ChinaVenture：各位的网友大家好，今天做客创投宽频的是高原资本的合伙人涂鸿川，请涂总为大家先做个简单的介绍。

　　涂鸿川：大家好，我是高原资本董事总经理涂鸿川。今年是高原资本成立20周年，目前高原资本有8支基金，七支是环球基金，还有一支是零售业的基金。我们现在管理的总额是30亿美元。团队遍布全球，包括硅谷、波士顿、国内上海、欧洲日内瓦，还有伦敦。相对来说我们是个全球性的VC。这20年来我们共投资了超过200家公司，差不多有八十几家成功退出，这个成功率相对来说比较高。

　　我们投资的阶段有初期、中期和晚期这三个阶段，金额每一轮最少是200-300万美元，最多是3000-4000万美元。目前来说，在海外和国内都一样，这20年来一直集中在我们熟悉的领域，互联网、IT行业、医疗和零售业。现在总的团队是五十几人，上海除了我还有另外两位同事叶冠泰和辛耀州，我们都在上海，也是全国到处看项目。

　　ChinaVenture：我知道之前高原资本国内的投资一直主要是您在负责，9月份以后辛总和叶总加盟了高原，高原最近是不是有新的招募人马的计划？

　　涂鸿川：2005年我就在国内开始做项目，国内主要做的项目有奇虎，悠视网和网康科技。前面两年我们还是按部就班的进行投资，虽然其他的投资机构的投资策略看起来更积极。今年我们多了两位合伙人，我们的确还在招兵买马，主要是投资经理方面，下个星期我们会有另一位员工加入。从今年年初一个人变成四个人，接下来就是快马加鞭的发展业务。

　　ChinaVenture：高原现在投资的奇虎，悠视网都是业内比较关注的企业，现在很多视频网站开始裁员也是受现在大环境的影响，悠视网CEO李竹最近也写了一封员工信，提到悠视网最近可能也裁员了10%，对于现在视频网站发展您是否有什么经验可以分享？

　　涂鸿川：视频网站的确到了必须调整的阶段，我之前跟一位老总谈到，现在我们的视频是怎样的环境。现在的商业模式，做视频网站最重要的两点是：带宽成本和版权。这往往就是把视频公司最大的负担。如今的模式是：视频网站跟内容商说，你的内容借给我，我到地方上免费播放影片，提供矿泉水。通过跟矿泉水的广告合作，与内容商分成，现在的模式就是这样。单单靠普通的广告，这种模式对于大的影片制作商很难接受，首先视频的广告CPM还是可以保持的，最近有某家视频他们觉得应该把CPM增加十倍。任何人都可以增加十倍，但是要看广告主是不是买账。

　　悠视网此次10%是个调整，可能其他视频公司现在会有更大幅度的裁员和调整，说不定几个月后我们也会有更积极的调整。但是最重要的是我们的主干业务，前两年我们的销售业务在业内都是排在前面的。我们现金流也没有问题，带宽也低，版权方面我们也有合作商。接下来把主干的部分做得更粗，10%的裁员就是把枝干修剪一下。对我们来说，明年绝对是个很好的机会。

　　ChinaVenture：之前您也提到悠视网这边跟其他的视频网站无论从广告还是内容服务商方面还是有很大的不同。

　　涂鸿川：这方面土豆也好，优酷也好，带宽方面他们用得技术是有所不同，用的是P2P点对点的技术。相对来说，我们成本是其他视频网站分享的1/10。之前P2P有个很大的问题是只能做直播，很多人用之后才能有很大的效应。我们现在也是提供在P2P的技术上提供点播，在做视频方面，点播和直播都是一定要的，当有突发事件的时候直播就变得有需求，但是突发事件过了以后，看直播的人就少了，相对来说点播的需求就存在。现在视频分享，绝大多数都是以点播为主。我们觉得目前的悠视网的平台还不够，我们的目标还是以最低的带宽提供最好的视频享受。

　　ChinaVenture：从视频网站裁员延展说开，目前很多互联网企业也在纷纷裁员来应对现在的危机，对于现在的互联网企业来说，他们想发展下去，需要做那些必要的措施呢？

　　涂鸿川：我觉得尤其在这种环境之下，不仅是视频网站，任何创业公司最基本的就是要赚钱，把你的模式做清楚，这也是这几年奇虎、网康和悠视网，都在注重提出从来没人提的商业模式，关注流量；可是现在最基本的模式就是确定现金流都没问题的时候，才能说我怎么扩张，我怎么铺点，任何一个行业到最后都是回归理性。

　　ChinaVenture：其实对于现在这个环境，创业企业现金流是很重要的点，但实际上对比较大的互联网企业现在也是去并购的一个时机。

　　涂鸿川：这毫无疑问，打个比方：奇虎的收入来说也是起得非常快。过去这两年，包括网康也好，基本上这几家公司已经赚钱了，当初投入得钱公司还用不了10%，这就很重要，首先公司赚钱的，之前我们还在看可以收购的公司，原本是我们的合作伙伴。到明年的话，我们要增加一些新的业务，收购对我们来说是最有效的。我相信明年收购的确是个很好的机会，也许今年年底也是个好机会。

　　ChinaVenture：对于高原这边现在主要关注的几个行业，互联网，IT，消费和医疗，下一阶段来说哪个方面是高原关注的重点，那方面会发展的更好一些？

　　涂鸿川：相对来说，这四个领域互联网、IT、医疗、零售，我们还是只做这四个领域，短期来看，毫无疑问零售业会受到很大的打击，每年第四季度最重要，第四季度赚的钱相对来说一年里头的钱。我们可以看到今年圣诞节消费肯定低于往年，肯定是过去5年10年最低的。可是很不巧的明年的春节是在圣诞节过了后的两三个星期，所以说1月过了之后的春节，相对来说内需方面消费方面也是个很大的指数，在海外来说圣诞节是最大的消费季节，对国内来说，春节就是消费需求最大的。

　　我个人的看法是国内的零售业跟国外的不同，国内各方面还没有一个定性的品牌，空间还是有。这一块明年会下滑，在国内来说中产阶级的消费还是会不断的增加。我们不是PE，不是今年投了，明年就一定要上市，我们的看法是两年三年的市场，那时候的市场来看我们还是非常看好零售业。很多人问在这种环境下，什么行业影响比较小，肯定是医疗行业，互联网行业来说对广告业的影响肯定是最大的。这是难免的，中国国内的市场跟海外市场不同，在做这方面的时候我们还是一样，很多人问我你们策略上有什么改变吗，跟三年前两年前的确是有所不同，但是核心的地方还是没改变。连贯性一直都还在，不能说市场大家都冲的时候你也跟着冲，没有连贯性。

　　ChinaVenture：高原资本目前在国内不是以IPO为主要退出手段的时期，在这种环境下会看的更清楚一些。

　　涂鸿川：十月是我们20周年纪念大会，也是投资人的年会，今年投资人也觉得非常意外，分给投资人的钱比往年还多，以几亿美元的单位来计算。去年我们主要看IPO，今年我们主要看收购，这对投资很重要。市场关了的时候，你总得有其他的方式，今年我们有一家公司成功退出，我们投资了八年多，相对来说这个公司下滑过两次，可是我们一直跟着它共同进退，最终今年这家公司被微软以2亿多美元收购。

　　ChinaVenture：您刚才提到医疗行业会受到的冲击小一些，下一阶段会提高对这方面的投资吗？

　　涂鸿川：我相对来说，之前两年是互联网和IT行业，我们都投了。现在投资的公司两年内不需要融资，对我们来说我们就有多余的精力会投新的项目。接下来医疗服务、医疗设备、零售业都是我们关注的重点。我们正在看，已经看了两家了。

　　ChinaVenture：对于企业的投资，前期，中期和后期在策略上会有调整吗？

　　涂鸿川：如果看我们在06年，07年投资的都是B轮的投资，从去年年底到今年年中投的都是A轮融资，今年我们看市场和估计，接下来主要也看各种阶段的公司，接下来会主要看成长期的公司。

　　ChinaVenture：我想问您最后一个问题，我也是知道你在全世界各地看项目，每天飞来飞去，对于国外的创投市场和国内的市场，做个比较来说，国内的市场下一步会怎么发展？

　　涂鸿川：我觉得这是一个很好的机会，毕竟国内的VC历史比较短还不到十年，所谓经一事，长一智。05年一窝蜂进来的时候，VC的数目突然比之前翻了倍，钱也翻了30倍。所以我觉得是个健全的调整，绝对不是没落或者退后。

　　我之前跟美国的一个经验丰富的投行聊的时候，他说你看我们在硅谷应该投什么公司？硅谷是芯片最集中的地方，现在在硅谷的VC已经不投资了。在美国也没什么新的花样，感觉市场上已经到了一个饱和空间，现在大家投资往新能源那个方向看。

　　可是国内的话，包括零售业，品牌还不是很多，包括互联网这一块也有很大的空间，这就是为什么海外的VC对中国和印度非常重视，这是毫无疑问的。我们还是看今后5年，10年，创业者也好，投资商也好，不要因为这半年的事情就手忙脚乱。这的确也是创业的最好机会，也是投资的最好机会。如果现在不投资，不创业，要等到几时？现在已经是回归到理性的时候，如果想成立新公司的话，融资不简单，但是人才方面满街都是，跟我们一年前的情形是完全不同的。