【毅言一语】日微微，月光光，年萧萧

日微微，月光光，年萧萧。大盘是跌宕起伏的让投机者心惊肉跳，让人揪心的不光是中国足球还有中国股市中国通胀。统统的中国制造。最近的留言四起，转眼又烟消陨灭，笔者昨天就说过这个好比当年的大谎言。

相关的传言包括：（1）限制大小非减持的“二次配售”、“发行可交换债券”、“鼓励回购和大股东增持”等措施：虽可以一定程度上延缓大小非减持对市场股价的冲击，有助于稳定投资者的恐慌性预期，但是未能从根本上解决众多数量大小非带来的巨额供给对市场股价的潜在冲击；（2）传言中国政府决策层正在考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案：依然认为当前来看“投资和消费放缓”的靴子尚未落地，而且近期PPI居高不下显示中国尚面临一定资源瓶颈因素（奥运环保、节能减排、价格管制等），资源价格改革又是潜在推高成本价格的因素，因此通胀威胁未消除之前保持物价稳定只能依靠需求的回落来解决，政府政策依然需要兼顾抑通胀与保增长的两难问题。在这种情况下通过大额资金的刺激经济方案之类的实质性宏调松动为之尚早。（3）政府成立平准基金救市：每当市场暴跌人心涣散之时市场上就有类似的传言，我们依然觉得不足信。

指数近期急挫，反映了投资者在宏观预期进一步明确情况下的恐慌性心理，本身就有技术性反弹的机会。我们对宏观基本面的判断依然没有改变，“投资和消费放缓”靴子尚未落地；更多的全球经济放缓的迹象（美元走强并不是意味着美国经济走强而是反映了欧洲和日本经济前景更差）表明外需还将面临进一步的冲击。这样的宏观条件下，市场不具备大幅反弹的理由。政府出于稳定市场的政策动向表态虽有助于稳定投资者信心，但在基本面难有改观的情况下，料难挽市场下跌的压力。

投资建议上我总体建议抓住这样为数不多的反弹机会在资产配置上进行主动调仓，不要追涨，耐心等待“投资和消费”数据进一步回落后政府实质性政策转向的时机。对于前期调整幅度较大的“银行、地产以及交通基础设施”板块，我们认为估值上已很大程度上反映了市场的不利预期，下降的空间较为有限，而且一旦政府实质性政策转向将是最直接的受益行业。前面几天发出来的在博客里的股票池，可以认真借鉴下大家，那个还算拿的出手的。奥运嘛，款待客人也是得好东西。