根据《Bloomberg：Volatility Trade Buffett Embraced Backfiring for Hedge Experts》一文的报导，高盛可能在2010年Q1因涉及作为波幅率互换合约(Variance SWAPS)的看淡庄家而招致巨额亏损。同时，股神也向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)申报共包销了370亿美元的波幅率互换合约。

笔者曾于拙文《炒波幅の诱惑- 浅谈波幅率互换合约》和《VIX不是引伸波幅指数？ 》浅谈波幅率互换合约：「…波幅率互换合约玩法颇为简单。简如VIX和VXV分别现报29.46和30.24，陶尚看好90天后VIX继续上升，与朱泙漫对赌若90天后VIX收报30.24以上(如39.50)，朱泙漫便要赔偿陶尚(即9.26)；反之若90天后VIX收报30.24以下(如21.10)，陶尚便要赔偿朱泙漫(即9.14)。…」 

长期来说，VIX呈平均回朔过程(Mean Reverting Process，见拙文《从布拉格之春说起…》)。据报股神乃是自2004年开始参予波幅率互换合约的庄家活动。若对冲得宜，这项庄家活动可谓长赚不赔。但自2008年美国次按风暴爆发，美国这个金融霸权应验了毕圣名言：「…Only when the tide goes out do you discover who's been swimming naked…」。据报是由于近日各国政府收紧对金融业和涉及衍生工具的申报，股神涉及波幅率互换合约才于今次正式曝光。 

那么，高盛何以在涉及作为波幅率互换合约的看淡庄家而招致巨额亏损呢？原因是在2010年Q1，VIX曾因欧罗风暴上试46.37的高位。若果没有作适当的对冲，会输得好「甘！」正如Jason Brady所言：「…Either they took the position on purpose or they took it because they couldn't get anyone else to take it…There are two consenting adults to every trade on the over-the-counter market or on an exchange. They consented at some level, and maybe their hedges were bad. Maybe they sincerely believed in the trade and they got hung out to dry…」 

若大家有留意股神近年的新闻，他甚爱涉足各类长线且大额的衍生工具庄家交易。原因是作为庄家可先收大额期权金投资别处以战养战。不过，在极端的市况下，交易对手或会追收按金(Call Margin)。若果没有足够现金，股神这个超级大庄家分分钟会被夹死。当年AIG倒下的导火线之一也是被交易对手追收按金引起。 

若果信博诸公才女因为信奉股神的价值投资法及据说他本人对衍生工具敬而远之的投资哲学而持有Berkshire Hathaway，那么看过这段新闻后，会否仍愿意以高溢价持有他的投资组合呢？