何群荣：一个不容忽视的信号

央行网站今日公告，人民银行于本周四(11月22日)以利率招标方式开展了总额890亿元逆回购操作。其中，7天期逆回购460亿元，中标利率3.35%；14天期逆回购430亿元，中标利率3.45%。至此，本周公开市场净回笼240亿元，连续第三周实现净回笼。昨日市场曾经有降准的传闻，但随后央行否认了这一传闻。最近几个月，央行依然坚持通过公开市场操作，或者调整操作的结构，来调节市场的流动性。市场一直期盼的降低准备金率或者降息的释放流动性的政策，一直未能出台。

降准预期的落空是今天大盘开盘即回落的主要原因，此外白酒行业型事件，再度引发酿酒板块大幅下跌，影响了今天市场的人气。两大原因引发大盘的回调。

事实上，资金面一直是今年以来股市最大的压力所在，即便进入四季度，经济复苏的信号日渐明确。今天上午盘中公布的数据显示，中国11月汇丰制造业PMI预览值50.4 ，为13个月以来首度重返50水平上方，前值为49.5。其中，中国11月汇丰制造业PMI产出指数51.3 ，创2011年10月份以来新高。

而在10月25日，汇丰银行发布的数据显示，10月中国制造业采购经理人指数初值升至49.1，较9月终值47.9高出1.2个百分点，创下三个月来新高。此外中国物流与采购联合会发布的10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。中国物流与采购联合会PMI是衡量大型企业的预先指标，而汇丰银行PMI则作为衡量中小型企业的参考指标。两项数据均同时出现回升，这是一个值得可喜的变化，预示着经济企稳回升有望。

正因为如此，经济复苏继续稳步推进，加之政策面还是在逐步向好（管理层引进QFII等等中长期资金），大盘下跌的空间不会太大。只是目前市场仍然缺乏短期资金面的支持。今天所发布的11月份汇丰PMI为13个月来首次返回50水平以上，可以预见12月初发布的中国制造业采购经理指数(PMI)也会继续向好，作为经济的预先指标，PMI数据的持续向好，经济复苏的信号也日渐明确。这对于周期性行业，如地产、煤炭、有色等等蓝筹，会带来越来越多的支持。因为股市也是预先反应的，所以在诸多衡量经济走势的数据中，PMI可能更有参考意义，值得我们引起重视。但由于市场资金面偏弱，应当更加关注银行地产这样的蓝筹，对于有限售股解禁压力的创业板、中小板保持谨慎。