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债市否极泰来 分级债基迎来投资良机！
(2011-10-27 11:20:09)
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股票 |
★债市否极泰来分级债基迎来投资良机！
近日股市还在震荡筑底下，债市却早已展开反弹。在经历了6年以来最后一轮下跌之后，国庆节后债券市场率先起死回生，带动着债券基金两周内反弹高度达到1.61%，尤其是分级债基的高杠杆部分（分级债基B份额），二级市场上的交易价格更是不断走高，其中上周涨幅最大的天弘添利B最高达36.77%，其他7只分级债基的B份额也有大幅增长。
分级债基两周之内的上涨，迅速收复了前三季度所沦陷的失地。B份额的上涨与目前债券市场有着密切联系。今年持续紧缩的货币政策使市场流动性减少，7月份的城投债危机作为导火索，引起债券市场的暴跌，9月份部分机构资金链断裂引起债券市场进一步下跌。对于分级债基B份额来说，由于高杠杆效应，净值也有了大幅下降。
超跌之后，自然迎来上升时机。9月CPI的公布预示着通胀拐点的出现，相关宏观数据也显示经济下滑趋势趋稳，种种利好信息引发债市做多情绪，于是价格上涨由利率产品传导到高评级信用债，引发债市超跌之后的反弹。尤其是分级债基的B份额，由于具备高杠杆优势，净值回升更快。相比较其他债券基金在当下更具投资吸引力。相关证券分析师也表示，债市反弹，对于投资者而言获得超过10%收益的机会将大大增加，某些特定因素下，最大投资收益有可能超过30%。即使是在寻常年份，这也是比一般股票型基金更诱人的投资回报率。
对于当前的背景，不少机构预计债市拐点即将到来，债券的下一轮牛市已在酝酿之中。正在发行的天弘丰利分级债基B的基金经理陈钢认为，当前货币政策继续紧缩的空间已经非常有限，中国债券市场最大的利空因素出尽，从收益率水平看，目前信用债尤其是高评级的信用债收益率水平已接近顶点。
陈钢表示，房地产价格的有效下降将是信用债投资机会来临的重要参考因素。当前房地产价格已出现了松动，百城住宅价格指数首次出现了环比为负的情况。一旦房地产价格有效下降，紧缩货币政策有可能放松，对信用债杀伤力最大的利空出尽，信用债投资机会出现。站在当前时点，债券这一资产具有较好的吸引力，在未来的半年时间里，债券投资将会迎来较好的投资机会。
而由陈钢操刀的目前正在发行的天弘丰利分级债基B，是天弘目前推出的创新债基天弘丰利的高杠杆部分。天弘丰利债基分A、B两部分，两类份额独立发售，其中丰利B初始杠杆倍数达到4倍，目前正通过天弘基金直销、工行、中信银行、华夏银行及各大券商网点发售，认购时间截止到11月4日。笔者认为，当前债市反转，分级债基中的高杠杆部分具有收益增强作用，投资者在把握市场的情况下可适当关注。
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