职业投资人的炒股要诀-毛羽

按语：熊市是摧残灵魂的，也是摧残肉体的。死于欢乐，生于忧患这是股市的特色。股市是一个特别容易出故事的地方。几乎所有股民，无论是新入市的新股民，还是在市场中生存很久的老股民，都有一部酸甜苦辣史。我10多年股市下来也有不少故事，当然也听到看到不少故事，不管属于那类的故事只要是股市的股民的都想录于此。录于此利自身修养也利友人娱乐。如果您觉得自己的或他人的股市故事足够典型、特别或者有趣，可留言与我联系。

    本文主人公：毛羽，新东风价值投资平台主要创建人，阳光私募——“新东风成长”的创始人，擅长价值发掘及通过公司基本面发掘股票，丰富的资产管理经验。创造并遵循的股、市、盘投资准则将股票价值的深度发掘、市场循环的择机决策与盘面表现的统计分析相结合的投资方法获得了巨大的成功。获加拿大证券学院(CSI)及中国证监会从业资格。曾经担任中国重型汽车进出口有限责任公司总经理、上海科泰投资有限公司总经理、上海鑫东信息科技有限公司董事长。多年担任上海第一财经电视台及电台特约嘉宾，著有财经畅销书——《价值投资-看透股票这东西》。

　　或许是毛羽理工科与经济学的双重知识背景，采访过程中，他对数字的敏感和量化远高于其他长期炒股的老股民，价值投资和注重分析始终贯穿了他的整个投资经历，作为一位理性的投资者，毛羽更善于总结和深度发掘，这或许就是他比大多数人更为成功的关键因素。

　　初入市场即被套 有幸结识市盈率

　　毛羽93年开始买股票，买的第一只股票是现在的新黄浦(13.28,-0.38,-2.78%,吧)，当时为黄埔房产，19元入手，当时有朋友告诉他，股票的市盈率就好比一个人的年龄，新黄浦只有19倍市盈率，就像19岁的青壮年，是最有潜力的时候。但当时市场不好，新黄浦很快跌倒8元，最低跌倒6元，当时刚毕业工作，毛羽一年奖金就这样被套住了，之后只好无奈地不管不顾放置在一旁，只是朋友关于市盈率的比喻让自己略有宽心。97年正值上海旧城改造，新黄浦强势上涨，毛羽抛出连本带利赚了4倍，这是他第一只因市盈率低而获益的股票。自此之后，毛羽对市盈率产生了极其深刻的体会。

　　投资经历数据佐证 市盈率渐成逃顶秘技

　　毛羽研究市盈率有10多年的历史，谈到最近市场走势时，他表示市场现在表面下跌很可怕，但市盈率均值只有17倍，但除此之外，还应关注用来衡量整个市场投机水平的市盈率中值。07年5月24日，毛羽在第一财经《今日股市》节目中讲，当时市况是“人气高涨，价值难寻”，因为他发现当时市盈率中值达到110倍，也就是说，一半的公司是110岁的老人了，因此果断清仓，避开了530大跌。07年10月11日，毛羽再次作为嘉宾出席时提“市场冷静，机构疯狂”，经研究，当时市场市盈率均值达47倍，机构将大盘股炒出了泡沫。他认为，从价值投资来看，市场上找不到能买的东西，那就是市场没价值了。所以，当时立刻清仓，随后股指冲高暴跌，再次逃顶成功。07年11月底，市场中值下跌至50多倍，30倍市盈率以下的公司出现了200多家，毛羽反身介入。08年1月11日，他最后一次去《今日股市》时谈到30倍市盈率以下公司只有90家，而且一半是由于非经常性损益，这是毛羽清仓最彻底的一次，同样躲过了随后的连续下跌。

　　01年起，毛羽变身职业投资人，管理东风集团专门投资公司的资产。07年10月，市场风险加大，他毅然离职，目前创立阳光私募——“新东风成长”，目前尚未入场，正关注和等待市场机会，08年1月11日休息至3月底，但这次入场并不成功，第一次出台政策时，大小非减持政策公布当日高开即大量减持，不料隔日印花税下调政策出炉，毛羽被政策挤空。6月20日市场反弹，毛羽在中央广播电视台做节目时表示，市场出现了非常好的机会，选择了一些跟奥运相关的股票，中青旅(8.64,-0.41,-4.53%,吧)涨幅较大。

本期主人公：毛羽，新东风价值投资平台主要创建人，阳光私募——“新东风成长”的创始人，擅长价值发掘及通过公司基本面发掘股票，丰富的资产管理经验。创造并遵循的股、市、盘投资准则将股票价值的深度发掘、市场循环的择机决策与盘面表现的统计分析相结合的投资方法获得了巨大的成功。获加拿大证券学院(CSI)及中国证监会从业资格。曾经担任中国重型汽车进出口有限责任公司总经理、上海科泰投资有限公司总经理、上海鑫东信息科技有限公司董事长。多年担任上海第一财经电视台及电台特约嘉宾，著有财经畅销书——《价值投资-看透股票这东西》。

　　或许是毛羽理工科与经济学的双重知识背景，采访过程中，他对数字的敏感和量化远高于其他长期炒股的老股民，价值投资和注重分析始终贯穿了他的整个投资经历，作为一位理性的投资者，毛羽更善于总结和深度发掘，这或许就是他比大多数人更为成功的关键因素。

　　初入市场即被套 有幸结识市盈率

　　毛羽93年开始买股票，买的第一只股票是现在的新黄浦(13.28,-0.38,-2.78%,吧)，当时为黄埔房产，19元入手，当时有朋友告诉他，股票的市盈率就好比一个人的年龄，新黄浦只有19倍市盈率，就像19岁的青壮年，是最有潜力的时候。但当时市场不好，新黄浦很快跌倒8元，最低跌倒6元，当时刚毕业工作，毛羽一年奖金就这样被套住了，之后只好无奈地不管不顾放置在一旁，只是朋友关于市盈率的比喻让自己略有宽心。97年正值上海旧城改造，新黄浦强势上涨，毛羽抛出连本带利赚了4倍，这是他第一只因市盈率低而获益的股票。自此之后，毛羽对市盈率产生了极其深刻的体会。

　　投资经历数据佐证 市盈率渐成逃顶秘技

　　毛羽研究市盈率有10多年的历史，谈到最近市场走势时，他表示市场现在表面下跌很可怕，但市盈率均值只有17倍，但除此之外，还应关注用来衡量整个市场投机水平的市盈率中值。07年5月24日，毛羽在第一财经《今日股市》节目中讲，当时市况是“人气高涨，价值难寻”，因为他发现当时市盈率中值达到110倍，也就是说，一半的公司是110岁的老人了，因此果断清仓，避开了530大跌。07年10月11日，毛羽再次作为嘉宾出席时提“市场冷静，机构疯狂”，经研究，当时市场市盈率均值达47倍，机构将大盘股炒出了泡沫。他认为，从价值投资来看，市场上找不到能买的东西，那就是市场没价值了。所以，当时立刻清仓，随后股指冲高暴跌，再次逃顶成功。07年11月底，市场中值下跌至50多倍，30倍市盈率以下的公司出现了200多家，毛羽反身介入。08年1月11日，他最后一次去《今日股市》时谈到30倍市盈率以下公司只有90家，而且一半是由于非经常性损益，这是毛羽清仓最彻底的一次，同样躲过了随后的连续下跌。

　　01年起，毛羽变身职业投资人，管理东风集团专门投资公司的资产。07年10月，市场风险加大，他毅然离职，目前创立阳光私募——“新东风成长”，目前尚未入场，正关注和等待市场机会，08年1月11日休息至3月底，但这次入场并不成功，第一次出台政策时，大小非减持政策公布当日高开即大量减持，不料隔日印花税下调政策出炉，毛羽被政策挤空。6月20日市场反弹，毛羽在中央广播电视台做节目时表示，市场出现了非常好的机会，选择了一些跟奥运相关的股票，中青旅(8.64,-0.41,-4.53%,吧)涨幅较大。

2.大小非减持的中外对比

　　对于有人提出为什么在西方没有大小非减持问题，而在中国这个问题相当严重。毛羽经过研究发现，成熟市场的大小非有三种原因制约减持：不怕减、不愿减、不敢减。不怕减是因为市场容量大，就像去年新股发行，资金蜂拥而上；不愿减是因为经过长期成熟市场，像GE这样的公司股东分散，第一大股东持股只有3.9%；不敢减是买卖档之间价差很大，减持会造成股价大幅下挫，成交量也较为稀少。毛羽预计A股市场与成熟市场接轨后，换手率将降至300%-400%，仙股和破净公司达一两百家。目前看成交量虽然不断萎缩，但过段时间回顾，或许目前的交易量还是比较大的。A股市场未来3-5年将进入后股改时代，换手率降低，产业资本参与定价。他认为前两年的牛市是一种畸形牛市，全流通前最后的疯狂，很多人在前两年翻了好几番，现在又全部吐出去了。前两年并不是价值发现的行情，而是压抑后的释放。投资者需要转变观念，适应在全流通时代生存和盈利。

　　3.管理层维稳

　　对于管理层维稳但奥运开幕后股市连续阴跌，毛羽认为，重大活动前管理层表示姿态激励市场是常态，但市场人气很弱，维稳是维不住的。大小非必然对市场产生压力，预期盈利不乐观。大非对市场估值产生结构性低估的重要因素，大小非不计成本的套现，这是摆在1亿多股民面前的重大现实，而绝非之前所说的只是新闻炒作。此前的职工股上市时代，一点点减持量对股价都有严重的冲击，何况在大小非大量减持的今天。另外，企业盈利成长面临很大的不确定性，以地产行业为例，景气度下降连带影响水泥、建材、钢铁等行业，包括可能今后对银行业绩都有可能产生透支。去年银行盈利2800亿元，现在放贷5%多与房贷有关，只要产生6%(较高估)的呆坏账，就会把去年整个银行业的利润全部吞噬。7.83%的利率环境下，透支了房价，原来上海金领可以在核心区买到最好的房子，但现在已经只能到外环以外买房了。

　　4.奥运概念股炒作始末

　　对于奥运概念股见光死，毛羽认为应当分门别类去看待，而不能只凭概念去做，奥运概念第一股北京旅游(13.90,-0.99,-6.65%,吧)业务涵盖的是四处只有老北京知道的景点，重组也不明朗，属于炒作概念的垃圾，中青旅(8.64,-0.41,-4.53%,吧)相对优质。整体来说，奥运概念会退潮，但旅游经济会在奥运后会有更好的发展，旅游板块值得关注。

　　两句箴言：希望股民通过股市自我学习完善

　　毛羽希望每位投资者都能通过股市不断学习和完善自己，他认为投资股票需要谨记两点：不看透股票就不要买股票，不学会分析就不要进市场。投资者想在市场中赚钱，要么认真学习，学会分析公司的价值，学会掌握市场运行的规律；要么把资金交给专业的人士管理。

    对毛羽的观点有任何看法，可登录毛羽官方博客新东风无忧价值网www.51value.com中留言，与毛羽面对面交流。

文章来源:http://www.sina.com.cn