1、主线索没有发生趋势性变化。主线索之一是美国的货币政策和中国经济增长的共振，最近的主要变化在于，美国经济的一些数据出现了走弱，目前需要判断该走弱是趋势性的变化还是阶段性的变化，目前判断是阶段性的变化。 

2、国内经济增长层面的下行时点不到。国内经济增长层面在2、3月份后出现一些企稳的迹象，这些企稳主要在于政策的托底（裤子快掉了就提一下，不至于太难堪，但本质问题是裤带太松。）。对于经济中期没有见底的判断，市场没有异议，市场表现出这些企稳过快结束的担忧，我们认为该担忧会被证伪，因为从动力看，最主要的专项金融债以及银行配套资金，仍在释放过程，经济下行的时点不到。

 3、风险偏好在多重因素下有所回落，有惊无险。流动性层面和政策层面有惊无险。目前流动性层面主要的变化还是在，通胀，信用风险和贬值，这些因素都不是趋势性变化。政策层面，最近密集出台了一些防风险的举措，短期造成一些扰动，但也意味着后续风险降低，市场风险偏好的回升值得期待。

 周五虽然大跌，但是依然认为接下来不是一个股灾式下跌的过程；大家都是滑头，一跌全都跑了。所以风险释放一下后，又会重新归于平稳。