周三市场呈现缩量整理走势，最后一个小时的快速反弹令市场信心倍增，个股纷纷快速上涨，在极短时间内完成了指数的翻红和个股的普涨。应该说，尽管个股大面积上涨所产生的积极效应比较明显，但市场中所体现出来的资金搏弈是非常激烈，主要依旧集中在基金重仓品种中，如石油、银行、地产、券商等。受新能源汽车补贴细则出台刺激，汽车股尤其是新能源客车全线发力，但大盘股没有配合之意，在银行、保险和有色金属联手杀跌的背景下指数一度快速下跌，市场再度被玩弄于股掌之间。午后，地产和券商板块开始轮番上涨，诸多个股也展开了自救动作。物联网、智能电网、传媒、世博、电子信息等前期题材股也纷纷热闹起来。尽管个股活跃度提高，但整体成交量却大幅萎缩，表明目前撬动指数的资金属性依旧为存量资金的自救行为，场外资金观望态度非常坚决。至于会不会出现市场所认为的地量见地价，我们认为这种可能性比较荒谬，弱势反抽的行为与目的均为拉高减持。

近阶段以来，不论是地产调控政策、房产税的传闻还是资源税的改革，无一不是针对着国内严重的结构性通货膨胀。而这种治理所带来的最直接影响就是所涉及到行业的相关上市公司业绩会出现可预期的下降，甚至是亏损，那么其股价就不存在上涨的理由。从前日信息来看，新疆原油、天然气资源税改革方案最终单独出台。缴纳资源税实行从价计征，税率为5%。石油、煤炭等资源型企业所缴纳的资源税将从之前的30元/吨提升至200元/吨左右。对资源类企业打击沉重，中国石化创下调整新低，中石油、神华、中煤能源离前期低点也仅一步之遥。大盘权重股不仅是资源股走弱，其他大象也是低迷。14家上市银行仅有招行、工行还在苦苦支撑而没有创新低，其他12家已经领跌大盘，保险股里中国太保创新低。如果勉强的认为不破不立，那似乎太牵强，既然能够以下影线创新低，从技术理论上来看，那就一定会以阴线实体去再创新低，直到出现政策性利好。

对后市而言，当前市场仍然处于空头市场环境下，空头依旧占据绝对优势，中短期走势均被各周期均线所压制。银行板块率先走弱之后，基本上也面临了和一个月前地产股几乎完全相同的技术走势，一旦以实体破位，那盘面将会非常难看。并且近期以来市场成交量水平并无特别明显的变化，表明场内套牢盘止损愿望并不强烈，那么建立在自救目的下的缩量反弹注定不能维持太久，部分强势品种个股继续跟随补跌将很显然，对此，投资者还需要有一个清晰的认识。目前股指疲软的根源在于主流资金找不到报复性反弹的理由。加拿大、俄罗斯敢于果断加息，我国却还有太多顾虑，比如考虑经济下滑程度，考虑地产调控成效，考虑未来通胀水平。我们说，当断不断，反受其乱。目前这种犹豫不决且束手束脚的政策背景显然令市场预期更加悲观。利率政策及其他宏观政策的难以决断使得市场流动性时刻有隐患，也使得上市公司未来业绩难以乐观。短期内，市场反弹空间有限，随时有可能再度下跌并创新低。

投资建议上，相信部分投资者参与了抢反弹，建议见好就收。继续保持谨慎观望。