【毅言一语】每日操作提示  02-19

目前票据直贴利率非常低，甚至出现与存款利率倒挂的情况，这样就可能促使企业通过票据贴现融资，然后再将融入资金存回银行的方式来套取利差。这种套利行为会导致存贷款的“虚增”，放大了货币乘数，不利于央行作出正确的决策判断。
    

银监会上海调研，公开媒体报道，票据融资业务比较正常，未发现风险积聚的情况。票据融资增长比较快的原因主要是，市场需求大，企业希望能够以更低廉的成本从银行借到钱；而相比短期贷款，票据融资既方便又便宜。对银行来说，安全性也相对较高。同时否认了关于部分信贷资金游离于实体经济的说法。

主流媒体或许在掩盖一个事实，股市的存量资金所剩无几的情况下，新开户客户的资产有限，且个案来看多为中小投资人，增量资金何来。银行----股市，中国的证券市场在时至今日，还是是个流动性泡沫表现的最为明显的地方。对银行信贷资金去向的严查，决定了本轮行情的高度。当然，在这个利益链条中，最大的受益方，毋庸置疑的是上层建筑，所以如果刻意呵护掩盖，或许行情顺势进入4浪调整后继续走出反抽，创出新高的可能继续存在。

从今日的盘面看，两市周三惯性跳空低开后均遇阻深幅下调，成交额随之也进一步大幅缩减，说明市场的参与热情仍在不断降低，而未补的下降缺口则恰位于5日均线和近期上升趋势线附近，大盘破位迹象因此就显得更加清晰。由于近两天连续大幅回落，技术反弹特别是在缩量破位时往往也更大些，但回升空间却会大大受限，近日低调整理局面也就难以逆转。 

     而截至18日16时15分，收盘较晚的其它亚洲股市和欧洲市场则纷纷出现回升，美股期指也呈震荡上行态势，周三全球股市“放晴”的可能也就更大些。所以预计明日高开低走的可能性相对较大，下半周，围绕2150点为轴低位整理。