加载中…金融疯狂是怎样压倒华尔街的？（上）
(2008-09-27 09:38:29)
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（论坛专用译稿）美《时代》：金融疯狂是怎样压倒华尔街的？（上）
如果你对应付世界金融体系看似完全拆解的局面有点困难的话，你不必对自己感到难过。这是恐怖的混乱，不用说是可怕的；甚至象我们这样的人，加起来撰写商业题材有65个年头了，也从未见识过眼下正发生的一切。我们所知道的一些最聪明、最精明能干的人——如运作美国财政部和美联储的人——发现自己只是对问题作出反应，而不能走在问题之前。这是一片未知之地，没有人预料到要拜访它。
每天上演一出新的金融恐怖秀，仿佛斯蒂芬 ·金窜演格林斯潘以制造充满了负面数字的恐怖故事。一个周末，联邦政府鲸吞了两个巨大的抵押贷款公司，把高于5万亿美元的公司债务倾倒给纳税人，几乎使山姆大叔欠他的债权人的数目翻倍。当我们还在试图思虑这笔自金钱被发明以来最大的债务转移的共计数目之时，雷曼兄弟又破产了，而美林不得不与美国银行同床共枕以避免相似的命运。紧接着，刚以让雷曼破产和毁灭其股东的方式下定决心摆脱紧急救助的财政部和美联储，改弦更张地推进一个850亿美元的拯救计划，为了一个1万亿的保险公司——美国国际集团（AIG）的债权人和投保人。其他曾经一度坚不可摧的机构可能会消失或被收购。
对普通人来说最可怕的事：一个这个国家最大的货币市场共同基金，“the Reserve
Primary”宣称,由于受困于现在被认为是毫无价值的雷曼证券，它将给投资者每一美元的投资偿付少于100美分（译者注：即货币市场基金净值跌破一美元，对于货币市场基金这是极为罕见的； 通常情况下,货币基金都力争将每股净值保持在1美元以上。）如果你不能相信你的货币基金，那么什么是你可信任的？
有两种方式看待这个问题。有华尔街的方式，里面有理论、数字、方程和官样文章，并且，最终使其合理化（如，“我们怎么知道对他们的收入和资产说谎的人们会从他们没有产权的房屋的抵押贷款中抽身离去？这并不存在于我们的计算机模型中。这不是我们的错。”）。其次，有正确的方式，即询问重要的问题：我们怎么会到这般境地？我们怎样摆脱它？对普通人而言这一切意味着什么？所以做一个深呼吸，耐心听我们试图解释金融危机怎样不只压倒了华尔街，而且压倒了“主街”，而且，为什么，到最后，几乎我们全体的所有人都要为后果付出代价。
前行时，有一个特别异样的事要牢记。在正常时期，经济中的问题导致金融市场里的问题，因为处于困境的消费者和企业在偿还贷款上有困难。但是这一次——自大萧条以来的第一次——金融市场里的问题正在使经济放慢而不是从相反方向。如果经济继续螺旋式下降，那可能导致金融体系里的第二次下沉——而我们正在为处理第一次下沉大伤脑筋。
问题的根源：
这是怎么发生的，并且为什么在过去的14个月里我们一下子看到了这么多可怕的事呢？把它认作是偿还。今天恐惧的无处不在是因为多年来金融市场——和许多借款人——完全未曾恐惧过。华尔街人并不担心已丧失了名誉的调控，而且他们不担心风险，风险被认为已被各式各样中看的新产品魔法般地搅走了——衍生品如信用违约互换。（更多的后来者。）恐惧的缺乏在华尔街上成为了贪婪和无知的温室——在“主街”上也如出一辙。当贪婪超越恐惧，问题便来了。华尔街一直是一个贪婪的地方，并且大约每十年它便因此遭受以一阵歇斯底里的绝望和后悔为结局的打击，这些似乎很快被忘记。
最新的以“绕道”为特征的对冲基金运营商、杠杆收购（融资收购）男孩（他们称自己为“私人资本运营公司”）和
“神童”新贵定量分析师，设计和接入了这些新的金融工具，创造了一个金融弗兰肯斯坦一般我们从未见过的东西。大量的新财富被制造了，由此产生极大的新的狂妄自恃。宇宙间新崛起的大师们甚至敢于捍卫其荒唐的所得税减免——许多私人股本管理公司从投资者的利润中分享的部分以15%的资本利得税收税，而不是以正常的联邦所得税35%的税率——因其对社会作出贡献。（“嗨，我们在创造财富——放我们一马。”）
问题的根源：
沃伦·巴菲特，全国最成功的投资者，早在2003年时称这些衍生品——当时几乎没有人理解——“金融大规模杀伤性武器。”但他知道什么？他是个70岁左右杞人忧天的守旧者。狼在你门前嚎叫之前，没有理由担心它们，对不对？
然而，除了少数金融圣贤之明，谁可以在2006年秋天预见到这些将要发生？那时事态蓬勃发展而世界充斥着廉价的货币。买房没有什么可恐惧的，因为我们确信房屋价格只会走高。对按揭贷款也没有恐惧，因为分析师称如果借款者不能或不愿付款，“房价增值”将增加担保品的价格。我们可能经历房屋价格下跌的想法——据标准普尔“Case-Shiller”指数，排名前20的市场中的平均房价下降了15%——从来没有进入方程式。
至于企业，有资金购买公司或房地产，或一个有雄心的交易者想买的任何东西。它是安全的——大约华尔街宣称的——因为全世界的投资者都正在购买美国的金融产品，由此风险传导到了全球。
（未完待续）
（注：文章很长，今日到此，明日再战，谢谢理解。）
金融疯狂是怎样压倒华尔街的？（上）
By ANDY SERWER AND ALLAN SLOAN
（未完待续）
（注：文章很长，今日到此，明日再战，谢谢理解。）
本文来自:鼎砥论坛环球财经资讯专版
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