上周中国国家统计局日前公布的数据显示，中国2月份居民消费品价格指数(CPI)同比上涨2.7%，超出市场预期，18个月以来首次超过一年期定期存款利率（现行银行一年期存款基准利率为2.25%）。

    这一高于预期的通胀数据曾经引发市场的引发加息预期，也曾引发大盘的回调。

    此后，美联储宣布维持利率不变，且强调讲在较长的一段时间内维持低利率。由于美国目前的利率水平为0-0.25%，市场也部分的理解为未来一段时间利率维持不变。与此同时，上周美国国内的通胀数据低于预期，譬如3月17日美国发布2月份的PPI为4.4%，低于1月份的4.6%，更是远远低于市场预期的5.0%。3月18日发布的美国2月份CPI为2.2%，低于1月份的2.6%，也同样低于市场预期的2.3%。美国的这一变化在部分程度上缓解了国内短期加息的压力，外围市场的强势也是大盘其后反弹的重要动力。

    而3月19日，印度央行宣布，分别将基准贷款利率（回购利率）和借款利率（反向回购利率）上调25个基点至５％和３．５％，这一决定出乎市场意料。印度央行称，印度经济正在逐步复苏，通胀则成为人们日益担心的根源。印度央行在公告中表示，在央行4月份货币政策评估会议之前宣布加息将有助于控制通胀预期，并抑制通胀水平进一步攀升，央行将重点监控价格走势，并根据需要采取进一步的行动。

    印度的加息重新燃起全球市场关于加息的预期，特别是物价指数涨幅较快的亚洲新兴国家，中国也是其中之一。中国的通胀预期的趋势更加趋向于印度，而不是美国。因为美国2月份的CPI增速是下滑的，而印度整体的物价指数是加速上行的。中国的物价指数虽没有印度那样高歌猛进，但是2月份的CPI为2.7%，还是远远超乎市场此前的普遍预期。

    目前市场普遍预期3月份的CPI为2.4%，我们需要继续关注下个月中旬统计局发布的数据。如果数据高于市场预期，特别是如果高于3%，则加息将如箭在弦上。因为此前管理层所预定的全年的通胀目标为3%水平。如果央行不等到4月中旬发布数据，而提前举起加息的达摩克利斯之剑，也不足为奇。毕竟出口已经大幅好转，经济也强劲复苏，货币政策的进一步收紧的趋势还会延续。