鹏华基金研究部总经理冀洪涛：基金二季度精挑最具核心技术股

    文/赵学毅

　　近期，鹏华基金投研体系对1-4月份的市场情况进行了归纳，并对二季度市场机会进行预判。鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示，景气持续的行业值得关注，但同行业个股分化较大。分歧可能带来一些机会，要研究哪些企业真正具有核心技术。

　　“目前并没有证据可证明新的涨价因素会消失，我们认为今年通胀可能会出现前高后也不低甚至前高后高的情况。在数据背后蕴含的调控预期会加强，调控的力度也会加大，或将对资本市场会有更多超预期的冲击。今年以来整个市场表现为，去年比较差的板块周期性估值修复，但也有水泥和玻纤等板块持续性良好。”冀洪涛分析道，“无论是政策还是实体经济来看，宏观压力较大；而在中观层面，个别行业会表现得异常景气，这也是投资机会所在，比如化工行业景气回升的大背景确实值得关注；进入到微观层面，一个行业中的上市公司个体的差距也非常大，要从行业细分中对上市公司精挑细选，这对研究团队的考验也越来越大。”

　　冀洪涛表示，以新兴产业中的高端装备制造业为例，中国整个装备制造业面临着重大发展的转折点，机械行业分化非常严重。有些传统制造业可以走向高端，有些可以实现进口替代从而迎来增长，而有些就被淘汰了。分歧可能带来一些机会，要研究哪些企业真正具有核心技术。除了工程机械领域，我们认为中国制造业在各个领域仍具备很大的潜力。一些原本落后的行业未来或将转型成为领先的行业，例如精密机床和精密仪器，精密零部件等。机械设备行业是值得我们关注的重点。

　　另外，消费板块仍值得基金重点关注。从政府的导向来说，经济要转型将改变原有继续加大投资的路径，即便是出口也是鼓励高端出口，所以判断政策将尽量鼓励消费。虽然去年防御性股票抛弃，周期性股票表现稍好，4月份经济数据公布后，市场会做出一些新的选择。这也是资产配置从周期回到防御在数据分析层面的内在逻辑。处于风口浪尖的地产行业交易量萎缩，鹏华基金认为没有到系统性挖掘的阶段。

　　冀洪涛特别提醒投资者，二季度对中游制造业应谨慎。

　　“从一季报的收入增长来看，中上游制造业表现最好，其次是消费品和制造业。从一季报净利润增长来看，消费品制造业增长良好，其次是装备制造业。整体收入情况主要体现在上游制造业和消费品制造业上。总体来看一季度上游、下游特别好，中游压力特别大。”冀洪涛表示，“因为上游原材料价格在涨，而下游终端消费价格不能转嫁，所以无论是收入还是净利润，中游行业都处于劣势，在二季度对中游制造业应该谨慎。”