中海油服（601808）－－－中国近海油气服务行业垄断者_宜臻論古

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中海油服（601808）－－－中国近海油气服务行业垄断者

(2007-09-27 22:00:47)

标签：

产经/公司

分类：个股研究

　　公司在中国近海油气服务领域处于主导地位。公司是中国海上最大的油田服务供应商，也是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务上市公司。在中国近海油气服务领域居主导地位。公司的主营业务分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务以及物探勘察服务，并拥有40多年的海上油田服务经验。从各业务板块对公司业绩的贡献来看：钻井服务是公司利润的主要来源，钻井板块占到了公司EBIT的61%，油田技术服务、船舶服务和物探勘查分别各自占13%、15%和11%。
　　受益于国内油气需求快速增长。降低对进口原油的依存度是我国能源安全战略的重要一环。海洋石油是重要支撑国内原油产量增长的因素。中海油作为国内海洋油气开发的领导者，其十一五规划中，计划把原油产量从06年的136百万桶增加2010年的将近200百万桶每年，预计每年的勘探和开发支出将从06年的230亿元增加到2010年的380亿元，作为中海油主要的服务商，中海油服将显著的受益于这一过程。
　　受益于全球海洋油气服务行业的景气。此轮海洋油气服务行业的景气周期会延续较长的时间,主要理由如下：原油价格在较高的水平上会维持较长的时间；所有油气公司的资产负债表都得到了很大的改善，有助于延长勘探开发的资本支出。半潜式平台和钻井船未来几年新增产能较小，仍将保持较紧的供应状况。全球自升式平台2007－2010年的投产情况分别为20艘、30艘、15艘和3艘。主要的供应高峰出现在08年，预计全球未来几年的利用率将保持在90%以上。
　　风险因素。第一，安全问题。海上油气作业的风险远大于陆地，出现重大事故会对公司的经营业绩产生重大的影响；第二，油气价格大幅回落。油气价格大幅回落，则会对油气公司的勘探开发支出产生重大不利影响；第三，资本支出能否按时完成。

我们预测公司07、08和09年的每股收益分别为0.45、0.66和0.72元。结合国内同类公司的估值比较和增长率的考虑，多数机构认为，中海油服上市首日合理定位在19.00-35.00元之间

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