【泥皮论市】日日念

周评+19日操作提示

四川地震后，据《财经》杂志消息称，有多位基金公司高管证实， 5月14日曾接获中国证监会的电话指令，要求"保持市场稳定"。周三管理层发布实施《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》，拟对于违规减持进行处罚。可见在奥运日趋临近之际，管理层稳定市场的意图较为明显，尤其希望在大灾后希望稳定近期金融市场。尽管如此，在中期宏观局势不明朗，尤其是美国衰退逐渐影响我国的情况下，各路资金仍然表现了明显的短线投机行为。板块过快的轮动说明了持筹心态的不稳定，也说明持续增量资金进场的欲望较为淡薄。上周五市场再度窄幅整理，大部分时间里市场表现都较为平淡。交通运输、金融股、农林牧渔等行业个股表现活跃。而周四大幅上涨的电力、化工等板块，则陷入调整，这种情况的出现说明机构投资者大体仍保持观望或小幅调仓行为，短期内如无明确信息出现，市场恐会再度下跌。而由于尾市的快速回抽，可以看到周五开放式基金翻红数量多于周四。除占多数的债券型基金外，长城消费、广发稳健、光大增长、景顺精选等偏股型基金收红，与前期同类型基金齐涨齐跌情况不同的是，周五上涨的基金持仓无明确的行业集中度，以抱团投资闻名的基金系也出现了明显的分化，这说明当前部分基金执行了短线投机炒做的策略。这个也应征了笔者很多朋友今年在投资上的一句话，大小非改变了一切，操作上快进快出了。

        有几条关于国际经济局势和宏观面的情况值得我们注意，这些数据也许会在一定程度上帮助我们解读当前经济趋势和我们对未来股市发展方向的看法。
美国财政部公布的月度国际资本流动报告(TIC)显示，不包括上述非市场渠道的资金流动，3月份美国长期资本净流入为804亿美元，2月份为649亿美元。本次报告中内容最详尽的部分是财政部月度国际资本流动净额数据，数据包括非市场渠道的资本流动、短期证券以及银行美元头寸的变化。该月度报告着重强调长期证券的跨境交易状况，包括某些非市场渠道的资金流动，如换股和资产担保证券本金的偿付等。
        数据显示，3月份净流出美国的海外资本为482亿美元，2月份净流入资本为489亿美元。3月份海外投资者净买入550亿美元美国国债，2月份为净买入206亿美元。报告还显示，3月份海外私人投资者净买入268亿美元美国国债，2月份为净买入241亿美元。3月份，海外投资者净买入115亿美元的美国股票，2月份为净买入11亿美元。海外投资者3月份净卖出46亿美元的公司债，2月份为净买入192亿美元。这份报告的公布，说明当前国际投资资金已经开始逐步进入美国市场，这种情况也表明社会的投资信心的增强，将在很大程度上改善美国当前经济衰退的趋势或者情况。而与之相对应的是，美圆指数近段时间以来的强势震荡。全球美圆核心的地位并没改变，美圆再度恢复强势不仅可以提振全球的投资信心，更将会逐渐抹平各国所面临的通货膨胀情况，不至于演化成结构性的通胀。在这一点上，外贸依存度过高的中国将成为最受益的国家。因此，从趋势上来看，全球经济衰退的可能性正在逐渐降低，全球资本市场都将有望恢复上涨趋势。那么，对于即将举办奥运会的中国来说，尽管当前面临着地震，但对于经济企稳或小幅回升，我是非常有信心的。那么A股的回升应该是可以把握的。
         周五，交行130亿股将解禁流通，有很多人都将周四尾盘的跳水原因归咎于此。我并不以为然。首先，在从紧的货币政策下，间接融资市场资金短缺，但这并不会蔓延到直接融资市场中来。因为在宏观经济减速，投资环境恶劣，供给与产能释放过快的前提下，间接融资所产生的成本过高，且辐射面过窄。而直接融资则在很大程度上回避了这一缺陷，只不过在地震面前，当前市场仍然缺乏足够的信心来支撑股价的走高。因此，交行的解禁与其说是导致了周四的跳水，倒不如理解为被机构善意的加以利用，这就是我认为的强行洗盘。
其次，我们可以到各大财经网站上翻看各类消息，其中最引人注目的就是社保基金的减持。按照我对市场信息披露程序的理解，尤其是在出现了TOPVIEW这一出卖型的工具之后，机构的行为往往会与市场直接形成反效应关系。最简单的理解，如果这些披露信息都是真实有效的，股民为什么还在持续不断的亏损呢？明知机构在减持，行情不看好，为什么还有亏损？而我们也看到了，正是这些信息披露出机构减持的股票在领导着股指上涨。在这段时间里，机构非但没有减持披露信息中的行业个股，反而是在进行有序的换仓增持。银行、钢铁、有色金属、医药生物等皆如此。社保基金作为政府行为的量化工具，其责任首先是保值，其次才是增值。早不减持，晚不减持，非要等现在小幅反弹了再减持，于情于理，这都解释不通。因此，我对各大网站的披露信息都作为反向参考标准。也就是说，社保基金当前正在有序的进行增持。这又构成我看涨A股的理由。
         最后，从市场的行为来看。周四A股尾盘跳水正是由医药、水泥、农林、科技等题材热点整体退潮，加上银行股的杀跌而产生的。从价值投资的角度来讲，水泥、农林、科技等热点根本就不具备价值投资空间，包括医药都只不过是一个概念而已，而过度的热炒则是带有主观情绪的影响，属于纯粹的投机行为，自然在短期平均15%以上的收益后，获利回吐非常正常。反而是周三领涨的银行、煤炭等价值蓝筹悉数冲高回落，正是出现了该涨不涨的情况，K线形态几乎都是长上影的小阴线形态。这种情况的出现，有很大可能性属于强行洗盘情况。
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