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(2010-01-28 11:00:21)
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经济刺激政策预期兑现期股市多震荡
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近期经济数据公布，2009年度经济数据GDP增长8.7%，经济衰退之忧暂告一段落，但随之而来的是经过过热的恐惧。12月份的CPI增长1.9%，PPI 则由负转正，快速提高到同比增长1.7%。预示着在09年一季度低基点的情况下，我们在今年的一季度内将会很快见到CPI增长到3%以上，通胀就在咫尺之间前。在这里有两个富有启示的比较。 一个是纵向的比较：中国历史上自1991年股市创立以来，共有10次加息，有统计表明，上证综指在加息前一周、后一周、前一月、后一月、后一季、后一年上涨的概率分别为60%、90%、60%、80%、60%、20%，可见，加息前后短期内市场上涨概率较大，长期下跌概率较大。从近几年的情况看，自2006年来，加息周期市场上涨，降息周期市场下跌。进一步看加息周期中首次加息后市场的表现，加息前一个月市场上涨概率为零，加息后几个周期看短多长空。 另一个是横向比较：有研究显示加息的时间会提前到一季度内，第一个加息的时间之窗在2月中旬（公布1月份CPI和信贷数据），第二个加息的时间之窗在3月中旬（公布2月份CPI和信贷数据），这个需要投资者特别关注。如果从美国股市历史中，寻找与我们现阶段相似的地方，其1921年到1925年的表现较为契合，我们目前正处于经济刺激政策预期兑现时期，股市的表现就是窄幅整理，没有大的趋势走向。见下图(上为物价指数，下为股指) |
作者：白岭
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