8月份经济数据表现不佳，在8月底，政策上已经开始再度发力。譬如，昨天的信息显示，国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议，确定加快发展商业健康保险，助力医改、提高群众医疗保障水平；部署推进生态环保养老服务等重大工程建设。 而周五发改委公布，经国务院同意，发改委、工信部、科技部、公安部、财政部、国土部、住建部、交通部等八部委印发《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》，要求各地区、各有关部门真落实本指导意见提出的各项任务，确保智慧城市建设健康有序推进。

不难看出，经济数据不佳，政策很可能延续今年二季度那样，逐步推出稳增长的政策，同时，还将对上半年的政策进一步加强落实。但是，管理层会否推出重磅刺激政策，譬如降息等政策？我觉得，这种可能性相对小一些。李克强总理近日表示，“今年上半年经济数据好转，外界有人议论，是不是因为我们推出了‘强刺激’？但事实上，我们的货币政策一点没变宽松，唯一的‘刺激’就是强力推进改革。”其实，今年年初以来，管理层就一直在强调货币政策暂时还不会全面放松，而只是定向宽松。而定向宽松，和此前的一系列问增长的政策，也不是盲目的刺激，而是在调整经济结构的基础上，稳定经济增长。因此，这些政策对于经济的影响是逐步的，反应不会立竿见影。

9月份而言，进一步的问增长政策值得期待，但更为重要的期待，还是国企改革。今天就有媒体报道，军工科研院所改制细则将于10月出台，之后将进行分类改革和试点。其中，中航工业集团、中国兵器工业集团将作为本次改革的“主战场”，预计多达16家上市公司有望获注军工领域最核心的科研院所资产。受到这一消息的刺激，周五军工板块也出现快速反弹，和周三的反弹如出一辙。军工资产的整合，只是国企改革中，央企改革的一部分而已，还有其他央企改革将逐步推进，譬如中石化近期受到改革利好推动，走势就明显强于大盘。除了央企改革外，各个省一级的国企改革，也很可能加速推进，并且从规划到加快落实的阶段。正如此前所分析的那样，国企改革的力度快速加大，既能刺激经济，也能提升国企的盈利状况。

综合而言，就9月份而言，调结构（稳增长）和改革（国企改革），将是市场主要需要关注的。稳增长的政策（改善经济增长预期）和沪港通的临近，有助于行情保持相对稳定，而国企改革，则在行情稳定的背景下，推动板块和个股掀起行情的波澜。

【作者】何群荣：光大证券广州天河北路营业部投资顾问部经理