今天9点开始，中金所就开始正式受理客户开立股指期货交易编码申请了，每当新生事物诞生之初，总会伴随着风险的产生，就和大家聊聊股指期货投资中的一些特殊风险吧。

 

                  一、基差风险。基差是计划进行套期保值资产的现货价格与所使用合约的期货价格的差，其特征就是最后收敛于零，因为期指合约到期时的价格与现货价格趋于一致。在合约到期前，基差可能发生剧烈的波动，因此就会产生基差风险。基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品的特殊风险。一般发生在套期保值交易当中。

                  其实我认为，本质上看基差反映着货币的时间价值。

                   二、标的物的风险。从套保的技术角度来讲，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者都可以在一定的期限内，通过建立现货与期货合约数量上的一致性、交易方向上的相反性来锁定风险，而股指期货由于标的物的特殊性使现货和期货合约数量上的一致性不具有现实操作性，因为股票指数设计中的综合性，以及设计中的权重因素的考虑，使得在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，事实上，在实际当中，这根本不可能做到。

                   三、合约品种差异造成的风险。举个简单的例子，如日经225股指期货和东京证券股指期货，在相同因素的影响下，价格可能变动并不相同，表现为或变动方向相反或变动幅度不同。也就是说类似的合约品种的价格，在相同的因素下的不同走势构成了不同于其他金融衍生品德特殊风险。

                   四、保值率风险。股指期货的套期保值者的保值率主要取决于交易合约的数量，但这一指标不是一成不变的，它必须根据期货市场和现货市场价格之间的相对变化而不断调整，而市场价格瞬时变化的动态过程很难做到及时把握，这就是保值率的风险。

                   五、流动性差异风险。这是由于现货市场与期货市场流动性不一致所造成的，如果期货市场的交易量较大，而现货市场由于头寸的建立和结算都必须支付较高的交易成本和递盘虚盘的差价，因而市场欠活跃，就会产生流动性差异风险。

                   六、交割制度的风险。股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他存在实物交割的金融衍生品而言，存在更大的风险。如在利率期货交易中，总有一部分现货可以满足交割要求，股指期货则只能百分之百的现金交割，而不可能以对应股票完成清算。

                    总而言之，作为中国资本市场的新生事物，股指期货还有很多特殊的风险点，希望大家能多交流。

                    最后祝愿股指期货顺利起航，一路顺风。

 

 

 

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