国际市场方面，上周五美国股市大幅下跌，主要原因在于，上周美国劳工部公布的美国8月非农就业增幅为零，再度引发市场对于美国经济放缓甚至衰退的担忧。

国内市场方面， 9月4日，央行副行长马德伦表示，今年以来国内的通胀预期压力进一步加大；对未来的物价，央行始终保持高度的警惕。同时他表示，央行将保持政策的稳定性，继续实行稳健的货币政策。实际上，目前的政策依然处于观察期，特别是譬如加息和准备金率这类政策还不会轻易再度启动。央行关注的一个要点，也就是市场目前普遍预期的三季度物价指数迎来向下的拐点。如果说未来一两个月物价指数开始回落，年底物价指数同比出现显著回落的预期的话，就有助于市场对于货币政策的预期发生较大的转变，这样的转变对于股市也会带来实质性的影响。

国外的因素也在加强这一预期，美国债务危机，以及美国近两个月公布的诸多经济数据显示其经济放缓的预期，也在一定程度上，会给我们国内政策的转变带来新的支持因素。

只是短期而言，通胀的预期没有根本明确，政策预期也没有根本的改变，大盘依然受到诸多因素的影响，走势依然疲弱。大盘之前曾在2430附近引发连续的快速反弹，当时的反弹除了超跌反弹的因素之外，也和政策放松的预期和憧憬有关。但是之后央行宣布，要求将商业银行保证金存款等纳入到存款准备金的缴存范围。这一突发的政策使得市场关于货币政策放松的预期暂时泡汤，也是近期大盘再度回落的主要因素之一。

不过，我个人认为，由于去年年底物价指数基数较高，以及近期来看，全球经济放缓使得大宗商品价格的回落，年底物价指数回落的概率是很大的，关键是其回落的幅度。我个人认为，在全球经济放缓，特别是市场对于美国经济衰退的担忧背景下，国内的政策在四季度很可能迎来放松的转机。大盘短期虽然还会继续回调，但是从中期大盘的走势来看，2300-2500将是今年下半年的核心支持，大盘很难回调到这一区间以下。从操作上，由于大盘短期还有回调压力，短期需要继续保持观望状态。但是，从中线的角度，9月份大盘的继续下跌，将为中期的布局带来机会。等待大盘短期企稳后，就可以开始继续关注了。8-9月份，全球市场危机重重，但是对于A股而言，国外的危机，或许是国内政策转机的开始，股市也很可能借助危机事件而构筑横跨1-2个月的底部。（作者：何群荣；新浪微博：@何群荣笔记）