一：关于宏观政策导向

    会议强调：要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点。

    点评：此次会议再次强调，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，事实上，这一关于宏观经济政策连续性的政策在一周前的中央会议中已经提前声明。不过，保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期，这三句话却是意味深长。保持经济平稳较快发展意味着经济政策将不变，进而能确保经济继续稳定增长。调整经济结构则意味着明年将就投资、消费、出口这三大组成GDP的组成部分的比重进行调整，同时也将对于其内部的结构譬如投资的内部结构进行调整。 管理通胀预期，而不是强调预防或者抑制通胀预期，表明目前尚未有通胀，尚不需要对通胀过于警惕去收紧货币政策妨碍经济的平稳复苏和增长，这也意味着货币政策一段时间内还不会收紧，出现诸如加息等动作。


    二：宏观经济的结构性调整

    会议提出，明年经济工作的主要任务之一是加大经济结构调整力度，提高经济发展质量和效益。要以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，努力使经济结构调整取得明显进展。扩大居民消费需求，增强消费对经济增长的拉动作用。要加大国民收入分配调整力度，增强居民特别是低收入群众消费能力。

    点评：在确保宏观经济政策不变的导向下，中央将在明年对于经济结构进行调整，在确保投资稳健增长的前提下，将加大刺激消费的政策力度，进而逐步提高消费在GDP档中的比重，目前我国的消费占据GDP不足40%，想比欧美发达国家70%以上的水平，依然差距很大。那么如何刺激消费？政策显然不会和刺激投资那样类似，诸如行业产业振兴规划等等。刺激消费的政策在根本上将集中在三方面：提高居民收入、减轻居民税赋、改善居民福利等，只有这样才是在根本上刺激消费，也是在长远来看最为有效的刺激消费的政策手段。


    三：部分市场最关注的行业政策导向
 
    会议提出，要保持政策连续性，进一步做好家电、汽车摩托车下乡工作，继续实施家电和汽车以旧换新政策，增加农机购置补贴，增加普通商品房供给，支持居民自住和改善性购房需求，加大农村危房改造支持力度。

    点评：上述提到的家电、汽车和地产，这三大行业是今年率先复苏且发展势头最好的三个行业，复苏也在很大程度上得益于政策的强力刺激。正因为这三个行业已经全面复苏，近几个月以来，市场一直传闻或者预期三大行业的刺激政策将在明年初退出，地产行业的传言尤其如此。上述会议强调保持政策的连续性，强调继续实施家电和汽车行业的以旧换新政策。同时，也继续强调增加普通商品房供给，支持居民自住和改善性购房需求，这和今年中央一贯以来的政策基本一致，并且也没有强调要抑制二套住房的投机等。我认为，这几乎可以表明，地产行业的政策依然不会扭转，这将为后市地产板块的走势带来支持。同时，汽车和家电板块的中期上升趋势也将延续。

    需要补充的是，会议强调增加普通商品房供给，支持居民自住和改善性购房需求，不仅反映出刺激房地产消费的政策不变，另一方面，“增加普通商品房供给”也意味着鼓励房地产投资的政策不变，既鼓励消费又鼓励投资，这和今年的政策导向一直，反映出中央依然期望地产行业继续保持稳健的交易量，进而刺激房地产投资开发的加快，而房地产投资也是民间投资和固定投资的重要组成部分，地产投资的稳健增长也有助于宏观经济的稳步发展。