文/赵学毅

　　随着蓝筹公司逐一披露半年报，沪深两市A股公司整体业绩水平已有基本定论。截至8月26日，已披露半年报1862份，有1303家占比七成的公司净利润同比实现增长，有764家占比四成的公司经营性现金流出现好转。

　　经营性现金流净额反映的是企业所能支配的现金量。在现金支出增速明显加快、应收账款同比增加两因素影响下，多数上市公司上半年的经营性现金流状况并不理想，这表明其业绩含金量有所降低。

　　《证券日报》本期“价值选股”，对314只每股收益及每股经营现金流均超过0.2元的股票进行分析，化工、医药生物、食品饮料、建筑建材四行业上市公司业绩表现最为稳定，经营性现金流也较为充足。尤其是，四行业中的8只股票业绩含金量最高。需要提醒的是，有钱的公司股价并非一定强势，投资者可中长期密切关注。

化工股强势领涨 动力源自高含金量业绩

　　据《证券日报》研究中心及WIND资讯最新统计，截至8月26日，化工行业共有97家A股公司披露半年报，基本每股收益超过0.2元，且每股经营现金流超过0.2元的上市公司共有41家，成为目前拥有业绩高“含金量”公司最多的行业。二级市场，化工股表现强势，8月10日至26日，该行业指数累计上涨6.17%，同期上证指数仅涨3.41%。

　　已披露半年报数据显示，目前共有314只股票基本每股收益及每股经营现金流均超过0.2元，而化工业则有41只，占比13.06%。41家公司上半年经营活动产生的现金流量净额合计163.062亿元，与去年同期的79.294亿元相比，增长105.64%。这些业绩稳定、现金流充足的股票得到市场的追捧。

　　桐昆股份表现最为突出，作为涤纶长丝行业的龙头，该公司下半年以来累计上涨29.66%，同期上证指数累计下跌5.43%，收益率足足跑赢大盘35.09个百分点。2011年中报披露，上半年实现营业收入97.84亿元，同比增长42.27%；实现营业利润6.9亿元，同比增78.2%；净利润达4.96亿元，同比增长57.8%。公司在今年产量增长13%的基础上，上半年库存天数明显下降，产销量基本走平，产销率达到99.94%。报告期间，公司经营活动产生的现金流量净额为8.20亿元，同比增长269.36%，系公司上半年盈利同比大幅度增长，同时进口原料开立信用证比上年同期增加所致。股价的快速上涨，令新进社保基金六零二组合、新进南方成长型基金等八家机构投资者获益匪浅。

　　兴发集团下半年以来累计上涨28.38%，仅次于桐昆股份，该股股价在8月26日创出27.3元的近10个月的新高。上半年，磷矿石价格出现较大幅度的上涨，公司最大限度发挥矿山对利润的贡献作用，大力开拓市场，上半年磷矿石实现销售收入2.93亿元，同比增长70.06%。该公司营业收入及净利润同比分别增长54.30%、22.53%，经营性现金流由去年中期的3401.41万元，增至今年中期的23980.55万元，增幅高达605.02%。

　　此外，安纳达、新都化工两家公司7月以来股价涨幅均上涨20%左右，两公司中报经营性现金流均同比分别大增145.45%、215.95%；闰土股份、湖北宜化中报经营性现金流同比也分别大增223.05%、218.64%，两股票下半年以来实现了超过10%的上涨。

　　逆市上涨，且经营性现金流实现增长的化工业上市公司还有东方锆业（经营性现金流均同比增415.48%）、海印股份（经营性现金流均同比增280.52%）、联合化工（经营性现金流均同比增81.39%）、德赛电池（经营性现金流均同比增2865.19%）、新疆天业（经营性现金流均同比增29.58%）、天利高新（经营性现金流均同比增162.52%）、长青股份（经营性现金流均同比增1408.83%）、金发科技（经营性现金流均同比增434.13%）、双龙股份（经营性现金流均同比增117.90%）等。

医药股进入政策受惠期 39只股投资价值显现

　　近期市场虽然指数震荡不息，但生物医药股却反复活跃，舒泰神、千红制药、恩华药业、汉森制药、汤臣倍健、爱尔眼科、华润三九等股票下半年以来涨幅超过20%。此类个股有一个共同特征，业绩稳定，经营性现金流充沛，二级市场有新增资金介入。业内分析人士表示，预计《生物医药发展“十二五”规划》将于近期正式公布，与此同时，一批围绕“十二五”规划的配套政策也有望陆续出台，生物医药产业正在进入政策受惠期。行业基本面、政策面逐步回暖，板块的投资价值正逐步显现。看来，生物医药股短线或有望成为活跃品种。

　　据《证券日报》研究中心及WIND资讯最新统计，截至8月26日，医药生物指数下半年以来累计上涨4.14%，同期上证指数累计下跌5.43%，收益率足足跑赢大盘9.57个百分点。逆市上涨，动力同样来自业绩的高“含金量”。

　　已披露半年报数据显示，目前共有314只股票基本每股收益及每股经营现金流均超过0.2元，而医药生物业则有39只，占比12.42%。39家公司上半年经营活动产生的现金流量净额合计77.033亿元，与去年同期的57.11亿元相比，增长34.89%。这些业绩稳定、现金流充足的股票得到市场的追捧。

　　舒泰神二级市场表现最为突出，下半年以来累计上涨29.20%。该公司2011年中报披露，营销部实现销售收入7652.85万元，其中苏肽生销售收入6583.51万元，舒泰清946.32万元，分别较上年同期增长37.16%、38.18%和50.89%。报告期内公司利润构成及主营业务的盈利能力未发生重大变化，药品生产、销售业务依然是公司利润的主要来源，报告期内药品生产、销售业务实现利润总额3920.03万元，较上年同期的3059.50万元增长28.13%。经营性现金流净额2958.46万元，同比增长5.91%，每股经营现金流0.44元。

　　恩华药业、汉森制药两家公司，下半年以来股价分别上涨26.39%、24.17%；两公司中报经营性现金流净额分别为7491.37万元、4629.86万元，同比分别增长291.53%、222.59%。此外，汤臣倍健、爱尔眼科、华润三九三家公司股价均上涨分别为22.57%、21.87%、21.28%，中报经营性现金流净额同比分别增长33.39%、24.08%、4.67%。逆市上涨超过10%，且经营性现金流实现增长的医药生物股海包括康美药业（经营性现金流均同比增626.40%）、紫鑫药业（经营性现金流均同比增1768.96%）、上海凯宝（经营性现金流均同比增880.31%）、科伦药业（经营性现金流均同比增177.31%）、信立泰（经营性现金流均同比增151.59%）、片仔癀（经营性现金流均同比增108.24%）、常山药业（经营性现金流均同比增35.16%）、海翔药业（经营性现金流均同比增22.65%）、仁和药业（经营性现金流均同比增18.25%）、同仁堂（经营性现金流均同比增14.90%）等。

明星个股：

　　辽通化工（000059）　　

　　银河证券表示，维持公司2011-2012年每股收益为0.90元和1.04元的盈利预测，虽然二季度因为高价原油库存的因素，业绩出现明显的回落，但预期六月下旬以后，随着较低价原油投入使用，三季度业绩将明显出现好转，且公司受益于石化景气最高，维持推荐评级，目标估值区间14-15元。

　　三爱富（600636）　　

　　民族证券认为，公司是国内产品链最长的氟化工生产企业之一，目前公司主要致力于下游高附加值产品的研发和生产，公司新建聚四氟乙烯、HFO-1234yf、内蒙PVDF项目都将完工，成为新的盈利增长点。预计公司2011年、2012年每股收益2.36元、3.03元，维持“买入”评级。

　　丽珠集团（000513）

　　中邮证券预计公司2011-2013年每股收益为1.35元、1.51元和1.77元，对应26.9元的收盘价动态市盈率为20倍、18倍和15倍。公司的主要产品，如参芪扶正注射液、丽珠得乐系列产品在国内市场具有较高的份额和市场知名度，未来单抗产品是公司的看点之一，公司非经常性损益导致业绩波动较大，同时费用增长较快，但目前公司具有比较明显的估值优势和较好的安全边际，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　同仁堂（600085）　　

　　宏源证券预计2011—2013年实现每股收益为0.39/0.51/0.64元，对应PE为41/32/25倍。由于公司有资产注入预期，同时考虑到管理层激励的实施为公司带来新动力，营销改革仍有待深入，公司是为数不多的百年企业之一，虽然估值不算便宜，仍维持“增持”评级。

　　中金公司认为，小幅上调2011年和2012年EPS至0.34元和0.43元，目前股价对应2011、2012年PE分别为48倍和38倍。公司体制改善初见成效，迎来业绩拐点。维持“审慎推荐”评级。

食品饮料受益涨价预期 销售旺季“添金”业绩

　　双节临近，加上白酒、啤酒、葡萄酒、液体乳等饮料类产业今年前7个月均达到两位数以上的增长速度令食品饮料（申万一级）指数连续走阳。本周二以来，该指数持续反弹，四连阳累计上涨2.93%，分析人士表示，目前国内酿酒行业景气度依旧在高位，酒产品的销量和业绩增长喜人。而三季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒等酒类产品的销售有望迎来快速增长。

　　《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，目前已有54家食品饮料类上市公司公布了2011年中报。该行业经营活动产业的现金流量净额较去年同期明显增长，今年上半年这54家公司经营活动产生的现金流量净额为1765113.997万元，较去年同期1194022.692万元增长47.83%，每股经营活动产生的现金流量净额(算术平均值)为0.4346元。

　　中报数据显示，在这54家食品饮料类公司中，以国投中鲁、洋河股份和好想你每股经营活动产生的现金流量最高，分别达到3.227元、2.18元和2.05元，另外还有张裕A（1.93元）、山西汾酒（1.8149元）、青岛啤酒（1.57元）、五粮液（1.425元）、伊利股份（1.16元）、燕京啤酒（1.06元）等6家公司每股经营活动产生的现金流量在1元以上。整体来看，每股经营活动产生的现金流量净额为正值的公司达38家占比70.37%。

　　值得一提的是，每股现金流第一的国投中鲁，2010年中期的现金流为-1867.5万元，今年中报实现了飞跃式的大增长，现金流达到65088.12万元。与此相同，双汇发展、得利斯、*ST南方、ST甘化、皇氏乳业也实现了现金流由负转正的同比大逆转。

　　食品饮料公司中，每股现金流超过0.3元的公司净利润也百分之百实现增长。数据显示，上述54只饮料食品股中，有18家公司每股经营活动现金流达0.3元以上，这些公司今年上半年归属母公司股东的净利润均实现同比增长，增幅最大的古井贡酒和伊利股份净利润同比增幅超过100%，利润增幅分别达到168.14%和136.70%，尚有山西汾酒、洋河股份和三全食品净利增幅达50%以上。

　　上数18家公司中，每股收益在0.5元以上的公司达到9家，分别为：洋河股份（2.02元）、张裕A（1.66元）、山西汾酒（1.5213元）、古井贡酒（1.23元）、好想你（1.09元）、泸州老窖（1.011元）、五粮液（0.886元）、青岛啤酒（0.733元）、伊利股份（0.51元）。

　　其中，洋河股份以中期每股收益2.02元位居食品饮料类公司榜首，公司预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为50％－70％；上年同期净利润15.36亿元；业绩变动的原因：产品销售结构优化、销售区域结构优化、省外市场拓展迅速等原因。招商证券表示，以明年30倍市盈率定位一年内目标价180元。

建筑建材现金流倍增 小盘股受机构追捧

　　本周以来，建筑建材指数表现良好，由周初的2918.25点，涨至周末3009.40点的高位，涨幅达3.23%，位列申万一级行业涨幅第四位，跑赢上证指数0.16个百分点。分析人士认为，受到利好政策刺激的建材板块将会有良好的表现。在目前国家调结构的大背景下，这样的题材应该是受到资金重点关注的标的，这类具备高成长性的新型建筑材料未来的空间将比较巨大，涉及的个股将从产业的发展和国家的扶持当中受益，提升业绩。

　　《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，目前已有85家建筑建材类上市公司公布了2011年中报。该行业经营活动产业的现金流量净额较去年同期明显增长，今年上半年这85家公司经营活动产生的现金流量净额为1559934.60万元，较去年同期635964.56万元增长145.29%，每股经营活动产生的现金流量净额(算术平均值)为0.0318元。

　　中报数据显示，在这85家建筑建材类公司中，以中工国际和同力水泥每股经营活动产生的现金流量最高，分别达到11.13元和2.6元，另外，还有天山股份（1.5233元）、江西水泥（1.36元）、北新路桥（1.2元）等3家公司每股经营活动产生的现金流量在1元以上。整体来看，每股经营活动产生的现金流量净额为正值的公司达42家占比49.41%。

　　值得一提的是，每股现金流第一的中工国际，在2010年中期的现金流为79218.11万元的基础上，今年中报进一步大幅增长，现金流达到490619.32万元，同比增长达到惊人的449.38%。同时，还有亚泰集团、江西水泥、龙元建设、宏润建设、北新路桥、巢东股份、龙建股份、棱光实业、兔宝宝、ST狮头、柘中建设等11家公司实现了现金流由负转正的同比大逆转。

　　建筑建材公司中，每股现金流超过0.3元的公司净利润逾8成实现同比增长。数据显示，上述85只饮料食品股中，有21家公司每股经营活动现金流达0.3元以上，这些公司今年上半年归属母公司股东的净利润有18家实现同比增长，占比85.71%，增幅最大的巢东股份和江西水泥净利润同比增幅超过1000%，利润增幅分别达到1292.598%和1125.532%，尚有华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份、同力水净利增幅达100%以上。

　　上数21家公司中，每股收益在0.5元以上的公司达到7家，分别为：海螺水泥（1.13元）、天山股份（0.9841元）、江西水泥（0.7492元）、巢东股份（0.7元）、华新水泥（0.67元）、冀东水泥（0.617元）、祁连山（0.5196元）。

　　其中，海螺水泥以中期每股收益1.13元位居建筑建材类公司榜首，公司主营业务收入为 221.18 亿元，较上年同期增长61.66%；归属于上市公司股东的净利润为59.94 亿元，较上年同期增长233.62%；每股盈利1.13 元。按国际财务报告准则编制的营业收入为223.27 亿元，较上年同期增长61.00%；归属于上市公司股东的净利润为59.81亿元，较上年同期增长233.09%。华泰联合表示，合理价值区间32-35元，维持对公司的“买入”评级。

 
明星个股：

　　张裕A（000869）

　　中金公司认为,公司成长空间可与二线白酒可媲美，2011-2012年估值仅为30.1倍和21倍，值得投资者长期关注。

　　国泰君安维持公司“增持”评级。张裕作为成长型行业中，管理、销售能力一流的行业龙头，业绩稳定增长确定性强，近两年产能扩张加速将保证其后续增长，预计公司2011、2012年每股收益3.71元和4.80元。

　　海通证券预计公司2011-2013年实现每股收益为3.82元、4.96元和6.4元，分别增长40.3%，30%和29%。当前股价115元，对应2011-12年动态PE分别为30倍和23.1倍，考虑到葡萄酒行业的正常增长水平以及作为龙头公司的溢价增长速度，以及当前投资避险情绪以及对消费品公司的青眯，仍旧给予“买入”评级，目标价125元。

　　古井贡酒（000596）

　　国泰君安建议公司“增持”评级。 年份原浆仍处于快速发展期、省内推动产品结构升级和省外扩张的空间依然很大，未来1-2年公司销售仍能维持快速增长，增发完成后公司释放业绩仍有动力。预测2011-2012年每股收益2.40元、3.92元，给予2012年30倍市盈率，目标价118元。

　　申银万国维持古井贡B、古井贡酒“买入”评级。上调盈利预测，预计古井贡酒2011-2013年每股收益（摊薄后）分别为2.393、3.715和5.292元，同比增长92%、55%和42%，对应A股11-13年PE43、28和19倍，对应B股2011-2013年市盈率26、17和12倍。和洋河股份、山西汾酒类似，古井贡酒今明两年仍将明显受益于次高端和中高端白酒的消费升级，继续呈现较快增长。

　　江西水泥（000789）

　　爱建证券预计公司2011-2013年摊薄后的每股收益分别为1.3元、1.6元、1.4元，鉴于公司所在区域景气度高，2011年18倍市盈率是合理的，给予公司“强烈推荐”评级，6个月目标价23元。

　　山西证券鉴于上半年业绩超过预期，此次调高今年的盈利预测，预计2011、2012年营业收入42.5和52.5亿元，每股收益为1.22元和1.43元，2011市盈率15倍，今年业绩弹性是水泥股比较高的，符合对水泥股推荐理由，给予公司股价“增持”评级。

　　国都证券预计公司2011、2012、2013年的每股收益达到1.25、1.52、1.79元，维持“推荐-A”的投资评级。

　　海螺水泥（600585）

　　南京证券认为公司2011和2012年的每股收益为：2.52元和3.02元，对应市盈率分别为：10.3倍和8.5倍。估值明显偏低，给予2011年13-15倍的市盈率水平，合理价格区间为32.8-37.8元，目前股价离合理价格下限尚有27%的空间，给予“强烈推荐”评级。

　　山西证券预计2011、2012年营业收入531.86和718亿，每股收益为2.52和3.39元，2011市盈率仅10倍，考虑到今年业绩弹性和估值水平，给予公司股价“买入”评级。