中国股市在11月经历了大幅度回调，以上证指数来看，从 11月8日的3159.51已经下跌到了11月30日的2831.62，累计下跌了约10.37%。由于此轮跌幅过急，股市风云突变导致不少投资者还没缓过神来就已经深套其中。最近上证指数一直在2800点一线展开抵抗，成交量不断下降，市场暂时处于僵持状态。那么中国股市后市将如何？特别是在最近通货膨胀较高，政策紧缩预期较强情况下，是否还有投资机会呢？笔者认为依旧看好股市后市，现在正处在黎明前的黑暗时期。

    从本轮下跌因素来看，中国股市的回调是和全球股市及商品市场的回调息息相关的。如果说10月的全球上涨是由于美国QE2（第二次量化宽松政策）政策的预期，美元贬值的预期导致资本市场注水上涨。那么11月的回调就是一个利空出尽获利回吐过程，其中，欧洲的爱尔兰债务危机爆发和朝韩炮战加剧了市场恐慌，并且债务危机逐步成为市场担心的主因。当然，对于国内来说，通货膨胀超预期形成了人们对政府采取紧缩货币政策例如加息的担忧。因此中国股市下跌并非是独立的过程，而是和全球步调一致，只是其独有的波动性放大了跌幅，不需要过于恐慌。

    然而从几个基本点来看，中国股市后市依然看好。

    1、我们正在进入加息通道前期。中国加息只是迟早的事情，最近又出现了央票利率倒挂情况，这往往意味着加息的临近。根据普遍国际机构预测，今年年底还会加息一次，明年要经历多次加息，中国即将进入加息通道。而根据历史经验，无论是国际还是国内，在进入加息通道前股市通常会经历一个月以上的调整，之后随着逐步加息，股市将随之上扬，直到最终刺破泡沫。经历过07年加息行情的投资者应该也有所感受，越加越涨，笔者相信这条经验也同样会再次实现。通常投资者会把加息阶段称为牛市第三阶段也是黄金阶段。

    2、存款活期化，M1增速高于M2增速。从10月份最新数据来看，人民币新增存款仅为1769亿元，大大低于前期，同时居民存款-7003亿元。货币发行量上，M1增速明显快于M2增速，这些都代表着存款活期化，在通货膨胀高企存款负利率下特别明显。而从历史经验来看，往往都代表着股市的新一轮上涨周期到来，因为中国股市是资金推动型的。在目前房产市场受到严重调控，而中央又公开认同股市吸收流动性的作用情况下，必将有大量资金流动到股市去。

    因此从基本状态来看，中国股市后市看好，目前处于回调整固，相信今后需要密切关注两方面：1、加息靴子何时落地2、海外市场回暖。只要以上两方面配合，股市后市上涨概率很大，之前相信还会经历洗盘。

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