SEB集团收购苏泊尔

——外资并购省内上市公司第一例

一、案例概述

SEB国际股份有限公司（SEB INTERNATIONALES.A.S）（以下简称“SEB国际”）在2006年8月计划以三步走的方案并购苏泊尔股份有限公司（以下简称“苏泊尔”）。并购方案中的第一步是SEB国际协议受让苏泊尔集团、苏增福、苏显泽所持有的25320116股苏泊尔股票；第二步是苏泊尔向SEB国际定向增发4000万股股票；第三步是SEB国际向苏泊尔所有股东发出收购其所持有的部分股份的收购要约，收购数量为66452084股。

通过“协议转让＋定向增发＋部分要约”的收购方案，SEB将持有苏泊尔61％的股份，成为苏泊尔的控股股东。而苏泊尔现第一大股东苏泊尔集团的持股比例将下降到22.26％。SEB收购苏泊尔是外资收购浙江上市公司绝对控股权的第一例，并且成为外资在中国实施部分要约收购的第一单，对外资并购境内上市公司将产生重要影响。

二、并购背景

SEB集团经过150年发展历史，现已成为法国小家电市场绝对的领军企业，旗下拥有TEFAL、MOULINEX、KRUPS等欧洲知名品牌。但是，自上个世纪90年代以来，随着亚洲产品的逐渐进入欧洲市场，尤其是中国的炊具、小家电制造业迅速崛起，以其优良的质量和极具竞争力的价格打开欧洲乃至国际市场，对SEB集团等厂商构成了很大的威胁。SEB集团产品因丧失价格竞争力而陷入困境。据法国媒体报道，SEB集团2005年度在法国本土和欧洲市场的销售额分别下降了5.3％和2.6％，公司全年净利润仅为1.03亿欧元，比2004年下降21.4％。2006年年初，该集团被迫宣布法国裁员890人(其占法国员工总数的13％)。同时SEB在法国的三条生产线已面临关闭的危险。同时由于法国人工成本越来越高（现已是亚洲一些国家的30倍至50倍）该集团的产品已越来越没有价格竞争力，其在法国乃至欧洲的市场正在逐渐遭到亚洲一些小家电企业的蚕食，如果不积极寻找出路，则只能坐以待毙。通过收购中国企业，将生产、销售中心“外迁”至中国，同时借机打入中国市场，已经是SEB必然的投资战略选择和新的崛起途径。在此背景下，自2004年以来，SEB先后与苏泊尔、爱仕达、威尔等几家中国排名前列的炊具生产企业接触，分别提出收购意向。几番辛苦，现在终于找到了苏泊尔这个“卖家”。

SEB之所以选择苏泊尔作为并购对象主要基于两个原因。原因一是苏泊尔作为中国炊具行业的一家民族知名品牌企业，经过多年的发展已经在国内行业中确立了龙头老大的地位。据中国行业企业信息中心提供的资料,苏泊尔压力锅市场占有率（国内）为47.04％，2005年销售额为9.9亿人民币，出口额为5.6亿人民币，苏泊尔在压力锅市场可以说是占据了半壁江山。原因二是中国是个巨大的家电消费市场。据统计，2006年中国小家电销售总额将增加6.6％，而该数字在5年内又将会上涨44％，SEB希望通过苏泊尔这个平台来统治中国的小家电市场，确保其龙头老大地位。