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权威人士：具体办法没出台 股指期货年内推出基本无望
(2007-09-28 00:16:52)| 分类： 股市天地 |
据记者不完全统计，截至目前，证监会发布的金融期货牌照累计达到21张，获牌的期货公司也达到16家。
其中，银建期货、平安期货、新世纪期货、国泰君安期货、南华期货、厦门国贸期货、良茂期货等16家期货公司获得金融期货经纪业务牌照。此外，新世纪期货、国茂期货和良茂期货还获得交易结算业务资格牌照，南华期货和国泰君安期货分别获得全面结算业务资格。
随着获牌期货公司的增多以及大盘股的密集回归，最近有关股指期货推出时间的传言甚嚣尘上。甚至有言，股指期货将于11月推出。对此，一业内权威人士向本报记者表示，目前有关商业银行、基金、QFII、券商等金融机构如何参与股指期货的具体办法均没有出台，股指期货年内推出的可能性不大。
"截至目前，中国金融期货交易所一家会员都没有，银行、基金等怎么参与股指期货也不知道。"一位具有券商背景的期货公司高管也向本报记者如是表示，"11月股指期货上市交易的可能性完全没有，最多是中金所可能在11月公布股指期货推出的具体时间表。"
东方证券金融期货部高级顾问方世圣也向本报记者表示，券商系统的审批工作还未启动，程序上可能会需要一段时间。
目前，很多期货公司都在筹划中金所全景测试，这是众期货公司申请中金所会员的一道门槛。一位参与全景测试的技术人员向本报记者预计，全景测试最早将在10月中旬结束。
"十一"之后，黄金期货投资者教育工作将启动。上述业内权威人士预计，黄金期货投资者教育将持续到11月中旬到下旬，预计12月黄金期货将与个人投资者见面。
"黄金期货之后，立马推股指期货的可能性不大。所以从上述客观条件来说，股指期货可能在2008年1至2月份左右推出。"上述业内权威人士说。（国际金融报）
股指期货推出时机猜想
从去年年底中国金融交易所成立以来，股指期货就一直是资本市场的热点话题，近来随着超级大盘股的迅猛登场，有关股指期货即将推出的声音更是一浪高过一浪。由于股指期货是中国股票市场第一次真正拥有了做空机制，带来了新的交易方式和和盈利模式，也有可能对现货市场产生巨大的影响，因此引起投资者重视并不奇怪。从国外的历史看，虽然股指期货推出不影响现货市场的方向，但在推出前后现货市场会出现大的震荡，市场对股指期货的推出时机非常关注，但从以下几方面看，短期内推出的可能性不大。
首先是相关参与方特别是中介机构没有到位。从目前的进展看，全面结算会员、特别结算会员和一般结算会员这一类中介机构的审批和确认比较缓慢，目前还只有一家全面结算会员，15家一般结算会员，特别结算会员（一般指银行）还没有，这个架构和数量连开始运转都不可能，更谈不上满足市场的需求，从这个角度看，期货推出的条件还不具备。
其次是要有能方便、快捷对冲的产品才能保证市场不被过度投机。期货的到期交割要求，使得期货和现货之间理论上存在稳定的价差关系，但是由于期货交割是不连续的，如果没有方便、快捷的现货产品对冲，在非交割期出现期货与现货产品非理性的、过度的价差是完全可能的，这从目前的权证交易上就能看出来，完全没有价值的认沽权证被市场多次过度炒作。为防止出现股指期货推出初期过度投机炒作的情况，必须在推出前先推出沪深300ETF作为对冲工具。从监管层对股指期货稳定健康发展的期望，结合权证市场的前车之鉴，在沪深300ETF上市并稳定交易一段时间以前，股指期货推出的可能性不大。
从监管机构本身看，推出时间也面临非常大的不确定性。从监管机构人事变动的历史来看，今年10月到明年3月份监管机构人员发生变动的概率非常高，如果不发生高层人员变动，那么在相关准备工作完成后就可能会推出；一旦发生大的人事变动，新的人员可能还会对股指期货再次进行全面的评估分析，推出时间将不可避免地被推迟。
投资者的准备也不充分。从股指期货模拟交易的情况看，参与者对保证金交易、强行平仓制度带来的风险的认识并不充分，大量参与者特别是原来以股票投资为主的投资者还是采取股票交易的方法对待期货交易，对期货交易所必须掌握的严格资金管理还没有清醒的认识，如仍采取全仓进出的操作方法将会导致大量暴仓；由于期货交易与股票交易在分析方法、交易策略、交易心理上有很大的区别，而未来可能有大量的原来参与股票交易的投资者参与股指期货交易，监管层在推出前一定会考虑到投资者的成熟程度。（新闻晨报刊）
从去年年底中国金融交易所成立以来，股指期货就一直是资本市场的热点话题，近来随着超级大盘股的迅猛登场，有关股指期货即将推出的声音更是一浪高过一浪。由于股指期货是中国股票市场第一次真正拥有了做空机制，带来了新的交易方式和和盈利模式，也有可能对现货市场产生巨大的影响，因此引起投资者重视并不奇怪。从国外的历史看，虽然股指期货推出不影响现货市场的方向，但在推出前后现货市场会出现大的震荡，市场对股指期货的推出时机非常关注，但从以下几方面看，短期内推出的可能性不大。
首先是相关参与方特别是中介机构没有到位。从目前的进展看，全面结算会员、特别结算会员和一般结算会员这一类中介机构的审批和确认比较缓慢，目前还只有一家全面结算会员，15家一般结算会员，特别结算会员（一般指银行）还没有，这个架构和数量连开始运转都不可能，更谈不上满足市场的需求，从这个角度看，期货推出的条件还不具备。
其次是要有能方便、快捷对冲的产品才能保证市场不被过度投机。期货的到期交割要求，使得期货和现货之间理论上存在稳定的价差关系，但是由于期货交割是不连续的，如果没有方便、快捷的现货产品对冲，在非交割期出现期货与现货产品非理性的、过度的价差是完全可能的，这从目前的权证交易上就能看出来，完全没有价值的认沽权证被市场多次过度炒作。为防止出现股指期货推出初期过度投机炒作的情况，必须在推出前先推出沪深300ETF作为对冲工具。从监管层对股指期货稳定健康发展的期望，结合权证市场的前车之鉴，在沪深300ETF上市并稳定交易一段时间以前，股指期货推出的可能性不大。
从监管机构本身看，推出时间也面临非常大的不确定性。从监管机构人事变动的历史来看，今年10月到明年3月份监管机构人员发生变动的概率非常高，如果不发生高层人员变动，那么在相关准备工作完成后就可能会推出；一旦发生大的人事变动，新的人员可能还会对股指期货再次进行全面的评估分析，推出时间将不可避免地被推迟。
投资者的准备也不充分。从股指期货模拟交易的情况看，参与者对保证金交易、强行平仓制度带来的风险的认识并不充分，大量参与者特别是原来以股票投资为主的投资者还是采取股票交易的方法对待期货交易，对期货交易所必须掌握的严格资金管理还没有清醒的认识，如仍采取全仓进出的操作方法将会导致大量暴仓；由于期货交易与股票交易在分析方法、交易策略、交易心理上有很大的区别，而未来可能有大量的原来参与股票交易的投资者参与股指期货交易，监管层在推出前一定会考虑到投资者的成熟程度。（新闻晨报刊）
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