下周展望：决战半年线<问君能有几多愁，恰似满仓中石油>

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本周两市股指继续震荡下跌，但统一指数跌幅明显小于两市主板指数。代表市场价值中枢的统一指数跌幅较小虽然受益于周四权重大盘股的整体反弹，但这也至少表明有部分主力机构在5000点下方开始进行尝试性的回补，而既然有这一批资金的入场，我们也根本不用担心指数还有大幅暴跌的可能。更何况，半年线可不是纸糊的。自周二下破半年线以来，指数在半年线下方已经滞留了三个交易日，成指情况则更糟糕。我们知道在技术理论中半年线作为牛熊分水岭，不论是空头还是多头都不会断然进行单边操作，这就为该区域的震荡提供了理论基础。此外，本周政策面信息接踵而至，也许是巧合，也许是刻意安排。这至少表明管理层也看到了半年线的重要性，在整体求稳的要求下，势必会采取行政干预手段。而周四进场的部分主力资金既然能启动权重股的大涨，势必不会轻易放弃。因此，对于下周我们的观点是市场各方力量将会集中在半年线附近展开决战。

Wind数据显示，截至11月27日，已有47只开放式基金的净值跌破1元，其中9只徘徊在8毛附近。在一个多月的调整中，股票型开放式基金无一上涨，这意味着在四季度进入市场的基民，几乎全线套牢。由于国内投资者历年来所养成的追涨杀跌的习性，从这点上我相信基金所面临的赎回压力决不会像他们嘴巴上所说的那么轻松。净值下挫，则新基金难发，机构缺少发动再一次行情的动能；而强行拉升股价又会面临成为解放军的风险。这就决定了机构资金既害怕净值的大幅缩水造成资金缺失，也不会主动做多的僵持局面。此外，温总理在十多天时间内连续两次对股市直接发表自己的看法，确实罕见。不过，从温总理讲话精神来看，股市的问题是泡沫，而总理关心的则是稳定。因此，我们相信机构是在体会到总理的语重心长后才进行了试探性的回补。

　　市场面情况来看，大盘蓝筹群体蠢蠢欲动，特别是银行、石化等权重板块受资金关注明显，而环保板块继530成为上涨龙头以来再度充当了反弹先锋，航空板块更是形成飙升之势。这一切当然是伴随行业利好政策而产生的市场反应，而在调整阶段个股对利好的整体性反应至少说明部分机构在这一区域的看法较为一致，尝试构造阶段底部。应该说周四的回升对大盘股指和市场人气产生一定的直接推动作用，短期继续震荡的可能因此也就相对更大些。而从技术面来看，本周是11月的最后一周，月K线以接近20%跌幅刷新了自1994年见325大底以来的跌幅记录。而历史上每一次月线暴跌后均有一定短期的反弹出现，相信这次也不会例外。另外，本周是指数调整以来的第七周，下周一是产生调整以来的第34交易日，本周五是11月22日产生缺口以来在其下方运行的第七交易日。时间窗口的指向使得下周初产生反弹的概率极高。此外，日K线的半年均线、周K线上的26周均线都对指数形成了强大的支撑，但上档又存在呈空头排列的20日、30日、13周均线的压力，这就显示出了半年线的重要性。总的来看，下周市场围绕半年线的决战将会很复杂，而决定反弹高度的就是增量资金的行为，毕竟又有新的大盘股发行在即。