英国《经济学家》：原油威胁（转帖)
(2008-08-11 12:31:20)
（鼎砥论坛专用译稿）
英国《经济学家》：原油威胁
（转帖）
高油价或许迟早会伤害全球经济。
数年前，那些预测油价将达到100美元一桶的人被视作“乌鸦嘴”或是想引人注目。而现在，一些人预测油价将达到200美元，人们却对其极为当真。
如果经济学家们曾被告知油价在达到近期峰值127美元以前只会在100美元的世纪关口处稍作停留，他们将毫无疑问地预测出可怕的经济后果。然而全球经济尽管被高价能源所折磨，却仍蹒跚前行。与此同时，通胀抬头，但多数发达国家的总体通胀率与二十世纪七八十年代的水平相比仍相去甚远。
针对油价对经济的含糊影响有三种解释。第一是由于部分得益于服务业重要性的提高和制造业的削弱，现今发达国家在能效方面有所提高。美国能源信息管理局称，美国国内生产总值的能耗在1980至2007年间下降了42%。
第二种看法是，由于油价的上升呈稳步而非骤然状态，给了经济调整的时间。高盛集团的焦瓦尼·塞里奥指出，1973年由于石油禁运而出现了严重的石油供应危机，全世界不得不应对几乎一夜间原油减少10%-15%的状况。此次却有所不同。
第三种解释则从根本上否定了这一争论：并非石油损害了全球经济，而是全球扩张推高了油价。
最重要的因素在于这种转变有利于发展中经济体。美国对高油价作出了惯常的回应：瑞士联合银行预测今年石油需求将下降1.1%，并且在2009年的需求也不会高于2004年的水平。但是中国和其它新兴市场的需求量足以抵消这个差额。伴随供应的增长无力，需求的稳定增长牵引价格节节走高。美林的亚历克斯·帕泰利斯认为唯有新兴市场经过一次经济衰退，才有可能促使商品价格大幅降低。
有学者认为高油价对全球经济的效应可能存在滞后问题。在此期间，高油价会推高商业成本，导致利润下滑和失业率的最终上升。
或许这种传动机制在此周期内还未运行得如此迅速，因为许多公司以技术投资和对亚洲经济体的外包方式提高生产率而受益。但是这种收益可能已经开始走下坡：作为美国国内生产总值一部分的利润增长一年前已经见顶。
众多公司目前正面临经济困境。英国本周的数据表明，公司已将产品价格较上年提高了7.5%，然而这个惊人的升幅却远不足以补偿它们的23.3%的原材料价格增加。这种原材料价格的增幅是自1980以来最高的。
当消费者承受压力时,就更加难以维持利润率。高油价又一次成为其中的问题。高盛集团认为，2001至2007年间，约3万亿美元的财富已从石油消费者转移到了石油生产商，目前每年转移的财富约为1.8万亿美元。总的来说,石油生产国比消费国储蓄额高而消费额低。与此同时，美国、英国、西班牙和爱尔兰下降的房价更使消费者感到拮据。
此外，各国中央银行可能不能给消费者多少帮助。英国的通胀比预期的上升得更快，英格兰银行可能加入欧洲中央银行、日本银行和美联储的行列，在可预见的将来保持利率不变。迄今为止油价还是“不叫的狗”，但它仍有可能对全球经济狠狠地咬上一口。
本文来自：鼎砥论坛 作者：吉象摘译自The
Economist
2008.5.15稿
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