过去几年里，有两大产品是富人主要投资的，一个是房地产，一个是股票。我和交大很有渊源，我是交大安泰的研究生，现在在念交大第一期的EMBA，当时我买房是7000，现在是3.5万。如果说考虑我用了一半左右的按揭，我算了一下扣掉利率成本年回报率是33%，如果说按照杠杆的话，这个回报是40%左右。过去十年，股市的回报大概是17%。而且股市充满了动荡，而房地产市场是一路平缓上升的。但是现在这个情况正在发生很大了变化，今年开始，几乎是和股指期货同样推出的时间，4月18日国务院颁布了房地产新政，这对市场和股市的影响是十分巨大的。我们看到一个趋势就是房地产的去商品化，房地产本身不是商品，他是福利分房，而在98年彻底废除了福利分房，希望可以成为国民经济的支柱产业。

　　我们看到从98年开始，一直到今年，整个房地产走出了12年的长期牛市，这个年复合回报率达到33%以上，这是非常惊人的。而这一次政府做出了一个抉择，现在的趋势是去商品化，未来这个33%的增长是不可想象的。这个市场那么多的钱会到哪里去？我觉得股票市场是一个最大的赢家。这一部分钱有什么特点？第一是单笔金额大，上海任何一套房子一两百万是很正常的。第二这部分的资金回报是要求稳定回报。为什么投房地产，是因为房地产的回报是非常稳定的，他追求一个相对稳定的回报。第三是总量大。我估计从这个市场流出来的，至少是几十万亿，中国的投资品，没有一个市场可以承接这么大的投资，我们说黄金市场，VC、PE市场，私募股权市场，最领先的20家私募股权企业，每年融资额不会超过500亿，除了股票市场没有一个市场可以承载这么多的资金。房地产市场的去商品化，很有可能导致这些基金让高端投资者，从双边慢慢进入一个单边市场，也就是股市。而且这部分的资金，他的单笔金额大，总量大，追求相对绝对回报的特点决定他一定不会追逐公募基金而是追逐私募基金。我们经常说私募股权基金和阳光私募，但是两者的分量是差异很大的，两者的承载量和市场容量也是10：1，100：1的关系。

　　所以我想说的第一个观点是以绝对回报为投资理念的阳光私募，可能是这一次房地产新政最大的赢家。