述了资金管理的价值，格老60年前就提倡“公式投资法”：将股票(含基金)投资份额限制在25％-75％之间的某个固定比率，在股市涨跌或资金增减的时候维持这个固定比率不变；巴菲特也是一个资金管理的大师，他总是发自内心地欢呼股市崩溃，因为他总有足够的资金在贪婪等待更低的价格、更大的安全空间。

　　从资金管理的角度是很容易解释股市“一赢二平七亏”现象的：正是“底部低，头部高”的倒金字塔式的资金分布结构，揭示了大众的加权成本位于均价之上，多数人亏损是必然的结果。

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       在对2008年股市崩溃的反思中，我们不要忘记这个最大的盲点：资金管理。