电机及控制———细分产品稳步增长

电机业务的四大细分产品的阶段性增长有些差异，但综合看，收入稳定增长、毛利率稳中有升是主流。包括硅钢片、铜、铝等原材料占生产成本的比重大约为60％，这些原材料涨价幅度较大，但公司毛利率反而稳中有升，主要原因一是公司对铜进行了一定的套期保值，二是产品有较强的定价能力，而且产品结构的调整也平滑了原材料波动风险。 　其中，在竞争充分的工业电机方面，公司采取了以高端产品占据市场的策略，在行业中处于前三位，高效节能、专特用途工业控制与驱动电机中的部分产品市场占有率已达到30％以上。长期形成的较为稳定的客户群体也成为公司取胜的重要因素，产品销售主要集中在长三角地区。公司目前综合市场占有率不足5％，提升空间仍相当大，预计2007年实现收入3亿左右，2008年收入增长有望达到40％。

公司家用电器电机主要是家用空调电机，一直是海信、格力等知名空调企业的供货商，空调塑封电机市场占有率约为15％，综合市场占有率接近10％。经过2006年短暂低迷后，家用空调景气度在2007年迅速提升。公司生产的家用电器电机均属于无刷式节能电机，技术领先，加上与松下电器合作，这部分有望维持20％以上的年均增长。公司的微电机产品2006年60％左右出口，主要客户是美国艾默生和德国博世。2007年出口比例有所下降，但新开发的豆浆微电机弥补了不利影响，公司2007年上半年的收入仍有15％左右的增长，预计全年和2008年仍有望增长15％左右。

作为我国风机发电设备的龙头企业之一，拥有国内市场高达25％的占有率，行业竞争优势明显。而公司所处地浙江上虞正致力打造国内大型风力发电厂，其中卧龙集团将成为主要的风电设备供应商。目前公司已发行3.5亿元可转债重点投入年产3万千瓦风力发电设备国产化项目。

　网络能源———毛利率逐步回升 　国内从事网络电源生产的规模企业主要有哈尔滨光宇、江苏双登、杭州南都和公司控股的灯塔能源等。目前公司UPS电源国内市场份额约15％，处于行业前列，40％供应国内客户，主要对象包括中国电信、中国联通和中国移动等高端客户。另外，公司是爱默生的生产基地。UPS网络电源成本中材料占比大约为80％，其中铅的比例占到材料57％左右。2004年中期以来，毛利率降幅显著小于铅价变化幅度，2006年底和2007年中期则出现了毛利率回升的有利信号。其原因一方面是公司加强经营管理所致，另一方面则是对成本上升的共同分摊，产品价格也做了相应调整。

　特种变压器———两条腿走路 　电气化铁路将在“十一五”迎来行业发展高峰期，预计将带来总计140座变电站的需求，按每座变电站装2台牵引变压器、每台平均售价常规铁路200万/台和高速铁路500万/台计算，那么年均需求为9亿元，对应的国内市场份额为6亿元。公司的银川变压器市场占有率30％左右，为国内第二大铁路牵引变压器生产企业。上半年变压器收入、毛利率同比下降6.1％、2.7％。这主要是受到铁道部招标的“大小年”因素影响，公司上半年铁路变压器定单出现了一定下降。

　　在牵引变压器出现波动的情况下，公司加大了常规变压器的发展力度，上半年在220KV常规变压器领域已经成功中标国家电网项目。预计全年变压器实现收入达到1.6亿以上，比2006年同比增长40％以上。不过，由于常规变压器毛利率只有20％-23％，低于牵引变压器27％以上的毛利，因此预计综合毛利率要低于2006年，但收入增长幅度仍乐观。综合测算，2007年毛利接近3600万元，同比仍有20％左右的增长。 　

房地产———业绩贡献逐步提高 　　2007年公司持股19.15％的卧龙置业在资本市场上取得重大突破，最终获得ST丹江股权超过60％，在权益法核算的背景下，卧龙置业带来的利润贡献将逐步提高。2007年8月17日，卧龙置业受让金地置业69.84％股权。卧龙置业据公开数据拥有土地接近1000亩，再加上广东等地的储备，预计合计接近2000亩，按照70％的权益比例、4000元/平米和20％的净利率折算，预计可实现净利润8亿以上。此外，公司持股7.52％的绍兴商业银行估计三年内年均投资收益增长增长率在40％左右，成为稳定的利润来源。

　　值得预期的其他增长点