【毅言一语】简单观点

流动性                     地产投资转移

欧洲债务危机               仅仅是08年地震后的余震

固定资产投资（房地产）     从城市化建设向城镇化发展转变  通过二线城市的固定资产投资弥补

大小非问题                 主要从保护财务投资者角度出发，如果管理层的思路，仅仅限于以资金输入对冲扩容流出老办法，当资金输入已经不能对冲扩容输出时，IPO背后的大小限已经是可以瞬间压倒一切的不可承受之重了那么行情必然重演07/08年                            的暴涨暴跌无疑。尚主席必须从IPO背后的限售股和对冲机制的建设入手，以“制度供给对冲扩容输出”。

1、给市场做空机制这根针，泡沫涨大到部分投资者不能忍受的时候，就拿起这根针跟它放点气；

2、通过制度建设，跟金融资本吃镇定剂：产业资本并不是狼来了，大小限可以更加缓和、可控的方式退出。

3. 主动给财务投资者制造交易性机会。

技术走势分析

对于2010年大盘的整体走势，目前市场普遍观点倾向于将会呈现比较大的波动，并且整体而言，在宏观经济恢复时期经济刺激政策的择机退出将会对市场产生消极影响，此外在国际局势不明朗下的悲观预期也将对市场形成制约，谁都无法否认，2010年将是局势最为复杂的一年，但正因为复杂，才可能出现更多的超预期因素，我们认为，金融创新业务的发展将可能为市场带来契机，特别是股指期货的正式运行，甚至可能对市场形成趋势性的影响，但市场上几乎所有的策略报告都是针对基本面展开论述，缺乏技术面的支撑依据，下面我们将从技术面对2010年的市场走势进行整体把握和前瞻性判断。

首先对于本轮大盘调整级别的判断，我们不认为是一轮大级别调整的开端，而应是处在自09年8月以来的中级调整周期之中的短期下跌趋势，从走势特征上符合道氏理论中的次级折返走势。根据道氏理论中的次级折返走势原则，折返幅度一般为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的三分之一至三分之二之间，对于历史上所有的修正走势来说，其中98%介于两个星期至八个月之间，我们将前一次主要走势幅度定位于2037点至3478点，而不是从1664点起，这是因为在09年2月至3月的下跌已经形成前一次的次级折返走势，而此后的间歇性调整均不符合折返走势原则，因此大盘调整的落点应在2517点至2998点之间。根据波浪理论的浪型划分，从技术上清晰可见本次自1月下旬以来的调整走势已进入自去年8月份形成的A-B-C三浪下跌中的C浪之中，其中A-B浪组合形成大型对称三角形整理形态，而C浪的突破位置基本处于该三角形的末端位置，而并非规则形态上的距末端三分之一附近位置，这使突破效果将会大打折扣，因而C浪极有可能走成失败浪型，其低点可能略高于A浪的低点2639点，我们测算了三角形突破后的波段跌幅，其落点应在2820点附近，这也基本符合目前的市场估值。其次，权重股的表现对大盘走势将会形成直接影响，而导致本轮大盘调整的重要因素来自于地产板块的持续走弱，地产板块基本上是同步于大盘的调整节奏运行，甚至先于大盘进入中级调整，具有先导因素，因此地产股的走势将成为大盘走势重要的判断依据。从基本面方面，地产板块面临着严峻的政策压力，这也是导致其调整的直接因素，观察招保万金等地产龙头股的表现，走势呈现出一致性特征，自去年8月以来均形成标准的A-B-C三浪下跌走势，而目前运行中的C浪跌幅已经超过其A浪跌幅，结合其估值水平而言，下跌空间应较为有限，具备企稳条件，而这也将直接为大盘结束调整形成支撑力量。对于其它权重板块，特别是银行股也已经接近估值底线，再度大幅杀跌概率不大。从逻辑上判断，地产和银行股的大幅下跌已经提前反应了悲观的基本面预期，即便预期兑现，对其影响也较为有限，所以可以认为这两大板块已基本上封杀了大盘的下跌空间，但由于悲观预期并未完全消化，新的不利因素随时可能出现，因此也可以说对这两大权重板块的未来表现将偏向保守。

根据以上对大盘中级趋势运行特征的分析可知其在目前位置有望形成中期底部，而就短期趋势而言，在经过了连续的下跌后，近期大盘的连续缩量及K线组合形态也说明市场已进入多空弱势平衡区域，正在等待引导型K线的出现以选择运行方向，技术来看市场已经发出见底信号，但还需要反转型K线的确认。而基本可以确定的是，无论目前是中级趋势还是短期趋势的底部，后市都将迎来一轮上涨行情，而我们认为，诱发大盘上涨的因素或将来自于金融创新业务的正式推出，即股指期货的正式运行。从世界各国推出股指期货前后的市场表现来看，股指期货推出之前往往出现上升走势，在股指期货推出后往往出现下跌走势，从目前的筹备情况来看，融资融券和股指期货有望在今年的二、三季度落定，从预期角度而言，一季度中后期或将出现重要的趋势性拐点，特别是在一季度中前期市场经过连续调整已经消化了诸多不利因素，更有借势上涨的可能，但在一个涨升周期完成后大盘将进入新的调整周期，指数仍存在再度探底的可能，从时间周期上应该和股指期货推出后的时段相吻合，但对这种波段特征明显的短期趋势无法作出更明确的预判。

对于今年行情的高低点区间，根据以上分析，目前低点区间比较好把握，市场也普遍认可2800点一线的低位区域，但对于高点，市场各方分歧较大，我们仍然从技术走势方面入手进行分析，刚刚前面已经确定了目前处在一个中级的调整浪型之中，从整体大盘来看，市场的上涨波段和调整波段的界限非常清晰，3478点成为其大一级别浪型中子浪的分界，即3478点之前的上升趋势是五浪一走势，3478点之后的调整是五浪二走势，而大一浪的起点，我们认为是否应该以1664点作为基点仍有待商榷，因为波浪理论中的基点确定原则上是前一浪型的终点而非最低点，因此我们将2008年整个大级别的调整浪的结束终点定位于大趋势拐点的确认点开始算起，即08年12月31日的1814点，在测算波浪幅度的过程中我们发现一个很有意思的现象，如果用08年下跌趋势的最低点1664点和下跌趋势终结拐点的确认点1814点相加，其和值正好等于大一浪的终点3478点，这可能只是巧合，但大一浪的确定对我们后面的测算是相当重要的，之前我们已结合道氏理论分析过，五浪二的落点将位于2517-2998点之间，这也同时基本符合波浪理论的测算原则，根据波浪理论的铁律，三浪非最短，因此三浪的整体幅度不可小于1664点，以最低幅度计算，三浪落点区域则应位于4181点至4662点之前，但结合其时间跨度，我们认为今年内将出现大三浪的运行走势，但走完整个浪型可能不会在今年内完成，因此我们将今年的高点区域定位于4200点。综合而言，对于2010年大盘的波动范围，我们通过技术分析后的测算区间为2800点至4200点。

基本面的变化对于股市的运行将会产生极大的影响，在局势极为复杂的2010年中，我们已无法预测到基本因素上的所有变量，而由此得出的结论可能将会有较大误差，因此我们采用严格客观的技术分析方法，只是力求在复杂的环境中剔除掉多方的干扰因素，以佐证基本分析方法所得出的结论，其目的是辅助而不是推翻，而基本因素中的变量干扰所带来的对技术走势产生的影响，我们也将根据实际情况以及该变量对不同趋势的影响程度进行不断修正。