【毅言一语】早评07-05

上周二的一根大阴线轻松击破了前期低点2481点支撑，并且非常轻松的击穿了长达1个多月的弱势整理平台，给出加速下跌的市场信号。我们此前曾经多次反复的说过，弱势环境下，久盘必跌，放量长阴的突破使得该平台成了今后市场反弹的重要压制区域，“跌时放量、涨时缩量、成交低迷”的格局使得指数创出一年多以来新低。但由于短期内指数下跌过快，幅度也较大，未来继续大幅杀跌的可能性不大，预计短期内指数将维持一段时间的震荡整理。

我们再次重申，当前的调整都是必然，而且是预期之内的，调整的根本原因在于无节制的扩容以及宏观经济的下滑。上周公布的6月PMI指数大幅滑落1.8个百分点至52.1%，明显低于市场预期，显示中国经济增长趋势进一步放缓。宏观经济二次去库存的压力增加，将影响到上市公司的盈利状况，导致估值下移。外围市场也哀声不断，上半年的最后一个交易日，美国市场创出了一年多的新低，美指在经济数据不佳的情况下有可能继续疲软。政策面也全然不见放松的迹象。房地产调控正进入关键期，从最近两部委发布的信息中可以看出，在观望期内政策不会放松。持续下跌不足为奇，而周五下午的单日反转，我们认为依旧是前期雷同的拉高减持行为，并无任何迹象显示探底成功。对于这样的拉升，非常容易理解，那就是减持。

从扩容情况来看，今年以来，平均每周6只新幅的发行速率没有改变，且近期出现加速扩容迹象。上周在市场急速下跌情况下，依然有7只新股。本周的前三天都将达到9只，还包括一只巨无霸的农行。小盘新股三高发行的恶劣行为非但没有收敛，反而更加严重。企业急不可待的融资，管理层未加严审的批复，使得资金短缺的二级市场只能选择下跌。而再融资方面，大盘股几乎全部有再融资计划，商业银行更是为自己的冲动放贷造成的资本充足不足而寻找市场来买单。尤其令人不齿的是中国银行，在刚刚400亿可转债发行后，再度抛出600亿的配股融资方案，而工行或将紧随其后继续融资。我们说扩容融资是资本市场的基本特征，但如此无节制、贪婪和转移成本的融资是在挖资本市场的墙角。所以，不论机构也好，散户也罢，退出市场是唯一的选择。

从市场表现来看，上周地产、有色跌幅超过9%，农林牧渔、家电、轻工、电子元器件跌幅均超过7%。前期表现相对较好的食品饮料、医药生物和公用事业等板块，也进入加速下跌的行列。我们认为目前市场处于下跌的第二阶段，即在经历了周期性品种的持续走软之后，非周期性板块开始补跌，其中里面的中小盘个股在这个阶段下跌速度会较快。而在大盘真正见到大底之前，还会出现泥沙俱下的局面。因此从中线来讲，大盘远没有走完整个调整过程。接下来的市场走势，可能会更加复杂，投机行为所产生的结果可能会是非常严重的分化。

总体来看，向下的趋势没改变，建议继续控制低仓位或完全空仓，谨慎观望。