2月12日晚上消息，中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

    在本周初的分析中，我也曾重点强调，节后的三月份央行将有重大利空出（上调银行存款准备金率或加息）。但是未曾料想，这一次的银行存款准备金率的上调和1月份那一次类似，市场有这种中线的预期，但是到来的时间点如此之快超乎想象。

    在2月11日统计局发布的数据显示，1月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.5%，央行当日发布1月金融统计数据显示，1月份人民币各项贷款增加1.39万亿元。当日CPI增长低于预期，当时曾经适当缓解了市场对于加息和进一步货币紧缩政策的担忧。

    当日我亦分析，1月份过高的信贷增长依然让人担忧，节前连续三周央行的公开市场操作均以宽松基调为主，主要是为了假期的需要。当时也预期，节后央行将开始新的政策收紧路线，包括公开市场的回笼资金、信贷监控、银行存款准备金率继续上调甚至加息等。但是，此次央行在假期刚刚开始（2月11日下班后，银行等行业的资金投放就告一段落了），也正是时间点大大出乎意料的地方。这样的时间点，表明央行不想预留更多的时间，在节后第一天共昨日，就需要警示银行的放贷冲动，以及表明央行的立场和态度。

    此次杨行存款准备金率的上调既然超乎预期，对于市场的影响显然是负面，对于节后的大盘形成压力。因为此次准备金率的上调，还将意味着节后会有更多的货币紧缩政策，譬如继续上调三个月期和1年期的央行票据利率，以及进一步回笼资金，同时预期银监会也会采取更多的措施监控和控制银行信贷。这些都将引发大盘新一轮的下跌行情。

    而对于其最终的影响，还要另外参考外围市场的行情走势。如果外围市场本周五晚和下周大幅上涨，能够在一定程度上对冲准备金率上调的影响。这也需要进一步观察。但我认为，外围市场继续下跌的概率更大，一方面美国货币政策收紧的预期也日渐加重，另一方面，我国存款准备金率的上调本身对于外围市场，包括全球股市、商品期货市场均属于重大利空，将引发外围市场的下跌。当然这些还需要后面一周的时间去印证或者纠正。对于节后的操作，应当继续保持谨慎的态度，暂时不要认为2900就是大盘的铁底。