股指期货推出影响深远

    万众瞩目的股指期货，近日终于通过国务院审批，将在4月16日正式推出挂牌交易。中国的广大投资者在数年的漫长等待之后，总算迎来了它。股指期货推出，可以说是中国资本市场发展的里程碑事件，今后的影响之深远，不亚于当初的股权分置改革。

    最新推出的是以沪深300为标的的四个指数期货合约，将在中国金融期货交易所正式交易。之前我国刚开放了融资融券业务，它是股指期货的重要配套工具。如果说当初的股权分置改革，使得我们解决了复杂不对等的股权问题，扫清了政治上的障碍，那么这次股指期货的推出，就是使得我们完善了市场机制，引进了做空机制和发展了金融衍生品交易，扫清了市场机制上的障碍，其推出影响深远，主要有以下四个方面。
第一方面：对资本市场发展的影响
这方面的影响是最根本的。股指期货不仅在中国市场第一次引入了做空机制，通过购买和卖出指数合约，可以实现股指上涨和下跌都能赚钱。而且通过融资融券交易，可以与之配套，放大期货本身的效果。从世界范围来看，成熟市场的股市都是拥有股指期货允许对冲交易，事实证明，从长期来看，股指期货可以有效的降低整体市场的风险，当人们不再是只有做多股票才能赚钱时，更加会理性的进行投资，当市场下跌时，也可以通过股指期货对冲风险。股指期货并不是吃人的老虎，使用得当则是保护你免受损失的围栏。当然，在股指期货完善了市场机制，让我们中国股市开始迈向成熟市场的第一步同时，相信会大大推动中国金融衍生品的开发，而不再是以前单一的权证。这样就可以有力的促进金融创新，越来越多的有效工具将会被开发。

第二方面：对股市未来博弈的影响
    由于股指期货本身的高门槛和高风险，要求投资者必须拥有丰厚的资金。当然，你可以选择用于对冲风险或者是投机交易，但是前提是要有足够多的资金才能玩的起。这样一道门槛，就很明显的把散户排除在外，中国市场上目前是散户市场，散户力量占绝大多数。那么今后的发展，相信中国市场会逐步由散户市场演变为机构市场，事实上根据西方国家的经验，这个演变是历史性和不可避免的。机构不仅拥有大量资金、信息和技术力量，而且可以操控股指期货投机或者是对冲风险。对于全面占弱势的散户来说，无法抵挡，风险大增。因此经过一段时间发展，必然有很多散户退出炒股，转而投靠机构力量。从目前中国机构力量来看，基金由于受契约规定，估计参与会比较迟，且以对冲风险为主。而大量的私募和游资比较灵活，有可能会大量使用该工具投机。不可否认，机构对决将是未来股市的主题。

第三方面：对普通投资者的影响
    对普通投资者来说既是风险，也是机遇。前面说到了散户将会退出市场，但是同时也有很多机遇。一方面，股指期货会成为市场风向标，帮助普通投资者判断市场风险。另一方面，机构力量有所增强，投资者可以通过机构力量更稳健的进行投资，例如可能会出现对冲基金。同时衍生工具的不断开发，机构可以提供使用衍生工具的固定收益产品，这类产品对应风险要小于直接股市投资，适合普通投资者。

第四方面：对目前股市的影响
    股指期货引入，直接利好的是它的标的物，也就是以沪深300为代表的蓝筹股。虽然股指期货可以作多或作空，但是从目前股市来看，比较活跃和昂贵的股票为小盘股和题材股，而蓝筹股是经历了长久的调整估值并不贵，因此作空蓝筹并非那么容易的，特别是新事物刚上来，各方都是小心翼翼处理。这点可以说，从融资融券业务目前运作来看是特别明显，融资购买蓝筹股是非常明显，例如西山煤电几乎天天都有融资买入，而融券则是小心翼翼，只有少量试探。这也充分反映了机构认为作多蓝筹比作空蓝筹把握更大的看法，因此我相信，从现阶段来看，对股市应该是中性偏好的影响。相信随着时间的推移，股指期货的领先指标式示范作用会体现出来，成为股市的晴雨表。

                                此文来源于http://1812.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2010/5/10/11/18/129330de29eg214.jpgodinren ）" />

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