核心观点：
铜牛信息
$铜牛信息(SZ300895)$
正依托其北京市属国企的独特身份，构建一个以 “国资自主安全”为核心，融合“多元先进算力”的开放生态系统。公司已形成三大核心成长驱动力：
1）与摩尔线程$摩尔线程(SH688795)$ 深度战略协同，打造“国产GPU+国资云”的自主智算标杆，直接服务美团、京东等核心互联网平台的国产算力需求；
2）与阿里云、字节跳动等产业巨头深化业务合作，形成“自主可控+国际先进”的混合云与AI服务能力；
3）携手中国科学院及中科曙光等国家级科研与产业力量，推进国产算力在科研与关键行业的落地验证。公司已从传统IDC服务商，跃升为数字经济时代兼具政治安全性、技术先进性与生态开放性的核心算力基础设施运营商
一、公司概况：首都数字经济建设的国资核心平台
北京铜牛信息科技股份有限公司是北京时尚控股有限责任公司控股、
北京市国资委实际控制的二级企业。公司定位为集互联网数据中心（
IDC）、算力服务、云服务、网络安全、数据资产服务、信创服务于一体的互联网综合服务提供商。作为“北京国资云”的承载平台，公司不仅是服务首都政务及国企数字化的关键力量，其业务也已通过生态合作实现外溢，成为连接多元算力与广阔市场的关键枢纽
二、核心驱动力一：“摩尔线程国产芯+国资云”构建自主安全底座，切入核心场景
战略协同意义重大：
公司与国产全功能GPU领军企业摩尔线程的深度合作，并非简单采购，而是从国资云平台建设、AI算力服务、智能算力运营到DeepSeek应用创新的全方位生态绑定。这构成了公司应对AI时代算力安全需求的核心差异化优势。
直连顶级应用场景：
摩尔线程的投资者及客户生态中包括美团、京东等对算力有海量需求的超级平台。铜牛信息通过与之合作，实质上为美团、京东等企业提供了基于国产芯片的、符合数据安全要求的可信算力选项，成功切入互联网核心业务的增量市场。
构建自主标杆：
该模式旨在打造可复制的“国产芯片+国资可信云”解决方案，未来可向金融、能源等对安全要求极高的行业推广
三、核心驱动力二：与阿里云、字节跳动等巨头合作，确保技术先进性与生态广度
与阿里云的战略互补：
在云栖大会签署的协议，聚焦于 “国企信创化云平台” 与 “人工智能算力数据中心”。这使公司能融合阿里云先进的云计算与大模型能力，为客户提供“国资专属云+阿里公共云”的混合模式，确保技术栈的先进性。
与字节跳动的业务协同：
公司在互动平台确认与字节跳动存在业务合作。作为拥有庞大算力需求与AI应用的巨头，此类合作为公司提供了服务超大型科技公司的宝贵经验，并验证了其基础设施的可靠性与服务能力。
生态价值：
与阿里云、字节跳动的合作，表明公司坚持开放生态策略，避免技术路线封闭，能够整合业界最优资源为客户服务
四、核心驱动力三：携手国家级科研与产业力量，夯实技术根基与行业威信
携手中国科学院：
公司与中国科学院软件研究所达成合作意向，为其模型训练与推理提供算力支持。这不仅是重要的商业合同，更是国家级科研力量对公司技术路线与平台能力的权威背书，为国产算力在科研等高精尖领域的应用树立标杆。
联动中科曙光
等国产算力伙伴：作为国产算力产业链的重要参与者，中科曙光等在算力基础设施领域与公司业务存在协同潜力。与国家级产业力量的联动，有助于公司融入更完整的国产算力生态圈，增强供应链韧性
五、成长飞轮：数据要素业务与算力生态的相互赋能公司前瞻布局的全国化数据要素运营业务（在重庆、徐州、天津等地中标并建立运营中心），与前述算力生态形成了完美闭环：数据要素业务为算力平台导入精准的政府与国企客户及真实数据场景。强大的多元算力生态（摩尔线程/阿里云/字节等）则为数据资产的深度处理、价值挖掘与AI应用提供澎湃动力。两者协同，使公司从“资源出租者”进化為“数据价值与算力服务的综合解决方案商”。
六、风险提示
国产算力技术迭代与生态成熟度风险：
与摩尔线程的合作成效受限于国产GPU性能及软件生态的发展速度。生态协同与管理复杂性风险：需同时平衡与摩尔线程（自主路径）、阿里云（开放生态）等多方巨头的合作，这对战略定力和运营能力提出了极高要求。市场竞争风险：算力服务市场参与者众多，竞争日趋激烈。此外，还面临数据要素政策与落地节奏风险以及估值波动风险。
七、盈利预测与投资建议
公司已构建起难以复制的“国资身份+多元生态+全国化数据业务”三维竞争力。短期，数据要素项目落地提供业绩支撑；中期，“摩尔线程国产算力集群”的交付运营与向美团、京东等生态伙伴的输出将成为核心增长点；长期，公司有望成为国家“数字中国”战略下，关键行业数字化转型的核心设施提供商。建议投资者密切关注其与摩尔线程等合作伙伴的标杆项目落地进展及数据要素业务的跨区域复制能力。
(研报)铜牛信息与摩尔线程战略协同——打造“国资云+摩尔线程国产芯”双引擎，构建多元算力生态领军平
核心观点：
铜牛信息
$铜牛信息(SZ300895)$
正依托其北京市属国企的独特身份，构建一个以 “国资自主安全”为核心，融合“多元先进算力”的开放生态系统。公司已形成三大核心成长驱动力：
1）与摩尔线程$摩尔线程(SH688795)$ 深度战略协同，打造“国产GPU+国资云”的自主智算标杆，直接服务美团、京东等核心互联网平台的国产算力需求；
2）与阿里云、字节跳动等产业巨头深化业务合作，形成“自主可控+国际先进”的混合云与AI服务能力；
3）携手中国科学院及中科曙光等国家级科研与产业力量，推进国产算力在科研与关键行业的落地验证。公司已从传统IDC服务商，跃升为数字经济时代兼具政治安全性、技术先进性与生态开放性的核心算力基础设施运营商
一、公司概况：首都数字经济建设的国资核心平台
北京铜牛信息科技股份有限公司是北京时尚控股有限责任公司控股、北京市国资委实际控制的二级企业。公司定位为集互联网数据中心（
IDC）、算力服务、云服务、网络安全、数据资产服务、信创服务于一体的互联网综合服务提供商。作为“北京国资云”的承载平台，公司不仅是服务首都政务及国企数字化的关键力量，其业务也已通过生态合作实现外溢，成为连接多元算力与广阔市场的关键枢纽
二、核心驱动力一：“摩尔线程国产芯+国资云”构建自主安全底座，切入核心场景
战略协同意义重大：
公司与国产全功能GPU领军企业摩尔线程的深度合作，并非简单采购，而是从国资云平台建设、AI算力服务、智能算力运营到DeepSeek应用创新的全方位生态绑定。这构成了公司应对AI时代算力安全需求的核心差异化优势。
直连顶级应用场景：
摩尔线程的投资者及客户生态中包括美团、京东等对算力有海量需求的超级平台。铜牛信息通过与之合作，实质上为美团、京东等企业提供了基于国产芯片的、符合数据安全要求的可信算力选项，成功切入互联网核心业务的增量市场。
构建自主标杆：
该模式旨在打造可复制的“国产芯片+国资可信云”解决方案，未来可向金融、能源等对安全要求极高的行业推广
三、核心驱动力二：与阿里云、字节跳动等巨头合作，确保技术先进性与生态广度
与阿里云的战略互补：
在云栖大会签署的协议，聚焦于 “国企信创化云平台” 与 “人工智能算力数据中心”。这使公司能融合阿里云先进的云计算与大模型能力，为客户提供“国资专属云+阿里公共云”的混合模式，确保技术栈的先进性。
与字节跳动的业务协同：
公司在互动平台确认与字节跳动存在业务合作。作为拥有庞大算力需求与AI应用的巨头，此类合作为公司提供了服务超大型科技公司的宝贵经验，并验证了其基础设施的可靠性与服务能力。
生态价值：
与阿里云、字节跳动的合作，表明公司坚持开放生态策略，避免技术路线封闭，能够整合业界最优资源为客户服务
四、核心驱动力三：携手国家级科研与产业力量，夯实技术根基与行业威信
携手中国科学院：
公司与中国科学院软件研究所达成合作意向，为其模型训练与推理提供算力支持。这不仅是重要的商业合同，更是国家级科研力量对公司技术路线与平台能力的权威背书，为国产算力在科研等高精尖领域的应用树立标杆。
联动中科曙光
等国产算力伙伴：作为国产算力产业链的重要参与者，中科曙光等在算力基础设施领域与公司业务存在协同潜力。与国家级产业力量的联动，有助于公司融入更完整的国产算力生态圈，增强供应链韧性
五、成长飞轮：数据要素业务与算力生态的相互赋能公司前瞻布局的全国化数据要素运营业务（在重庆、徐州、天津等地中标并建立运营中心），与前述算力生态形成了完美闭环：数据要素业务为算力平台导入精准的政府与国企客户及真实数据场景。强大的多元算力生态（摩尔线程/阿里云/字节等）则为数据资产的深度处理、价值挖掘与AI应用提供澎湃动力。两者协同，使公司从“资源出租者”进化為“数据价值与算力服务的综合解决方案商”。
六、风险提示
国产算力技术迭代与生态成熟度风险：
与摩尔线程的合作成效受限于国产GPU性能及软件生态的发展速度。生态协同与管理复杂性风险：需同时平衡与摩尔线程（自主路径）、阿里云（开放生态）等多方巨头的合作，这对战略定力和运营能力提出了极高要求。市场竞争风险：算力服务市场参与者众多，竞争日趋激烈。此外，还面临数据要素政策与落地节奏风险以及估值波动风险。
七、盈利预测与投资建议
公司已构建起难以复制的“国资身份+多元生态+全国化数据业务”三维竞争力。短期，数据要素项目落地提供业绩支撑；中期，“摩尔线程国产算力集群”的交付运营与向美团、京东等生态伙伴的输出将成为核心增长点；长期，公司有望成为国家“数字中国”战略下，关键行业数字化转型的核心设施提供商。建议投资者密切关注其与摩尔线程等合作伙伴的标杆项目落地进展及数据要素业务的跨区域复制能力。