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★【狼图腾老追1.2机构内参消息】★
(2008-01-01 20:25:56)
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股票 |
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（2008年全新改版，将大盘预估、热点板块预估与机构版内参消息分离，每日发两贴，便于大家更好的浏览和参考，敬请留意。）
★1月2日机构内参
★股市有风险，投资需谨慎，本博信息仅提供参考之用★
★小天鹅A（000418）该股电器板块，基本面优良，业绩大幅预增，近期呈强势上行之势，量价配合较理想，短期还有空间，目标给予22.3-24.5元，给予“买入”评级。
★天创置业（600791）
近期临时股东大会，通过了1、天创置业向京能集团申请1 亿委托贷款，2 与京能集团设立宁夏京能房地开发有限公司，其中天创持有95%股权，京能持有5%股权；该公司主要开发银川项目，将通过信托贷款的方式获得资金，并与北国投、京能集团签订合作协议，如果募集资金到位后，天创同意向北国投转让25%的项目公司股权，即募集资金到位后，宁夏京能集团的股权结构为天创持有70%股权，北国投持有25%股权，京能集团持有5%股权。该信托贷款期限1 年，利率10%。3、通过增加银川宾馆改造项目。以6.9 亿受让建面14 万的包括五星级酒店、写字楼、商业和公寓在内的项目储备。
点评：在房地产行业资金面不断紧缩的情况下，天创置业通过向集团申请委托贷款，发行信托贷款等多种途径获得项目开发资金，同时增加在银川的项目储备。如果公司成功发行信托贷款后，宁夏京能房地产公司的股权结构为天创置业70%股权，京能集团5%，北国投25%股权，基本与我们深度调研报告中的假设一致，因此维持天创置业2008 年1.55 元的业绩预测，继续给予买入评级。
★广电网络(600831)
广电网络召开2007
年第二次临时股东大会，会议审议通过了《关于收购“省干网”有线网络资产的议案》，与此同时，公司公布了关于资产收购进展情况的公告。12
月26 日，广电网络接到广电股份通知，广电网络收购广电股份转让的11
个地市有线网络资产（含数字电视用户价值）和“省干网”有线网络资产的事项已分别获得陕西省国资委及陕西省广电局的正式批复，广电网络收购陕西有线城域网资产及省干网一事终于“尘埃落定”。
根据资产收购进展公告，陕西省广电局批复陕西股份转让广电网络11 个地市有线网络资产价格最终确定为15.24亿元，省干网价格为1.13 亿元，合计为16.37 亿元，较年初确定之11 亿元左右的收购价格提高近50％，而且，原计划以渭南体育馆资产净值7600 万元作为支付对价也未有提及。我们认为，收购价格调整，一方面是由于经过近一年的建设以及数字电视已经在部分地区推进平移，投入增加所致，另一方面，目前的产业发展环境与一年前已不可同日而语，当时确定的价格相对较低，提高收购价格也在意料之中。关键在于，随着收购获得正式批复，有关工作能够切实推进下去，公司价值将在数字电视平移工作不断推进过程中得到充分体现。我们维持对公司“买入-B”的投资评级。
★达安基因（002030）
达安凭借自身技术和产品优势，拓展产业链，进行全国独立临床检验网络的建设。目前，整个独立临床检验市场仅为2
亿元左右，仅占医疗市场的0.03%，而国外独立临检业务已经超过市场总量10%。独立临床检验符合社会发展方向，未来空间广阔。 我们看好公司的长期发展，维持推荐的投资评级，6个月目标价26元。
★造纸行业：景气处上升通道 估值具国际优势
z 我们判断行业正处景气上升期。受供求不断改善的推动，主要产品产能利用率稳步回升。在行业景气度不断上升的背景下，主要产品价格经历了07 年的上涨之后，我们预计08 年均价仍将有5-10%的上涨空间。产品价格的上涨将推动上市公司收入显著增长。
z 我们判断行业正处景气上升期。受供求不断改善的推动，主要产品产能利用率稳步回升。在行业景气度不断上升的背景下，主要产品价格经历了07 年的上涨之后，我们预计08 年均价仍将有5-10%的上涨空间。产品价格的上涨将推动上市公司收入显著增长。
z 成本压力的缓解将显著改善行业盈利能力。国际商品浆市场由于产能利用率的逐步下降而面临下行压力，这将有助于木浆自给率低于50%的国内造纸业走出前期的成本阴影。同时，人民币的加速升值将强化这一利好。行业的利润率水平将因成本压力的缓解而明显提升。收入增长和利润率提高的双重推动将促进上市公司EPS 平均增长30%以上。
z A 股造纸业比国际同行明显低估。在增长-估值矩阵中，我们覆盖的A 股造纸公司与国际同业相比显得非常便宜。A 股造纸业07 年平均PE 在30 倍左右，与国际同业相当。而国内造纸行业和上市公司的成长速度则明显高于国外同行，投资价值得以彰显，故我们维持对行业的推荐评级。
z 重点推荐公司。在我们的REP 模型中，太阳纸业和景兴纸业是最有投资价值的两支股票，给予推荐评级。太阳纸业受主要产品铜版纸和白卡纸景气度提升及新项目投产的驱动，07—09 年的净利润CAGR 高达33%，目标价42.28 元。景兴纸业的产能扩张与逆向一体化战略同步进行并卓有成效，这是最吸引我们的地方，公司的下游业务在未来2-3 年存在巨大的成长空间，我们预计其07-09 年CAGR 将超过90%，目标价18.8 元。
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