■ 姜 锵
　　　　昨天的股市着实让人揪心，大盘暴跌创一年来新低，近300只个股跌停！但揪心之余，一个悄然发生的变化不容忽视。
    2008年11月开始，为了应对全球金融危机，中国开始实施极为特殊的货币政策，商业银行打开信贷闸门，一年放贷10万亿，接近前60年的三分之一。然而，进入2010年，一方面是惊魂稍定，另一方面通货膨胀渐行渐近如临大敌，适度宽松的货币政策天平，开始日渐倾向“适度”，央行连续三次提高存款准备金率至17%，接近2008年的历史最高点。加息、人民币升值的预期也是日渐浓烈。
    宏观政策的冰火两重天，既成就了2009年的楼市暴涨股市火爆，也直接导致股市从3300点一眨眼跌到2500点。为什么股票、房子的价格出现如此大的波动？归根到底，它们在很多人手上都是被当做投资品的，货币供应量直接左右其价格。作为投资品，另一方面也就会受制于预期，如果大家都觉得未来会更紧，就会持币观望乃至割肉逃跑，自然股市要跌。
    可是，说到预期，最近两周来，笔者认为形势正在悄悄变化着。从国际的情况来看，欧洲国家债务危机以及7000多亿的救市计划，使得欧元区收紧货币的预期行动大大延迟，美国迫于国内失业率一直未能缓解，也多次重申短期内不会改变宽松的货币政策。这说明，全球经济目前只是在维持一个脆弱的平衡，远没到大家一起收紧货币共抗通胀的时候。
    从国内来看，出于保障民生乃至政治大局的考虑，中央和地方重拳出击打击房地产市场。短期来看，2009年充当保八先锋将的房地产业是靠不上了，进出口要想回到08年之前的高增长也几无可能。那么，要实现保八这个天字第一号的任务，收紧货币就要慎之又慎，甚至暂时放弃。
    所以，笔者乐观地认为，形势发展到现在这个阶段，收紧货币的乌云尽管还不能说已经散去，但是将会日渐呈现“打左灯，向右行”的局面，一如今年年初那会儿的“继续实施适度宽松的货币政策”一样。如果真是如此，股市这个总是跑在宏观经济前面一截的风向标，快到转向的时候了。