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《浙商》记者 司徒微微

关键词 FOF 私募股权

调查结果显示，很大一部分企业主对私募股权FOF持有浓厚的兴趣。

私募股权FOF，顾名思义，私募股权“基金的基金”（fund of funds，以下简称FOF）。它与一般私募股权投资的不同之处在于,FOF投资标的不是项目或公司,而是私募股权投资基金,由专业人士帮助投资人挑选、管理、跟踪所投资的私募股权投资基金。它已成为私募股权基金和对冲基金产业链条上的重要一环，投资圈中称之为“守门人”。

前几年，在我国称得上是FOF的本土基金90%以上是政府引导基金。2009年，北京艾德维克控股(Adveq Holding)与大连联合控股有限公司宣布计划在中国共同成立一家投资管理公司,成为中国首家非政府类的私募股权FOF投资公司。

2011年年底，发改委出台《关于促进股权投资企业规范发展的通知》中，建议单个投资者对股权投资企业的最低出资金额不低于1000万元。一旦此通知强制执行，受冲击最大的无疑是中小LP（有限合伙制），而对FOF来说，确实一大利好。对于散户而言，仅投资于一支大型PE/VC基金不利于分散风险，而同时投资多支基金却必然面临着资产流动性的压力。因此，一方面，大型基金的LP将逐渐演变为以机构投资人为主，个人散户将逐渐淡出；另一方面，中小投资者将逐步转向投资FOF基金，由FOF基金代为投资大型PE/VC基金。

在这FOF开启的时代，有多少人了解私募股权FOF，有谁在投资私募股权FOF？《浙商》杂志面向广大商人群体进行了调查，最终获得了64份有效调查问卷。

《浙商》：您知道什么是私募股权FOF吗？

调查结果显示，在64位被调查的企业主中，有32位企业主对私募股权FOF有一定的了解，占比50%。这部分企业主中，18位是传统制造业企业主，占一半以上人数；30位企业主表示对私募股权FOF基本不了解,占比47%，其中2位企业主完全没有概念，占比3%。虽然在中国，私募股权FOF还很“嫩”，但从数据上显示，传统制造业对这种新的经济形式也极为关注。

《浙商》：您是否曾经参与过私募股权投资基金？

调查结果显示，64位企业主中，有24位企业主曾参与过私募股权投资基金，占比38%。其余的40位企业主均未曾参加过私募股权投资基金。由此可见，真正参与过私募股权基金的企业主还是少部分人，这也表示，私募股权FOF还有很大的发展空间。

《浙商》：随着人民币FOF活跃度越来越高，2012年，业界对私募股权FOF也十分看好，那么您对私募股权FOF是否也有兴趣？

调查结果显示，46位企业主表示对私募股权FOF感兴趣，占比72%。其余18位企业主则对此并不感兴趣，占比28%。从调查数据结果来看，两组数据相差较大，很大一部分企业主对私募股权FOF持有浓厚的兴趣。

《浙商》：不仅各地的政府引导基金遍地开花，诺亚、清科等民营FOF也先后崭露头角，如果身边有这样的渠道，您是否愿意投资FOF？

从调查情况来看，如果身边有这样的机会，表示愿意投资FOF的企业主有19位，占比30%，这部分人中，有7位企业主曾经参与过私募股权投资基金，表示愿意再次投资。28位企业主表示要看FOF管理团队的综合实力而定，占比44%；其他17位企业主表示不愿意尝试，占比26%，其中，大部分认为现阶段私募股权FOF还有待市场的考验。尽管目前很多企业主对私募股权FOF有很大的兴趣，但落实到投资，大部分人还是持谨慎态度。

《浙商》：如果参与FOF投资，您希望管理团体收取管理费用比例是多少?

调查结果反映，64位企业主中，有27位企业主表示，希望管理团队收取管理费用比例是0.5% ，占比42%；30位企业主愿意支付1%的管理费用，占比47%；其余7位企业主则愿意承担2%的管理费用，占比11%。从数据上反映，希望支付0.5%与1%管理费用的人数比例相差不大，大部分企业主可以接受的管理费用在0.5%与1%之间。

□结论

综合各组调查数据显示，已有一半的企业主对私募股权FOF有认知。进一步分析数据可见，24位曾参与过私募股权投资基金的企业主中，只有7位愿意再投资，不过他们认为FOF管理团队还有待成熟。尽管如此，从私募股权FOF的发展趋势来看，它仍然对广大企业主有着巨大的吸引力，72%的企业主对私募股权FOF表现出浓厚的兴趣。

另外，从团队管理费用上来看，0.5%与1%之间是企业主最能接受的。

（浙商全国理事会朱洁等对本文亦有贡献）