文/赵学毅

　　在内忧外患的背景下，市场对于大盘二次探底的预期不断上升，今年以来A股走势持续弱于欧美股市。值得注意的是，今年成立的次新阳光私募业绩大分化，最好与最差相差近70个百分点，且多数次新私募出师不利，超过七成的非结构化私募产品赔钱，并且有63只成立以来总回报低于-10%，占次新私募基金数量的两成。据《证券日报》基金周刊记者观察，五大最衰经理执掌的9只次新私募，成立以来平均已经亏损21.12%，着实让投资者窝着一肚子火。

　　“A股市场的震荡下跌是今年成立的次新阳光私募产品大幅亏损的主要原因，而且私募建仓速度很快，显然是生不逢时。”北京一位私募分析师对此表示，亏损10%以上对于阳光私募投资顾问和投资者都会造成不小的压力，可能会遭到投资者赎回。

　　次新私募业绩大分化

　　回报率首尾相差70%

　　随着今年以来A股市场的震荡走低，新成立的阳光私募基金明显感到吃力。据WIND资讯最新统计数据，在今年成立的315只非结构化阳光私募基金中，截至8月25日，有226只净值下跌，占比71.75%。也就是说，超过七成的次新私募已经赔钱了。

　　具体来看，今年成立的次新阳光私募产品中，成立于2月17日的鼎汇盈复利1期亏损30.32%，跌幅最大，截至8月19日（净值最新披露日），该产品的单位累计净值为69.68元。记者观察到，鼎汇盈复利1期基金经理潘俊辉在4月8日曾表示，“市场将围绕3000点至3100点区间，未来一个月内，A股依旧是最佳持股时期。”但事实证明，4月中旬之后便是大盘的跌跌不休，4月26日便刺穿3000点，直到今天仍未站上3000点大关。

　　有人欢喜有人忧，不过也有私募基金经理踩准了这轮行情，还是取得了不错的收益。刘宏执掌的两只次新私募产品博弘定向2期、博弘定向4期，分别于1月12日、2月1日成立，截至8月23日（净值最新披露日），累计总回报率分别达39.42%、37.99%。刘宏近日表示，“关注交易策略、构建交易方法，但有时候产品设计能起到的作用也是非常大的。”

　　对比显示，在几乎同一时期设立的次新私募产品中，业绩已经出现明显分化，最好与最差相差多达69.74个百分点。从私募公布的投资策略来看，“谨慎”仍是关键词；不过，也有私募认为，目前存在买入机会。

　　“‘安全垫’设置、早期建仓谨慎、投资策略转换成为私募基金新产品业绩分化的三大直接原因。” 北京一位私募分析师对此表示，私募新产品建仓期的业绩还和发行规模及客户构成有关。如果发行规模大，客户是机构的话（比较在意净值的稳定性），这个产品可能就做得稳健一些。

　　五最衰经理亮相

　　旗下次新私募平均亏21.12%

　　在非结构化次新私募中，除了潘俊辉执掌的鼎汇盈复利1期业绩最差外，还有6只私募基金成立以来回报率低于-20%，涉及基金经理4人。至此，五大最衰经理全部亮相。进一步观察这些基金经理掌管的其他次新私募产品，我们发现，5位基金经理共掌管着9只次新私募产品，自成立以来，平均回报率为-21.12%。

　　去年的投资冠军常士杉，有3只次新产品均亏损20%以上。1月25日成立的世通9期，截至8月19日（净值最新披露日）回报率为-24.09%；1月26日成立的世通嫦娥奔月，截至8月5日（净值最新披露日）回报率为-23.15%；4月11日成立的世通5期，截至8月19日（净值最新披露日）回报率为-20.83%。旗下的另一只产品也很尴尬，4月15日成立的世通东方明珠，截至8月19日（净值最新披露日）回报率为-15.39%。2011年年初，常士杉曾在多种场合表态：“今年的投资主线，是高铁和高端装备制造业。”然而，“7·23”发生的追尾事故，电气系统、通信系统、信号监测、综合监控系统等领域均会受到直接影响，高铁板块及高端装备制造遭遇“急刹车”。

　　赵笑云今年也不走运，截至8月19日（净值最新披露日），赵笑云今年新设立的两只信托产品均遭遇大幅下滑。4月18日成立的华夏聚富笑看风云1号，最新披露的单位累计净值为77.98元，成立以来累计亏损22.02%；5月4日成立的华夏聚富笑看风云2号，目前单位净值为0.8820元，成立以来累计亏损11.80%。从成立日期看，两只产品均几乎在2011年大盘最高点成立，最终难以逃脱下跌的厄运。面对亏损以及赎回风险，赵笑云似乎难以“笑看风云”般的洒脱了。

　　有过2009年、2010年大红大紫的罗伟广，今年以来日子也不好过。1月12日新成立的新价值20期，截至8月19日（净值最新披露日）回报率为-21.59%，最新单位累计净值为0.7841元。其实，早在2010年四季度，罗伟广管理的产品业绩已经出现快速下跌，市场曾发出 “廉颇老矣”的感叹声。

　　投资技术分析新流派“猎豹战法”创始人张德涛，其执掌的猎豹2期，在今年1月1日设立，截至8月19日（净值最新披露日）单位累计净值0.7909元，累计回报率为-21.59%。

　　“次新私募业绩大幅亏损的后面，映射出其操盘风格更加激进，且建仓速度很快，偏爱押宝式的投资。一旦押宝成功，则业绩腾飞；反之，难逃大幅亏损的厄运。” 北京一位私募分析师对《证券日报》基金周刊记者分析道，显然，这种巨亏，带给基金经理不仅仅是业绩层面的压力，还会面临投资者赎回的压力。