按巴菲特的话说，贝塔值的流行疏忽了一条基本原理：近似的正确比精确的错误强。

错误但普遍的思维定势：把价格与价值等同。价格是你支付的东西，价值是你获得的东西。这两件事难得一致，但不多数人难得注意到差别。

投机：根据未发布的即将到来的交易谣言，用现金去赌大量的公司事件。

套利：使用现金在一些已经公开宣布的机会中买入短期仓位。充分利用同一样东西在不同时间的价格。决定是否用这种方法，要根据信息而不是传闻来评估。1）事件发生的可能性，2）资金被锁住的时间，3）机会成本 4）如果事件没有发生时的下跌。

只投资用于少于努力就能理解的公司，坚持做自己知道的事情。