华为07年销售收入已达125.6亿美元，跻身世界通信设备商的前五强，似乎应该庆功的时刻，任正非却敲响第三次警钟，提及“华为冬天”。

    在华为高歌猛进的同时，美国次级债带来的全球经济增长放缓，残酷的价格战，产业利润率走低……所有这些都使得华为未来面临的外部环境和市场形势并不乐观。对此，任正非也深感忧虑，他已经向所有的华为人郑重地发出了警告：

    “大家要对经济全球化以及市场竞争的艰难性、残酷性做好充分的心理准备。”

     并提醒员工，“近几年，我国的经济形势也可能出现下滑，希望高级干部要有充分的心理准备。也许2009年、2010年还会更加困难。”

从财报看华为“冬天”

    这种残酷的现实也已经在华为的财报中有所体现（以下部分内容是某业内人士提供的）：

     2008年7月9日，在2008年过去半年之际，华为公司终于正式公布了其2007年年报。这份年报已是华为公司作为非上市公司连续第二次对外公布的年度财务报告，华为公司正逐步走向财务数据透明化。但很明显，这份年报反映出华为公司距离按上市公司标准进行信息披露还有较大的差距。第一，华为公司公布年报的时间点远远晚于其他上市公司（一般公布年报的时间要求是截止次年4月30日）；第二，该公司只披露了部分主要的财务数据，不少相关联的财务数据并未公开；第三，该公司并未公布详细的会计政策说明。总体上，该公司财务报告与上市公司的存在一定的差距。不仅如此，即使华为公司年报中数据较粗、缺少会计政策说明，根据一些主要财务数据和指标，我们仍然还是可以看到该公司发展中存在的不少问题。

    华为公司年报报表主要数据和指标

    从表格中可以看出：

    1、 净利润率不断下滑

    数据显示华为2007年毛利率和净利率均在下降，净利率下降更快。华为的营业利润率已经从2003年的19%下降到了2007年的7%，净利润率则从14%下降到了5%。

    2、负债率高、资金压力较大、利息负担重

    华为2007年财务费用为1.89亿美元，相对2006年大幅上升；华为07年负债较06年大幅增长47.4%，负债总量增加了22.9亿美元，资产负债率高达67%，接近危险的边缘。这些都显示了该公司利息负担重，负债率高，资金压力较大。

    3、规模扩张过快，资金回笼风险大

    华为2007年应收账款相对2006年大幅增长了54.5个百分点，高于收入增长6.8个百分点，同时，经营活动产生的现金流占收入比下降12.9个百分点。这些数据表明该公司资金回笼能力显著下降。同时，该公司应收账款从2004年占总资产的24%上升到2007的超过50%，这样可能将导致巨大的资金占用成本和融资费用，该公司也可能存在潜在的坏账损失风险。

    联想到该公司近年来在海外市场的大势扩张之举，我们可以看到，虽然大势扩张拉动了收入的大幅增长，但可能由于采用了过多的低价竞争手段，这种方式下的过快扩张规模必将导致资金回笼风险的增大。华为近期进行的出售终端业务股权的行为暴露其资金压力的紧迫状态之嫌。

    4、可能向供应商或合作伙伴转移负债风险

    该公司资产负债率比2006年上升了4.3个百分点，应付账款相对2006年大幅增长了67.1%。同时，负债增加主要集中在应付账款上。我们推测，该公司拖欠供应商或合作伙伴的账款在增加，可能将负债风险向供应商或合作伙伴转移，但也不排除通过一些类以银行代付的操作形成账外融资的可能。

    （注：除此之外，本文还提出华为还存在其它的一些问题，在这里不一一列举，以免引起更多争议。）

    华为公司2007年年报显示其收入出现大幅增长，其2007年实现业务收入125.6亿美元，充分显示出其业务发展是迅猛的。但也正是通过这份年报，我们观察到华为公司增长背后的诸多风险隐患以及令人置疑的地方。企业的发展是一个长期的过程，规模、速度、效益三方面的平衡协调是永恒主题，关注规模和速度的同时，潜在的风险也不容忽视。

    准备过冬小棉袄

    古人有云，要“居安思危，思则有备，有备无患”。 思危的根本目的是为了避危、解危。

    华为正在准备出售旗下的终端设备部门。去年，这个部门一共销售了4000万台终端设备，其中46%为手机，创造了26亿美元的营业收入，3.5亿美元的利润，华为已经为该部门开价40亿美元。通过出售这个非核心部门，华为已经在为即将到来的冬天准备过冬的小棉袄了。

    相信，华为过冬的小棉袄还不仅于此。

    华为，勇者无惧，一路走好！