20年中国股市的长期浪形分析 - 从估值看6124的级别

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“20年中国股市的长期浪形分析 - 6124的级别”一文中
从浪形结构上判断上证指数的6124点
是近30年大循环浪 III ( CycleWave III )的大顶

下图是 贝乐斯(Barrons)
在“我看A股估值”一文中
计算的A股7年P/E的历史数据图
 

贝乐斯在文中解释到：
“由于A股的很多公司上市历史比较短，无法找出过去7年的数据，因此我选取了上市历史比较长的41家公司作为代表。
这41家公司目前市值约3.4万亿，占整个A股整体市值的约20%左右。
由于历史数据所限，我的7年CAPE计算最早从2005年1月开始，按月度计算，一直到目前。”

“A股最近5年的估值最高点出现在2007年10月，大约为114倍的P/E，这是一个3.4个Sigma的事件。
考虑到未来均值的下降，这个估值很有可能不止3.4个Sigma，有可能达到了4个Sigma以上的水平。
这也就是说，从6000点开始，未来很长一段时间（7-10年），中国股市都会处于灾难性的下跌状态。
现实的发展似乎也正朝这个方向走去。”

我在“希勒教授的 P/E10”一文中
介绍过耶鲁大学的希勒教授用的是10年均值
考虑到A股的历史相对较短
用7年的均值应该是可以的

我个人认为中国A股的长期 P/E 应该在30倍以下
趋向于 20-25 之间
但即便按照贝乐斯(Barrons)的计算
上证6124点时的 P/E 为114倍
如果按照41倍的均值计算，114倍是3.4个均方差
这么高的估值和偏离度
是我判断6124点是大循环浪 III的顶点的原因之一

(1)从纵向的历史角度来看：
在“希勒教授的 P/E10”中也可以看到
当道指的P/E10在1929年和2000年
偏离均值16达到32.5和44.2的极值时
都标志着一个重大级别的浪形划分的顶点
这二个顶部分别是 “超级循环浪 ( IV ) ” 和
“甚超级循环浪 [ III ] ”

(2)从横向的比较分析来看：
日本股市在1990年的世纪大顶时的P/E为63倍
我认为日本股市1990年的大顶至少是循环浪级的顶部
时至今日，已经整整“失落”20年了
但调整还远未结束

香港股市在1973年的P/E为100倍
那时的香港股市如果不是 循环浪 III 的大顶
至少也是 循环浪 III 中 主升浪 [ 3 ] 的顶点

台湾在1990年的P/E达到70倍以上
那时是台湾的 大循环浪 III 的顶点
三角形调整的 循环浪 IV 也已经整整20年了

若考虑到亏损的股票
纳斯达克在2000年的 P/E 应在150倍左右
那个顶的级别 ---- 200多年的 “甚超级循环浪 [ III ] ”

以上分析的结论：
以上证指数6124点为标志的
中国股票市场2007年10月的顶部
是大循环浪 III 的终极顶点

(未完待续)

相关文章：
“20年中国股市的长期浪形分析 - 6124的级别”
“希勒教授的 P/E10”
“300多年股票历史波浪图解(一):甚超级循环浪”
“300年波浪图解(二):超完美风暴-超级循环浪(IV)”

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