南极乱弹：从资金面来揭示股市运行的奥秘（4.12更新）

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因为无法编辑以前的帖子，就把3月14的老帖子重新贴出来，形成每月更新一次的系列，为节省大家看贴时间，只用看红色字体的4.12日观点和表格中更新的三月份数据。

股市上涨的本质是买入资金大于卖出，所以有钱才会有行情，没钱就是基本面再好，股价再低也涨不出个一二三四，由此每月公布的新增贷款数据就成了股市涨跌的风向标，本文将从这个角度来探讨一下股市波动的奥秘。

备注
    2010继续实行适度宽松的货币政策，但重点在适度，所以实际完成不会超过目标太多

【4月12日观点】
1、今天公布三月新增信贷资金为5107亿，一季度总共为2.6007万亿，占全年额度的1/3，由此可见今年四季度的信贷投放比例更可能是按照3：3：2：2或者3：2：3：2。由此可以推算二季度信贷增量资金也在2.6万亿或者1.5万亿左右。如果是前者，股指横盘冲高后再下的可能较大，如果是后者，股指先下再上，总体呈箱体的可能居大。
2、从三月份5107亿的数据来看，国家今年是要走平稳路线，因此反映到股市上就是管理层希望的平稳运行，不大起大落。看得过高或者过低都不切实际，基本上就是以3000点为中轴，上下各20％空间。
3、一月投放1.39万亿，二月沪综指涨2.1％，深成指涨2.47％。二月投放7千亿，沪综指三月涨1.87％，深成指涨0.46％。可以看到随着资金的减少涨幅也在缩小，那么三月仅有5千亿，四月份两市月K线收小阴线的可能很大。
4、从新增资金越来越少可以解释为什么创业板、中小板，小盘题材概念股越涨越高，估值合理的蓝筹股越来越低。这一点在下面3月14日的观点中已经明确分析到。
5、考虑到二季度信贷的投放额度，如果是2.6万亿，平均每月8千亿，那么四月份不会太少，但是这又和一月、二月、三月逐月减少的控制思想不符。如果是1.5万亿，平均每月5千亿，那么四月份和三月份持平为5千亿就很能体现管理层的意图。另外，只有继续维持较低的投放额度才能观察宽松的货币政策逐步推出时经济运行状况怎么样。因此南极认为四月份的信贷增量资金在5千亿的可能很大。如此也很难期待四月、五月股市会有什么好机会，尤其是当前股指仍然在3000点上方，并没有太大的上升空间。
6、未来一个多月，一是继续回避大盘蓝筹股的虚伪投资，二是继续把握小盘题材股的投机机会。

【3月14日观点】
首先从2009年的信贷数据我们可以看到以下一些重要信息：
1、新增贷款数量的转折点发生在7月份，该月急剧缩小到3559亿，考虑到贷款资金拿到手有1－2周的滞后，那就是说7月中下旬后股市已经很缺钱了，而股指最高点就产生在8月4日的3478点。从7月份开始一直维持在5千亿以下，沪指也维持在3367以下。
2、09年总理的政府工作报告说到09年的新增贷款目标在5万亿以上，这为全年9.5773万亿提供了上浮空间，因为09年的适度宽松重点在宽松，适度是骗人的，不然能多出一倍吗？
3、09年四个季度完成9.5万亿的投放速度比例是5：3：1：1，从这个数据我们也能看出股市为什么在09年的上半年一路高歌猛进，而下半年却萎靡不振。
4、09年的GDP增长目标是保8，为此提出5万亿以上的信贷增量目标，实际投放9.5773万亿，GDP增长8.7％，上半年投放了80％，下半年20％，GDP依然到8.7％，那说明三季度管理层对全年保8就很有信心了，注意下半年每月增加仅有三四千亿。

接着我们从2010年那个表格里面可以有以下信息：
1、今年总理提出新增信贷总量目标是7.5万亿，虽然今年继续实行适度宽松的货币政策，但是重点在适度，宽松则是骗人的。那么今年最终的投放总量应该不会超出7.5万亿太多，预计最好的结果在7.5－8万亿之间。
2、1月、2月合计已经投放了2.09万亿，而今年的投放速度不可能再是去年失衡的5：3：1：1，从平稳发展角度来说4：2：2：2的速度比较合理。那么3月份的信贷增量预计在8000－9000亿之间
3、今年的GDP增长目标仍然是8％，这也说明今年信贷控制会比09年严格很多，总理在政府工作报告里面特别说到要“强化贷后管理，确保信贷资金支持实体经济强化贷后管理，确保信贷资金支持实体经济”。那今年信贷资金再要流入股市、楼市这些虚拟经济的难度就很大，换句话说炒股的钱会少很多，新增总量比去年少，流入的又更少，股市好不了啊。
5、从今年的信贷总量、投放速度来看股市很难在3000点以上有大行情，唯一的机会来源于先跌下去再起来，2月初南极曾用技术分析得出股指可能会在上半年下探到2300附近，今年GDP增长保8肯定没有什么悬念，对应的合理股指还是在3000点附近，那么下半年从2300再到3300或许就是2010年存在的唯一大行情机会。
6、1月份增加1.39万亿，股指从2890反弹到3102点，比例是7％，2月份仅有7千亿，那3月份的股市能涨才是怪事，而那些被寄予厚望的大盘权重股更是没希望，同时也不排除4月、5月继续控制信贷数量在5000亿以下，以便管理层观察经济运行情况，然后在下半年再度开闸放水，或许比例是4：1：3：2，那现在省出来的这些额度就会为下半年的行情埋下伏笔。
7、对比09年初的形势，我们可以看出管理层在09年初是很着急的，下的都是重手猛药来刺激经济，现如今却是气定神闲一片祥和，这时候还能指望有什么利好吗？没有大的利空就谢天谢地了。所以，未来3个月新增信贷数量可能会继续徘徊在一个较低的水平。上涨需要钱，下跌却是不需要的，同时那些已经进入股市的资金也在严查之下要撤走，所以股市也只好沿着阻力最小的方向向南走了。
8、在市场资金不充裕的情况下，股指难有表现，那机会只能是结构性的，唯一可能掀起波澜的只能是那些有故事可讲的小盘股。这也是09年8月份大盘见顶3478后那些涨了三四倍的小盘股仍然在飞涨，而银行、地产、有色、煤炭、钢铁这些有估值和比价优势的蓝筹股却是持续萎靡，节节败退的最直接原因了。

一口气写了这么多，才发现很晚了，今天就说这么多，以后再继续更新了。
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本文来自：鼎砥投资论坛 作者：南极缺氧