随着财通基金公司正式成立，中国的基金管理公司已经达到了65家,开放式证券投资基金品种数量已经达775只（剔除货币基金）。基金品种多了，投资者投资的选择也相对的增加。但是现在市场出现的局面：一边是基金公司发行产品越来越多，而另一边是投资者对证券基金投资越来越不认同。出现这样的情况是多方面的，有市场表现不佳的原因，也有基金公司内部的原因。笔者通过对基金品种的基准业绩的分析，解析投资者对基金投资的困惑及投资者应当选择基金品种做好资产配置。

    金融创新造成基金业绩比较基准分类太多

    随着我国证券基金业近几年的发展，开放式基金业绩比较基准越来越多，相对于投资者的专业能力要求也较高。

    首先，目前指数型基金已经超过了110只，指数标的涵盖了规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、债券指数、海外指数等等。

    由于中国的股票市场经过这几年的扩张，传统意义上的深证指数、上证指数已经不适合市场的规模，不少机构陆续推出了各种不同指数，其中包括中证指数、中信指数、巨潮指数等，这些机构编制的各类指数主要以规模、行业、风格、主题、区域包括定制来区分，基金公司近几年利用这些指数作为标的，发行了不少指数型基金，借此扩展规模。从2008年6月至今年五月，在三年间指数型基金从20只左右到现在超过110只，指数型基金在偏股型基金里面比重逐年增加，一方面是被动式投资逐渐被投资者认同，而另一方面也是基金公司的投研实力跟不上市场发展的速度所致，因为指数型基金完成是按照指数的编制配置股票权重，基金公司的研究投入的精力非常有限，完全就是根据标的资产在市场的表现而表现，基金公司的专业能力在此没有表现出来，对人才的要求也不用太高，这就给基金公司扩大规模，增加管理费收的机会。

    其次,主动股票型基金投资的标的细分程度非常高，从传统证券投资基金的价值型、成长型、平衡型策略分类及大盘、中盘、小盘的规模分类，到目前各种不同主题投资及行业投资概念的不断的细分。下面是近期主题、行业概念较为突出的股票型基金，其投资标的集中在消费升级、资源垄断行业，主题型基金投资是近期的热点，各基金公司在投研方面花费了许多精力，这种投资标的相对集中的主题基金，在一定程度是可以规避系统性风险，但非系统性风险也较为集中，非常考验基金公司投研实力及基金经理的择股择时能力，因为这类型的基金可投资的标的较少，可操作难度较大，例如汇添富医药保健基金，其业绩比较基准为中证医疗卫生指数，该指数近半年（截止到5月31日）下跌幅度28%，汇添富医药保健基金净值下跌了20%，虽然对照基准比较业绩，该基金表现还算可以，但相对于大盘指数的3.3%左右的下跌幅度，可见其业绩波动幅度之大。

    基金投资标的太多增加投资者的选择难度

    众所周知，证券式基金投资将资金托付给专业人士进行证券投资，适合的投资群体是普通投资者，因为普通投资者没有时间、也没有专业的知识，再加上普通投资者没有足够的资金分散市场风险，因此基金是普通大众的理财配置的重要标的，但由于这样多业绩比较基准、投资标的增加了普通投资者的选择难度，也增加了普通投资者的投资资金难度。

    1、普通投资者的专业能力不够，无法在各种指数标的及行业主题投资进行轮动而获益。相对于被动指数基金及主动型股票基金（特指主题股票基金）要求投资者必须有专业的投资分析能力，清楚地了解指数的规模，投资的行业成长性，投资的主题有效性、投资策略的可行性等等有深度的研究，投资者须对投资的标的有一个明确的预期，其专业程度不亚于研究个体股票，更多的指数标的及业绩基准就必须要求投资者有更多的专业能力。而市场上投资主题及风格较为突出的基金，投资的标的较为集中，而且往往是一种主题出现热门的时候，其投资标的已经远远的偏离价值，是价格较高的时候，基金公司经常利用该主题的影响发行产品，就是该项主题投资价格偏高的时候，普通投资者经常就是在这个时候进入投资的，09年的华夏沪深300指数及10年的华商策略精选就是非常好的例证。在随着基金规模的扩张，以后各种主题投资的基金会陆续出现，这更要求投资者具有较高专业的前瞻性及预期性。而普通投资者有这样的能力，也就不需要专业人士帮他们进行投资了。

    2、普通投资者的资金量有限，投资于某一概念、某一指数的基金会造成投资配置的不合理。由于细分后的指数基金、股票基金的波动性较大，风险也相对集中，普通投资者在追求风险的现时也要控制风险，集中投资这类产品会造成资产配置的不合理，分散投资又会影响配置的有效率，因此，投资于某一概念、某一指数的基金对于普通投资者没有多大的意义。

    适合普通投资者重点配置基金种类

    普通投资者要树立一个观点，把证券投资基金作为一种理财工具，因为基金是将众多投资者的资金集中起来，由职业的投资者（基金公司投研能力及基金经理结合）进行共同投资，就是一种专家理财、集合理财。投资者只要了解基金的品种，基金的分类，选择适合自己的基金品种，寻找在中长期波动幅度较为平衡的基金品种投资就可以了，而那些将基金当成股票来操作

    的观点，实际上是一种忽悠，既然用操作股票的方式来操作基金，还不如到股市里直接操作股票更好。

那么，那种基金品种适合普通投资者配置呢？笔者把过去运作期限超过五年的250只偏股型基金作了个数据比较，从数据中得出，五年期间的基金排名前30名，只有七只混合型基金能够在近两年、近三年的基金业绩排名也在30位以内，它们分别是嘉实服务、华安宝利、嘉实增长、中银中国、富国天惠、泰达宏利、鹏华行业。虽然这五年来，中国的大盘指数是呈现震荡上升格局，上证指数也上涨了1000多点，但股票型、指数型的业绩排名还是跑不过混合型基金，从而说明，普通投资者应该不用去追逐所谓的主题或概念的基金品种，以混合型基金，特别是绩优的混合型基金作为核心配置，配置比例可以达到50%左右，这些混合型基金，从长期到中期都有不错的表现，而且其投资的风格、策略很少改变，基金的投研团队稳定，基金经理管理的时间较长，特别是富国天惠朱少醒、嘉实增长邵健都是管理该基金超过五年，这也保证了基金投资规划的延续性。

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