11月27日收评

降息威力不会就此消退！

                                                       文/姚茂敦

周三下午，央行突然央行宣布五率齐降，如此惊人幅度可谓央行11年来首见。对此特大利好，周四的A股市场却以一根放量假阴线给出了回应。那么，大家不禁感到迷茫，到底是什么原因导致这种怪异走势呢？大盘反弹难道就此结束了吗？

其实，作为传统货币调控政策，降息的威力极其强大，只不过，对实体经济和资本市场的利好刺激作用，一般有三个月到半年左右的滞后期。尽管，目前的股市人心思涨，但由于市场人心未稳，机构资金趁机加速离场，在熊市中，短线获利立刻兑现出局的思维暂时又难以改变，最后出现冲高回落的走势也不难理解。

在国务院刚刚推出4万亿经济刺激计划之后，央行史无前例地在70余天的时间里第四次降息，应该说，只是前期中央定调宽松的财政及货币政策的延续，再度表明了国家对阻止我国经济增长加速下滑，确保国内经济增长的果断决心。不过，这一剂猛药，同时也加剧了市场对我国经济恶化程度可能超过预期的普遍担忧。

那么，经过周四一役之后，A股是否又重回跌途呢？笔者认为：现在就断言反弹结束还为时尚早。原因主要有：

首先：央行此次五率齐降，据国家信息中心首席经济分析师祝宝良测算，可以为商业银行新增加约4000亿可贷资金，比去年拟定的2008年全年贷款额度3600亿的总额还要多。此外，央行此举不仅为银行提供了更加充裕的贷款资金，同时也对降低企业融资成本、提振企业投资信心有帮助，特别是对资金密集型行业、需要投资数额比较大、资金需求特别急迫的企业利好作用明显。

其次：周四高开低走，除与高开幅度过大，短线获利盘和机构资金趁利好加速出货离场有关外。更让市场紧张的是，在海通证券被大小非打到3个跌停的血腥教训下，面对12月份507亿股解禁洪峰的强大压力，做多信心必然要受到一定影响。如果，管理层能及时想办法搬走大小非这块拦路石，后市行情依然值得期待。

最后，从技术上看，虽然受银行股表现不佳拖累，周四上证指数失守10日和60日均线，但5日均线还是得以站稳，而深圳市场表现比较强势，至收盘时，不仅全部占领短期均线，还成功站上60日均线。而且，经过连续几天的调整和修正，KDJ指标有在低位扭头向上的迹象。这也下一步展开反弹提供了技术支撑。

综上所述，笔者认为：不要因为周四的遇阻回落就对大盘后市能否反弹产生怀疑，央行连续降息的政策威力不会就此消退。只不过，考虑到冲高回落可能引起人心涣散，并导致大盘短暂回调，那么，在操作上，可对前期策略进行微调，必须采取逢低入场的方式，千万不要追高！