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关键词 创投 华睿 金融

经济过热时，不要问投了多少项目，而是要问多少项目没投？只有在经济过热的时候少投资，才有可能在经济过冷的时候多投资。

宗佩民

华睿投资集团有限公司董事长

前阵子，经纬创投合伙人张颖在微博上预测，未来几年超过50%的投资机构会关门大吉，超过70%的行业人员会解甲归田……尽管耸人听闻，但是，我认为差不多也是这个理。

创投行业本质上属于金融业，而金融业的一个特点就是相对比较集中，比如不可能哪里都开银行。浙江银行业发展到现在，本土也只有浙商银行、杭州银行、宁波银行、绍兴银行、温州银行等等，总数不会超过二十家。

创投是经济结构调整的产物，是在宏观经济出现瓶颈、民间资本没有方向的时候应运而生，充当经济结构调整的推手。能成为这样角色的创投不会比银行业多很多。如果能够围绕本质做创投，即使创投机构少，投资项目少，也能发挥重要作用。很多行业就是因为一两家企业突变，从而导致整个行业跟着进步的。如果创投偏离本质，恶性竞争，一味推高股权投资价格，一味追逐产业热点，就会成为产能过剩的推手，我国许多新产业就是被风投推入产能过剩陷阱的。

经济越困难，越需要创投，也是创投发挥作用的最好时候。我对2008年下半年到2009年上半年那段时间印象特别深刻，也是我十年创投生涯中感觉最舒畅的日子。之前很多项目估值动不动就是几个亿，还要投就投、不投拉倒，许多创业者心态傲慢。2008年下半年，经济急剧下滑，风头突然调转，创业者少了许多牛气，感觉真正需要创投的时机出现了，无论是老产业技术改造，还是新产业培育，创投确实发挥了关键作用。那一时间我们前前后后投了二十多个项目，回头看这些项目对这几年节能环保、健康医疗、移动互联行业的发展与消费升级发挥了重要作用。

“假创投”对整个产业极具破坏性，包括LED、风电、太阳能在内的很多产业，都有这个问题：项目还没做起来，创投就一哄而上，最后被“推”过剩，就像一个才十几岁的孩子就出现营养过程，结果尚未发育就得了高血压。

经济繁荣时期，也是“假创投”最活跃的时候。他们鼓动产能、推高价格，尽管打着创投的旗号，却不是在创投，而是在投机。到了经济形势紧张、民间资本退缩的时候，对这些假创投的影响也往往首当其冲。

创投是适合冬季生长的物种，冬季播种，春季拔节，夏天收割。现在创投行业的情况更多是冬天的时候撤资，春天的时候犹豫，夏天的时候抢项目，这完全背离了创投的规律。

最近，浙江省股权投资协会在三亚开了个峰会，主题是创新。但是会开到后来，大家都在批判创投投机。会议达成高度共识：创投就是要回归本质，回归到新产业创造和传统产业的改造中去。

经济过热时，不要问投了多少项目，而是要问多少项目没投。在企业家感觉普遍良好时，创投可以多休息，在企业家苦恼时，创投应该多出手。经济过热时越能克制，经济过冷时越敢于投资，才是成熟的创投公司。

冬天又来了，或许又是一次创投践行自己使命的最好时机。

（本刊记者沈晓琳整理）