【毅言一语】6.11日操作提示

在今日的收盘评论上，几乎所有的评论都将下跌的原因指向所谓的五大利空：一，上调存款准备金率一个百分点。二，油价暴涨。 6月6日纽约股市遭遇重挫，三大股指跌幅均在2.9％以上。三，超级融资，中国建筑募集资金将达425.66亿元。四，CPI回落被延缓，预计8、9月份之前的CPI仍会保持高位，通胀压力依然巨大。五，越南股市崩盘。表面上这些因素是足够影响市场的运行，但绝对不会导致股指出现如此巨大的跌幅。真正的原因，恐怕除了管理层和部分机构外，其他人都不会知道。因此，我们只能依靠有限的线索来进行猜测，并做一定的判断。
首先，股票市场反映了宏观经济的变化，持续的调整背后必然是宏观经济局势的恶化。关于本币升值是利还是弊，不需要争论。在人民币兑美圆在某一个点附近的时候，对中美双方都是有利的。而跌破这个临界点，比如7.15，那对中国就不利了。这就体现在外贸顺差的减少，热钱的涌入加剧流动性过剩，物价上涨产生通货膨胀，购买力水平急剧降低等方面。而这些又在宏观经济衰退的基础上再度对宏观经济形成打击，如同火上浇油一般。也只有宏观经济局势恶化，才能导致目前的持续调整。
其次，市场对利好渴望之心不死。如果说股市必须要依靠利好来上涨，那就完全丧失了自由市场的本质属性。市场就回到了计划经济时代，这与目前的经济发展极为矛盾。当然，另一个方面来理解，那就是市场参与者的不成熟。如果说经历了01到05年的熊市整理，投资者还停留在对赌思维下，那这个市场还是关闭算了。所以，在前期印花税下调之际，我个人持反对意见。市场需要的是思维，而不是行为。
第三，美联储加息势在必行，美联储主席伯南克重申对抗通胀立场。伯南克表示，近期能源价格的上涨加剧通胀上行风险，美联储将"强烈抵制"更长期通胀预期的侵蚀。他同时表示，经济大幅转弱的风险已经在过去数月内下降，房产市场恶化趋于平缓也帮助抵消经济逆流。伯南克的讲话令市场对美联储升息预期有所加强。在我们放假的三天里，美圆指数先跌后涨；原油价格大幅上涨；有色金属价格则大幅下跌；美圆兑日圆再创近期新高。这些情况的出现表明，美圆有恢复强势政策之势。一旦美国经济企稳，那就表示在过去的3年里，美国的对外压缩政策宣告结束，对中国、俄罗斯等高速发展中国家的经济打击收到了效果。美国结束经济危机的同时，也许就是其他国家经济危机的开始。
第四，中国楼市。尽管当前各方都表示楼市不会跌，但由于通货膨胀的影响以及不断提高的利率，楼价实际上仍处于不断上涨的过程中。与众多的物理定律一样，在抛物线的顶端，随时都面临崩盘的可能。而楼市的崩盘基本上就会宣布银行等金融机构的资金断裂，势必就会产生金融危机。这点，97年的泰国、08年的越南就是最典型的例子。而且中国与这些国家都有着众多的相似之处。
综上来看，宏观决定微观才是市场调整的真正原因。在这样的背景下，利好政策实在不应该发。跌的不透，只会更加剧市场的风险。强行操纵市场，只会把人的贪婪与恐惧心理激发扩大。对于长期来说是非常不利的。
再来看微观情况，市场的行为代表着主力机构资金的行为。在人民币升值的背景下，上市公司或者行业的价值评估体系拿什么来衡量？我不知道那些机构所做出的价值低估是建立在什么标准之上，我只知道任何价值都必须与消费需求与供给有直接关系。我一直认为的金融、地产价值严重高估，在周二得到了体现。传播指数、金融指数、建筑指数、地产指数跌幅在9.6%以上，只有机构资金的规模撤离才能导致这样的情况。那么机构关于这些行业低估的判断是否又是忽悠股民的手段呢？
技术面来看，全天的单边下跌，盘中几乎不存在任何形式的反弹，这是极弱势的表现，说明机构资金根本就无心恋战，减持、出局是唯一的行为。而沪指，市场则以直接跳空的行为来封杀“印花税缺口”，在K线图上联合当时的缺口留下两个缺口，形成了岛形反转形态。我们都知道岛形反转结构的出现就预示着新一轮上涨或下跌行情的出现。
因此，综合宏观与微观面来看，周三我们将会看到年内新低的出现。投资策略上，继续减持。控制仓位30%以内谨慎观望。另外，我建议大家的投资重心逐渐向国债、公司债及可转换债券转移。